Несмотря на недавнее снижение цен, золото сохраняет сильные долгосрочные перспективы благодаря спросу как на защитный актив и инструмент диверсификации. Аналитики HSBC отмечают рост волатильности.
Инфляция в США и ФРС: уроки 1970-х и прогноз для золота
28 октября 2024
США сейчас вступает в цикл смягчения денежно-кредитной политики и снижения процентных ставок на фоне высокой инфляции. В последний раз такое происходило в 1970-х годах - десятилетии, когда инфляция вышла из-под контроля.
В начале 1970-х годов председатель ФРС Артур Бернс столкнулся с растущей инфляцией, а также с опасениями по поводу экономического роста и уровня безработицы. Несмотря на высокую инфляцию, ФРС несколько раз снижала процентные ставки до 1972 года, чтобы стимулировать экономический рост. В последующие месяцы инфляция превысила 12%.
В ответ на ускорение инфляции в 1974 году ФРС агрессивно подняла процентные ставки, увеличив ключевую ставку с примерно 5,75% до 13%. Однако, когда экономика вступила в фазу глубокого спада, ФРС вновь начала снижать ставки в 1975 году, хотя инфляция оставалась на уровне около 9%. В конце десятилетия инфляция снова стала двузначной, достигнув более 11% в 1979 году и достигнув пика в 1980 году на уровне 13,5%. Всплеск инфляции в 1970-х и начале 1980-х годов - это яркий пример риска снижения ставок в условиях высокой инфляции, с которыми мы сталкиваемся и сейчас.
Тем не менее, несмотря на всю тяжесть инфляции 1970-х годов, некоторые аналитики считают, что это был оптимистичный сценарий. Ведь обуздать инфляцию удалось лишь тогда, когда Пол Волкер поднял ставки выше 17%! Однако сегодня ФРС не может позволить себе этот вариант из-за растущих расходов на обслуживание государственного долга. По факту, ФРС смогла повысить ставки лишь до примерно 5,25% - менее трети от того, что пришлось делать Волкеру, - прежде чем недавно отказаться от дальнейшего ужесточения.
Другими словами, чем выше долговая нагрузка, тем меньше у ФРС возможностей повышать ставки из-за расходов на обслуживание долга. С учётом стремительного роста долга и процентных расходов, есть большое сомнение в том, что ФРС сможет снова поднять ставки до 5,25%, не говоря уже о более высоких уровнях. Представьте, что могло бы произойти в 1970-х и начале 1980-х годов, если бы Волкер мог поднять ставки только до 5,25% вместо более чем 17%. Именно в такой ситуации сейчас находятся США.
Снижение ставок при высокой инфляции
Если считать 1970-е годы в США оптимистичным сценарием, то Бразилия и Аргентина 1980-х годов предлагают другие уроки. Обе страны тогда снижали ставки на фоне высокой инфляции, что в конечном итоге привело к гиперинфляции. То же самое произошло в Зимбабве в 2000-х годах, когда Центральный банк снизил ставки в условиях высокой инфляции, что закончилось гиперинфляцией.
В 2010-х годах правительство Венесуэлы искусственно удерживало ставки на низком уровне, несмотря на стремительный рост инфляции. Это привело к гиперинфляции. Эти примеры иллюстрируют риски снижения ставок или сохранения низких ставок в условиях высокой инфляции. Во всех этих случаях меры Центральных банков, зачастую подверженные политическому давлению, усугубляли инфляцию и приводили к серьёзным экономическим кризисам.
Хотя эти примеры и полезны для анализа, США не находятся в том же положении, что Аргентина, Бразилия или Зимбабве. Это самая мощная страна в истории, лидер современного мирового порядка и эмитент главной резервной валюты мира. Поэтому для того, чтобы привести США к гиперинфляции, потребуется гораздо больше факторов. Не надо думать, что гиперинфляция в США неизбежна или уже стоит на пороге, но вероятность её возникновения постепенно растёт.
Это особенно актуально, если начнётся Третья мировая война и сформируется многополярный мировой порядок, что может изменить всё. В то же время нельзя исключать, что девальвация валют будет усиливаться, вероятно, даже сильнее, чем в 1970-х годах, - хотя гиперинфляция может и не наступить немедленно, её следует учитывать как развивающийся тренд. По этой причине высока вероятность того, что цена золота пойдёт вверх. В последний раз, когда США переживали стремительную инфляцию, это было в 1970-х годах.
Тогда цена золота взлетела с 35$ за унцию до 850$ за унцию к 1980 году - рост более чем на 2300%, или в 24 раза. Скорее всего, процентное увеличение цены золота будет как минимум таким же, как в 1970-х годах. Несмотря на то, что этот «мегатренд» уже набирает обороты, аналитики считают, что самые большие прибыли на рынке золота ещё впереди.
Несмотря на недавнее снижение цен, золото сохраняет сильные долгосрочные перспективы благодаря спросу как на защитный актив и инструмент диверсификации. Аналитики HSBC отмечают рост волатильности.
Bank of America ожидает, что цена золота может вырасти до 6000$ за унцию уже к середине 2026 года на фоне сокращения предложения, активных покупок со стороны Центробанков и роста интереса инвесторов к защитным активам.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
