Крах облигаций и сила доллара - риск для финрынков

3 октября 2022

Крах облигаций и сила доллара - риск для финрынков

Укрепление доллара США представляет собой беспрецедентный риск для всей финансовой системы. В этих условиях владение физическим золотом вне банковской системы является весьма целесообразным, поскольку оно позволяет в полной мере застраховаться от этих рисков.

Инвесторам стоит обратить внимание на другую, ещё более важную проблему, которую предвидит ФРС и о которой, вероятно, придётся неоднократно говорить в ближайшие недели. Дело в том, что в условиях резкого роста процентных ставок существует риск того, что обслуживание долга станет непосильным для правительства США.

Данные ФРС Сент-Луиса за второй квартал 2022 года показывают, что процентные платежи в бюджет США уже сейчас выше, чем когда-либо. 600 миллиардов долларов - это уже рекорд, но в третьем квартале эта сумма грозит действительно взорваться. Бюджет, предусмотренный на обслуживание долга, может превысить бюджет на оборону, впервые за всю историю.

Стоит посмотреть на бюджет США на 2020 год до того, как повышение процентных ставок ещё больше увеличило статью расходов на погашение долга. На процентные расходы было заложено всего 345$ млрд. Эта сумма уже почти удвоилась, не считая последнего повышения процентных ставок.

Американское государство находится в ситуации, когда доходов недостаточно для финансирования расходов. В этом нет ничего нового: страна из года в год фиксирует дефицит бюджета и выпускает всё больше новых долговых обязательств для его покрытия. Облигации любой компании, попавшей в такую долговую спираль (и вынужденной занимать всё больше, чтобы год за годом осуществлять выплаты), несомненно, будут оцениваться хуже, чем государственные облигации США.

Пока что повторяющаяся долговая проблема не слишком беспокоит рынки облигаций. Казначейские облигации США считаются самыми надёжными и заслуживающими доверия финансовыми инструментами. Они часто используются в качестве залога в планах финансирования.

Однако 2022 год знаменует собой резкое изменение. Гособлигации США уже не являются той тихой гаванью, которой они были во время последних крупных кризисов, например, в 2008 году, когда рухнули фондовые рынки. В этом году мы наблюдаем даже обратное развитие событий: крах рынка облигаций тянет за собой вниз рынок акций. Падение 20-летних казначейских облигаций США является самым сильным с момента окончания Второй мировой войны. Впервые возникают сомнения в способности США и дальше увеличивать дефицит бюджета за счёт выпуска новых долговых обязательств.

Великобритания

Эта внезапная потеря доверия перед лицом продолжающегося бегства вперёд в бюджетной политике также затрагивает Великобританию. Рынки наказаны недавними решениями нового премьер-министра, которые ставят под сомнение то, что Великобритания сможет сбалансировать свой бюджет в краткосрочной перспективе. В последние дни 10-летние гособлигации Великобритании резко упали. Всего за несколько дней рынок уничтожил достижения последних 20 лет в секторе, который ранее считался безопасным и не очень спекулятивным!

Обвал в Великобритании побудил Банк Англии спешно объявить о новой программе покупки государственных облигаций, чтобы остановить падение рынка облигаций Великобритании. Монетизация долга в Великобритании, которая была ненадолго приостановлена, сейчас продолжается. Центральному банку не потребовалось много времени, чтобы снова прибегнуть к смягчению денежно-кредитной политики перед лицом проблемы финансирования долга в своей стране. Теперь существует риск, что британская валюта заплатит цену за повторный запуск печатного станка.

Крах рынка гособлигаций стал событием, задающим тон в последние несколько дней. На этом рынке распродажа была ещё более сильной, чем на рынке спекулятивных долговых обязательств. Во время предыдущих коррекций рынок некачественных облигаций рухнул, в то время как государственные облигации служили безопасной гаванью. Так было в 2008 году и в 2020 годах.

Беспрецедентный обвал на рынке государственных облигаций представляет угрозу для всех активов. Распространение краха на валютные рынки уже становится заметным: британский фунт переживает совершенно новое измерение волатильности, напоминающее поведение азиатских валют в конце 1997 года.

Золото

Курс золота в долларах США продолжает ослабевать, но не так быстро, как другие валюты. В других валютах мира золото приближается к максимальным значениям. Тот факт, что золото в британских фунтах продолжает торговаться вблизи своих рекордных максимумов, указывает на новое восходящее движение в этой валюте.

В евро цена золота протестировала линию поддержки своего восходящего тренда. Пока жёлтый драгметалл торгуется выше 1660 евро, тренд остаётся непоколебимым.

Но золото начинает демонстрировать превосходство, особенно по сравнению с фондовыми рынками. Сила доллара влияет на S&P 500 больше, чем на рынок золота. В долларовом выражении цена золота падает, но медленнее, чем фондовый рынок.

Во время последнего кризиса евро в 2015 году доллар подорожал на 25%. Затем цена золота упала на 25% в течение нескольких месяцев. На этот раз с 2021 года доллар подорожал уже на 30%, в то время как цена золота упала всего на 12%. Если бы стоимость драгметалла вела себя так же, как в 2015 году, и её коррекция в точности повторяла обратное развитие доллара, то сегодня золото должно было бы торговаться по цене менее 1300$ за унцию!

Экспоненциальный «бычий» рынок доллара, связанный с крахом рынка государственных облигаций, представляет собой беспрецедентную угрозу для всей финансовой системы.

В этих условиях владение физическим золотом вне банковской системы является весьма целесообразным, поскольку оно позволяет в полной мере застраховаться от этих рисков.

Коррекция цен на «бумажное золото» позволяет приобрести этот хедж по относительно низким ценам, даже несмотря на то, что премии на физическое золото выросли в последние недели. Это ещё раз доказывает, что физический рынок существенно отличается от рынка производных инструментов на золото.

Золотая монета "Георгий Победоносец" - КУПИТЬ

Читайте также:
Тодд Хорвиц: рынки под угрозой краха

Тодд Хорвиц: рынки под угрозой краха

Майкл Махарри: американцы «по уши в долгах»

Майкл Махарри: американцы «по уши в долгах»

Политика Центробанков по золоту в 2022 году

Политика Центробанков по золоту в 2022 году

Золото как защита во время Евро-кризиса

Золото как защита во время Евро-кризиса

Альфонсо Пеккатьелло: ФРС уничтожит ваши активы

Альфонсо Пеккатьелло: ФРС уничтожит ваши активы

Рональд Штёферле об инфляции, рецессии и долларе

Рональд Штёферле об инфляции, рецессии и долларе

Большие состояния делаются всегда во время кризиса

Большие состояния делаются всегда во время кризиса

Джером Пауэлл против экономики США?

Джером Пауэлл против экономики США?

Решение Банка Англии - спасение в последнюю секунду?

Решение Банка Англии - спасение в последнюю секунду?

Банк Credit Suisse: худшее ещё только впереди

Банк Credit Suisse: худшее ещё только впереди

Золото стабильно во время паники на рынках

Золото стабильно во время паники на рынках

Итоги рынка золота за 9 месяцев 2022 года

Итоги рынка золота за 9 месяцев 2022 года

Питер Шифф: инфляция будет расти и останется надолго

Питер Шифф: инфляция будет расти и останется надолго

Джеймс Даймон: рецессия в США через 9 месяцев

Джеймс Даймон: рецессия в США через 9 месяцев

Банки в кризисе - ваши деньги в безопасности?

Банки в кризисе - ваши деньги в безопасности?

Критика Илона Маска по поводу ставок ФРС США

Критика Илона Маска по поводу ставок ФРС США

Рынок золота на фоне роста ставок ФРС и инфляции

Рынок золота на фоне роста ставок ФРС и инфляции

MBA: инфляция в США до 2024 года, а рецессия уже рядом

MBA: инфляция в США до 2024 года, а рецессия уже рядом

Credit Suisse: цена золота может упасть до 1451$

Credit Suisse: цена золота может упасть до 1451$

Чем драгметаллы отличаются от других инвестиций

Чем драгметаллы отличаются от других инвестиций

Золото привлекает низкой волатильностью

Золото привлекает низкой волатильностью

Экономика Китая может попасть в стагнацию

Экономика Китая может попасть в стагнацию

Роб МакИвен: золото - это актив, а медь зачем?

Роб МакИвен: золото - это актив, а медь зачем?