Рынок золота на фоне роста ставок ФРС и инфляции

24 октября 2022

Участники рынка золота в настоящее время оценивают проблему роста процентных ставок выше, чем множество других аргументов, которые в настоящее время говорят в пользу покупки золота, проверенной и испытанной защиты от финансового кризиса.

Однако при этом игнорируется одна очень важная вещь: в Еврозоне при уровне инфляции 10% в год, инфляция превышает доходность десятилетних государственных облигаций более чем в четыре раза. С ними в настоящее время можно заработать только 2,35%.

На прошлой неделе было опубликовано годовое значение инфляции в США за сентябрь в размере 8,2%, после того как месяцем ранее было сообщено о значении в 8,3%. Однако это незначительное снижение не следует интерпретировать слишком радостно, поскольку базовая инфляция в США выросла с 6,3% до 6,6% годовых и, таким образом, оказалась выше, чем ожидалось.

Этот экономический показатель не учитывает энергию и продукты питания. Кстати, последний раз ещё более высокая базовая инфляция была зафиксирована в 1982 году. Очевидно, что в настоящее время цены растут повсеместно. В последние недели рост цен в основном связывали с конфликтом между Россией и Украиной, но есть и множество других причин.

Например, проблема цепочки поставок, связанная с COVID, оказалась серьёзной проблемой, что привело к массовым узким местам в поставках и производственным трудностям на некоторых рынках. Поскольку в Китае всё ещё действуют строгие ограничения, связанные со стратегией «нулевого COVID», в данном контексте время для «всё чисто» ещё не пришло.

США

Центральные банкиры США, в частности, не устают регулярно указывать на проблему инфляции. На прошлой неделе инструмент FedWatch оператора фьючерсных бирж CME Group даже кратко указал на вероятность более 2% того, что на следующем заседании ФРС может произойти повышение ставки на 100 базисных пунктов.

В настоящее время почти 97% вероятности указывают на повышение ставки на 75 базисных пунктов, в то время как остальные предполагают повышение ставки «всего» на 50 базисных пунктов. Стоит напомнить: с марта этого года ФРС уже повысила ключевые процентные ставки в США на 300 базисных пунктов.

Теперь будет интересно посмотреть, в какой степени рост процентных ставок замедлит экономику. На прошлой неделе МВФ снизил прогноз роста мировой экономики на 2023 год с 2,9% до 2,7%.

Особенно плохо обстоят дела в Германии, где прогнозируется снижение на 0,3%. Высокая инфляция и сокращающаяся экономика - абсолютно не лучшее сочетание для будущего.

Перспективы

В настоящее время мало что указывает на то, что желаемая ФРС и ЕЦБ инфляция 2% в год может стать реальностью в ближайшее время. То, что вера во «всемогущество Центральных банков» начинает давать трещины, особенно хорошо видно на примере Банка Англии.

В связи с потрясениями на финансовом рынке Великобритании рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по рейтингу страны и рейтингу Центрального банка со стабильного на негативный.

В этом контексте инвесторы, вероятно, будут особенно внимательно следить за дальнейшим развитием государственных облигаций и фунта и с нетерпением ожидать данных о текущем развитии британских потребительских цен и цен производителей.

Согласно опросу аналитиков, опубликованному изданием Trading Economics, ожидается, что уровень инфляции незначительно увеличится с 9,9% до 10% годовых. Согласно оценкам, уровень инфляции в Еврозоне по сравнению с предыдущим месяцем вырос с 9,1% до 10% годовых, а цены производителей - с 4,3% до 4,8% годовых.

Европейские инвесторы и аналитики надеются, что ЕЦБ не постигнет та же участь, что и Банк Англии. В этой ситуации напрашивается следующий вывод: с золотом вопрос рейтинга страны и кредитоспособности банков можно игнорировать без каких-либо проблем.