Обзор рынка драгметаллов с 1 по 7 ноября 2022 года

8 ноября 2022

Цены на драгоценные металлы на прошедшей неделе выросли под влиянием ослабления курса доллара США и приближения промежуточных выборов в Конгресс США. Ноябрьское заседание не принесло сюрпризов: ФРС повысила процентную ставку и продолжала сокращение баланса. Однако, всё более укрепляются ожидания замедления ужесточения денежно-кредитной политики, что окажет хорошую поддержку рынкам драгоценных металлов.

Текущая неделя отметится многочисленными выступлениями представителей регуляторов, а также публикацией данных по инфляции в Китае и США. Баланс ФРС США по состоянию на 3 ноября составил $8,746 трлн. (-$39,4 млрд. к предыдущей неделе, +$128 млрд к уровню по состоянию на 3 ноября 2021 г.). Сокращение баланса ФРС продолжало ускоряться, разница с предыдущим годом сокращалась. В ходе ноябрьского заседания процентная ставка была повышена в диапазон 3,75-4%, что совпало с ожиданиями рынка. При этом регулятор намекнул на возможность замедления темпов повышения ставки в дальнейшем, но пиковый уровень ставок может оказаться выше, чем предполагалось ранее. Глава ФРС Джером Пауэлл в выступлении сообщил, что замедление темпов повышения базовой процентной ставки, вероятно, будут обсуждать на декабрьском или февральском заседании.

В банке JPMorgan полагают, что наиболее агрессивный цикл ужесточения процентных ставок близится к завершению. Об этом свидетельствуют изменение тона ЕЦБ, ослабление неопределённости в финансовом секторе Великобритании и замедление темпов повышения ставок в Канаде и Австралии. В результате цикл ужесточения монетарной политики может завершиться к началу 2023 г. Отказ некоторых Центральных банков от агрессивной политики (Банк Австралии, Банк Канады), а также интервенции на рынках со стороны Центробанков Японии, Китая, Индии и Англии оказывают поддержку рынкам драгметаллов.

Спрос на золото в Азии на прошедшей неделе продолжал расти. Фестиваль Дивали провоцировал рост розничных покупок золота, а в Китае предложение золота по-прежнему оставалось ограниченным.

На прошедшей неделе Великобритания ввела санкционный запрет на импорт российского золота, переработанного в третьих странах. Весьма странное решение, учитывая, что в настоящий момент львиная доля европейского золота в обороте и в хранилищах – это переработанное российское золото. Технология распознавания происхождения золота в слитках в последние годы продвинулась вперёд, но тотальный запрет может привести лишь к развитию «чёрного» рынка золота и обходных путей поставок. Впрочем, вероятно, разрушение текущей структуры рынка золота и является истинной целью происходящего. Также запрещён импорт из России золотых ювелирных украшений, за исключением случаев их ввоза и вывоза в целях личного использования.

На прошедшей неделе цены на золото протестировали сильный уровень поддержки 1620$ за унцию, после чего выросли к 1680$ под влиянием ослабления курса доллара США и приближения выборов в американский Конгресс.

Всемирный совет по золоту (WGC) на прошедшей неделе опубликовал отчёт о состоянии мирового рынка золота в 3 квартале 2022 г. Данные WGC показали, что спрос на золото в мире в 3 квартале 2022 г. вырос на 28% в годовом выражении и на 22% к предыдущему кварталу до 1181,5 тонн. Росту способствовали высокий потребительский спрос в ювелирном и инвестиционном сегментах, а также высокий спрос со стороны Центральных банков.

Спрос со стороны Центробанков в 3 квартале 2022 г. достиг квартального рекорда и составил 399,3 тонн. С начала года ЦБ закупили 673 тонны золота, что на 62% больше, чем за 3 квартала 2021 г. Единственным провальным показателем, который значительно понизился, оказались запасы золота в биржевых ETF-фондах. В 3 квартале они упали на 227,3 тонны. Этот фактор стал основной причиной падения биржевых цен на золото, начиная с апреля 2022 г. В октябре наибольший отток наблюдался из североамериканских фондов, в гораздо меньшей степени из европейских и азиатских.

Добыча золота в мире в 3 квартале показала скромный прирост на 2% г/г до 949,4 тонн. Предложение золотого лома снизилось на 6% г/г. Затяжной выход крупных инвесторов из биржевых ETF, основанных на золоте, привёл к падению биржевых цен больше, чем на 300$/унция за последние семь месяцев. Цены понизились примерно от 1985$/унция до 1655$/унция. Потребители физического металла позитивно отреагировали на снижение цен, соответственно увеличив его закупки в качестве тезауруса. Более того, Центральные банки также повысили активность на мировом рынке. Это замедлило темпы снижения цен и создаёт предпосылки для их дальнейшего восстановления, начиная с 4 квартала 2022 г.

Кроме того, настроения на рынке драгметаллов могут улучшиться под влиянием высокого розничного спроса и риска закрытия коротких позиций на COMEX. Помимо исполнения традиционной функции защитных средств децентрализованные активы в настоящее время приобретают всё большую привлекательность благодаря независимости от неудачной денежной и фискальной политики.

Цены на серебро на прошедшей неделе снижались до 18,84$/унц, после чего выросли до 20,73$/унц в корреляции с рынком золота. Соотношение цен между золотом и серебром (gold/silver ratio) опустилось до 81,27 (среднее значение за 5 лет - 79,50). Соотношение платина/серебро составило 46,70 (среднее значение за 5 лет - 57).

Проведённый агентством Reuters опрос аналитиков показал, что среднегодовая стоимость золота в 2023 г. оценивается на уровне 1712,5$/унц, что выше текущих уровней. Основными причинами роста цен считается вероятное прекращение цикла повышения процентных ставок в США, а также рост спроса на физический металл в Азии. Средняя цена в 4 кв. 2022 г. ожидается на уровне 1660$/унц, в 1 кв. 2023 г. – на уровне 1658$/унц. Среднегодовая стоимость серебра в 2023 г. оценивается на уровне 20$/унц, в 4 кв. 2022 г. – на уровне 19,1$/унц.

Цены на платину на прошедшей неделе в корреляции с рынком золота снижались до 915$/унц, после чего выросли до 970$/унц. Цены на палладий протестировали уровень 1769$/унц, после чего восстановились к 1852$/унц. Спред между платиной и золотом составил 727$/унц, между платиной и палладием - 942$/унц.

В США наблюдается снижение цен на новые автомобили, пишет The Wall Street Journal. Запасы машин у дилеров постепенно восстанавливаются, что говорит о восстановлении производства в автомобильной промышленности, хотя производственные проблемы пока сохраняются. Автомобильные компании сообщали о некотором улучшении ситуации с поставками в мире, в том числе в отношении полупроводниковых компонентов. Это позитивно скажется на состоянии промышленного потребления платины и палладия и подержит цены на эти металлы.

Источник: банк «Открытие»