В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Индекс доллара недавно достиг 20-летнего максимума, поэтому сейчас кажется странным говорить о снижении курса доллара. Но председатель Рокфеллеровского института и обозреватель Financial Times Ручир Шарма недавно написал статью, в которой утверждает, что постепенно наступает мир после доллара.
Многие аналитики утверждают, что курс доллара США будет продолжать укрепляться, потому что это «самая чистая рубашка в корзине для грязного белья». Однако Шарма приводит несколько причин, по которым он считает, что американский доллар находится на пороге резкого падения.
Шарма приводит сравнение с лопнувшим «пузырём доткомов». Это вызвало 6-летнее падение курса доллара, начавшееся в 2002 году. Он написал следующее: «Подобный переломный момент может быть в запасе. На этот раз падение доллара США может продлиться ещё дольше». По словам Шармы, «основные дисбалансы не сулят доллару ничего хорошего», указывая на три конкретные экономические тенденции, которые могут сигнализировать о предстоящем падении доллара:
1. Дефицит текущего счёта США приближается к 5% от ВВП США. Это «надёжный сигнал о том, что финансовые проблемы неизбежны»;
2. Сейчас США должны всему миру 18 триллионов долларов, что эквивалентно 73% ВВП. «Это намного выше порога в 50%, который в прошлом часто служил предвестником валютных кризисов»;
3. Экономический рост в США замедлился, и экономика вполне может оказаться в состоянии рецессии. По мнению Шармы, экономика США будет расти медленнее, чем экономика других развитых стран, что обычно оказывает давление на курс доллара.
Сила доллара постоянно колеблется. Вопрос в том, будет ли следующее падение достаточно глубоким и продолжительным, чтобы поставить под угрозу статус доллара в качестве мировой резервной валюты. Шарма отмечает, что с исторической точки зрения господство доллара давно устарело. Начиная с 15 века, любая доминирующая валюта мира сохраняла этот статус в среднем 94 года. Доллар служит мировой резервной валютой уже более 100 лет. Шарма пишет, что пока не существует валюты, которая могла бы вытеснить доллар с его места, но «альтернативы появляются».
«В дополнение к четырём основным валютам США, Европы, Японии и Великобритании существует категория «другие валюты», в которую входят канадские и австралийские доллары, швейцарские франки и юани. Если в 2001 году доля этой категории валют составляла 2%, то сейчас на неё приходится 10% мировых резервов. Рост этой доли, ускорившийся во время пандемии, происходил в основном за счёт уменьшения доли американского доллара, на котоырй сейчас приходится 59% валютных резервов, что является самым низким показателем с 1995 года. Цифровые валюты, может быть, и находятся сейчас под ударом, но они также являются долгосрочной альтернативой».
Шарма также отмечает, что то, как США используют доллар в качестве экономического оружия, заставляет многие страны опасаться его доминирования в резервах. Режим санкций против России усугубил эти опасения. Будучи мировой сверхдержавой, США проводят агрессивную, интервенционистскую внешнюю политику. Но США проецируют свою власть по всему миру не только с помощью своих вооружённых сил.
Штаты также применяют доллар в качестве оружия, используя своё экономическое доминирование и привилегию эмитента мировой резервной валюты в качестве инструмента внешней политики. Правительство США раздаёт миллиарды долларов в виде иностранной помощи «друзьям». С другой стороны, «враги» могут быть исключены из SWIFT, глобальной финансовой системы, которую США эффективно контролируют через доллар.
Шарма говорит, что чрезмерное влияние США через доллар заставило многие страны ускорить поиск альтернатив. «Следующим шагом может стать создание валютных блоков вместо единой базовой валюты». Однако, доллар США пользуется статусом «тихой гавани» среди инвесторов. Опять же, большинство воспринимает доллар как «лучший вариант из худших». Шарма отмечает, однако, что инвесторы, похоже, не спешат покупать американские активы. «Они повсеместно снижают риск и держат полученную наличность в долларах».
Возможно, доллар в настоящее время чувствует себя хорошо. Но в современном мире всё может быстро измениться. Власть быстротечна, как и экономическая власть. Крах доллара может быть ещё не скоро, но это всё равно неизбежно. Как следует из статьи Шармы, есть веские причины проявлять осторожность.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
