Золото как защита во время Евро-кризиса

21 сентября 2022

Всякий раз, когда в Еврозоне вспыхивал «пожар», Европейский центральный банк тушил все угрожающие возгорания своей, казалось бы, неисчерпаемой ликвидностью. Но во времена высокой инфляции такой возможности больше не существует. Поэтому следующий кризис евро, вероятно, будет последним. Золото уже доказало свою роль «тихой гавани» во время различных Евро-кризисов.

Будь то речь бывшего президента ЕЦБ Марио Драги «Чего бы это ни стоило» в 2012 году, предотвращение почти банкротства Греции с помощью кредитов ЕЦБ в 2015 году, выживание Еврозоны во время пандемии с помощью программы «PEPP» на триллион евро или нынешняя программа «TPI» для предотвращения повторного национального банкротства Италии: без ЕЦБ единая валюта потерпела бы крах бесчисленное количество раз в течение как минимум десятилетия.

Причина этого столь же проста, сколь и пугающая: ни один другой Центральный банк Еврозоны не имеет привилегии создавать деньги независимо от ЕЦБ. Как известно, многие проблемы можно решить с помощью денег. Но при слишком большом количестве денег вы добиваетесь прямо противоположного, а именно роста цен и потери доверия к эмитенту валюты. Особенно когда, помимо наводнения деньгами и отсутствия реальной процентной ставки, разрываются цепочки поставок и сокращается предложение товаров и услуг.

Правда также заключается в том, что ЕЦБ не только оказывал острую помощь государствам, но и поддерживал денежную систему, которая через короткое время потерпела бы крах. Уже в 2000 году курс евро опустился ниже паритета с долларом США, поскольку англосаксонские экономисты, в частности, не верили, что конструкция Еврозоны продержится слишком долго.

ЕЦБ проводит единую монетарную политику для 27 государств с совершенно разными экономическими и социальными характеристиками. Это видно, в частности, по значительно расходящимся показателям инфляции при одинаковых ключевых процентных ставках.

Печатать деньги

Энергетический кризис, вышедший из-под контроля после начала военного конфликта между Россией и Украиной, теперь атакует промышленное сердце Еврозоны - Германию. Иностранный капитал массово выводится из страны, евро теряет доверие международного сообщества и в настоящее время торгуется ниже паритета с ведущей мировой валютой - долларом США.

Такие низкие уровни обменных курсов в последний раз наблюдались вскоре после введения евро в 2002 году, когда валютный рынок, очевидно, обладал правильным чутьём. Но Германия выступала за прочность общей валюты и, по ошибочному мнению, должна была оплатить все счета, вытекающие из валютного эксперимента. С деиндустриализацией Германии и ухудшением торгового баланса и баланса текущего счёта эта надежда уменьшается с каждым днём.

Уже более десяти лет государства Еврозоны вынуждены регулярно получать финансовую поддержку и спасение прямо или косвенно от ЕЦБ, чтобы иметь возможность выполнять свои финансовые обязательства на рынке капитала (выплаты процентов и погашение кредитов). Для этого, помимо прочего, триллионы евро были сгенерированы и распределены ЕЦБ в цифровом виде.

Это увеличило общий баланс ЕЦБ в 12,55 раз с 697 миллиардов евро на 1 января 1999 года до нынешних 8,75 триллионов евро.

Но ввиду двузначных официальных показателей инфляции во всё большем количестве стран-членов Еврозоны, вплоть до 25-процентной инфляции в Эстонии, печатать деньги больше не представляется возможным.

Это может стать фактическим началом конца Еврозоны. У ЕЦБ остаётся только два варианта: либо он прибегает к монетарной сдержанности, что, учитывая растущий долг и надвигающуюся зимнюю рецессию, приведёт Еврозону к неплатёжеспособности и вызовет резкое падение курса единой валюты, в том числе и по отношению к золоту. Или же он окончательно убивает доверие к единой валюте путём возобновления печатания денег.

Единственная проблема заключается в том, что ЕЦБ не хочет поднимать процентные ставки выше 2%, что, конечно, не способствует доверию к нему в условиях двузначных показателей инфляции. Программы печатания денег для поддержки рынков облигаций в настоящее время абсолютно табуированы с точки зрения доверия, учитывая ужасающие темпы инфляции.

Программа «TPI» (Transmission Protection Instrument), которая была запущена в качестве альтернативы, имеет свои подводные камни: на данный момент, например, только итальянские государственные облигации могут быть куплены в том же объёме, в котором ранее продавались немецкие государственные облигации с баланса ЕЦБ.

Теперь доходность немецких и итальянских государственных облигаций растёт параллельно, потому что доходов от «бундов» недостаточно, чтобы поставить под контроль итальянскую доходность, но они толкают вверх немецкую доходность и, следовательно, стоимость инвестиций, строительства и потребления в этой стране.

Золото

Уже в предыдущие кризисы Еврозоны инвестиции в золото как «тихую гавань» окупались для инвесторов из Европы. Другие валюты-убежища, такие как швейцарский франк, канадский доллар, доллар США или норвежская крона, также выполняли эту задачу, хотя и со значительно отличающимися результатами. К удивлению многих, золото и здесь вышло на первое место.

Однако, поскольку все вышеупомянутые валюты, кроме золота, принадлежат к одной и той же фиатной денежной системе на основе доллара, золото обладает уникальными преимуществами с точки зрения безопасности и дефицита и имеет тысячелетнюю историю в качестве кризисной валюты.

Кроме того, показатели золота однозначно говорят в пользу жёлтого драгметалла как валюты-убежища для защиты от весьма вероятного неизбежного нового Евро-кризиса - вероятно, последнего в этом валютном эксперименте.

ЦЕНЫ и НОВОСТИ ежедневно в Telegram - СМОТРЕТЬ