Биткоин как цифровое золото: перспективы и риски

9 октября 2024

Bitcoin (BTC) пережил прорывной год в плане институционального принятия благодаря запуску нескольких спотовых биржевых фондов (ETF) на BTC в США. По мнению аналитиков одного банка, главная криптовалюта мира находится на пути к тому, чтобы стать «золотом 21 века».

Старший экономист и рыночный стратег Deutsche Bank Марион Лабур, которая также преподаёт финансы и экономику в Гарвардском университете, провела сессию вопросов и ответов с клиентами, чтобы поделиться своим мнением о привлекательности Биткоина.

На вопрос о том, что делает Биткоин привлекательным в мире инфляционных фиатных валют, Лабур отметила, что «предложение Биткоинов на рынке фиксировано и ограниченно».

«Максимальное количество Биткоинов, которое когда-либо будет существовать, чуть менее 21 миллиона. Около 94% общего предложения Биткоина уже находится в обращении», - сказала она. «В случае многих фиатных валют Центральные банки контролируют предложение и значительно увеличили его в последние годы».

На вопрос, почему Биткоин нельзя использовать для покупки еды или одежды, Лабур уточнила: «Можно, но пока только в ограниченном количестве магазинов».

«За последний год наблюдается тенденция к тому, что всё больше мест принимает разные виды платежей», - отметила она. «Всё больше магазинов принимают криптовалюты, но Биткоин или Эфириум (ETH) пока не являются общепринятыми формами платежа».

«Хотя последние разработки позволят совершать транзакции быстрее и дешевле, в среднем на подтверждение большинства транзакций с Биткоином уходит около десяти минут», - добавила аналитик. Транзакции с Биткоином также могут быть дорогими: в периоды высокой активности сети стоимость может превышать 60$. 20 апреля этого года медианная комиссия за транзакцию выросла выше 92$.

Хотя изначально Биткоин был задуман как пиринговая (P2P) транзакционная валюта, Лабур отметила, что со временем общественное восприятие его изменилось. Его уже не считают средством платежа, но при этом он пока не достиг стабильности золота.

«Люди всегда стремились к активам, которые не контролируются правительствами», - сказала она. «Золото исполняло эту роль веками. И да, я могу представить себе Биткоин как цифровое золото 21 века. Не будем забывать, что золото тоже исторически было волатильным».

«Но важно помнить, что Биткоин - это рискованный актив: он слишком волатилен, чтобы сегодня быть надёжным средством сохранения стоимости», - добавила она. «И я ожидаю, что он останется сверхволатильным в обозримом будущем».

На вопрос, чем Биткоин отличается от фиатных валют, она подчеркнула, что это «очень разные типы активов».

«Традиционные валюты поддерживаются правительством и являются законным платёжным средством», - сказала она. «Это означает, что существует юридическое обязательство принимать их в качестве оплаты - что не относится ни к одной частной криптовалюте. Единственное исключение - Сальвадор, который принял решение сделать Биткоин законным платёжным средством».

Что касается того, почему теперь Биткоин считают больше средством сохранения стоимости, а не транзакционной валютой, Лабур выделила три основные причины.

«Во-первых, около двух третей Биткоинов используются для инвестиций и спекуляций», - сказала она. «Во-вторых, из-за его ограниченной ликвидности, несколько крупных покупок или выходов с рынка могут значительно повлиять на равновесие спроса и предложения. В-третьих, стоимость Биткоина будет продолжать колебаться в зависимости от того, насколько сильно люди считают его ценным. Небольшие изменения в общем восприятии инвесторов могут значительно повлиять на его цену».

Что касается основных недостатков криптовалют, Лабур сказала: «Главная проблема криптовалют - это отсутствие регулирования».

«Хотя для первых пользователей это было важным преимуществом, сегодня это мешает многим инвесторам и бизнесам войти на рынок криптовалют», - сказала она. «Во-вторых, экологический след криптовалют - катастрофический. Ежегодное потребление электроэнергии Биткоином ставит его на уровень крупных стран. Например, за год он использует столько же электроэнергии, сколько всё население Пакистана (около 217 миллионов человек)!».

Она отметила, что в этом плане есть надежда, так как «последние технические разработки позволят криптовалютам стать более экологичными».

Что касается регулирования, внедрение регламента Markets in Crypto Assets (MiCA) должно помочь прояснить ситуацию, и в США также ожидается прогресс после выборов, когда новые законодатели приступят к работе.

Глубже погружаясь в крипторынок, Лабур спросили о различиях между Биткоином и Эфириумом, второй по капитализации криптовалютой, которую она назвала «цифровым серебром».

«Биткоин - это явный лидер и самая торгуемая криптовалюта», - отметила она. «Его рыночная капитализация значительно больше, чем у второго по величине Эфириума, который предлагает множество приложений и кейсов использования, таких как децентрализованные финансы (DeFi) и невзаимозаменяемые токены (NFT). Если Биткоин иногда называют «цифровым золотом», то Эфириум можно считать «цифровым серебром».

На вопрос, ожидает ли она появления нового токена, который станет серьёзным конкурентом Биткоину или Эфириуму в ближайшие пять лет, Лабур ответила: «Мне это кажется маловероятным из-за эффекта сети. Биткоин получил преимущество первопроходца и теперь является самой торгуемой и известной криптовалютой в мире. Однако у Эфириума есть несколько реальных сфер его использования, о которых было сказано выше».