Золото - это подарок, который не перестаёт радовать

3 апреля 2024

Мировые цены на золото приближаются к отметке 2300 долларов за унцию, и это подарок, который продолжает радовать инвесторов в золото, особенно если они держали его в течение последних двух лет.

Аналитическая компания BCA Research из Канады была настроена «по-бычьи» в отношении золота с ноября 2022 года, поскольку ненасытный спрос со стороны Центральных банков развивающихся стран изменил динамику рынка. По словам Роберта Райана, главного стратега по сырьевым и энергетическим рынкам монреальской исследовательской компании, с тех пор компания только усилила свою поддержку золота.

На прошлой неделе BCA повысила свою целевую цену на золото до 2300 долларов за унцию. Хотя Центральные банки продолжают оказывать солидную долгосрочную поддержку золоту, Райан считает, что предстоящий сдвиг в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США создаёт новый импульс для роста «бычьих» настроений среди инвесторов.

«Инфляционное давление в этом году будет оставаться сдержанным, поскольку рост производительности труда, обусловленный высокими капвложениями и расходами на НИОКР, продолжается. Это позволит ФРС более уверенно начать цикл снижения ставок в июне и сохранит хорошие цены на золото», - говорится в последнем аналитическом отчёте команды Райана.

Хотя BCA ожидает июньского снижения ставки, сомнения начинают закрадываться на рынок. Согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность смягчения ставки через два месяца составляет около 58%. Месяц назад вероятность снижения ставки составляла почти 80%.

Однако задержка в новом цикле смягчения ФРС США окажется лишь задержкой ценового ралли на рынке золота, считает Райан.

«Экономике нужны гораздо более низкие ставки, чтобы продолжать расти», - сказал он. «Это также не будет быстрым циклом ужесточения».

По словам Райана, в рамках этого цикла смягчения он ожидает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки до 2% в ближайшие год-два и удержит их на этом уровне. В то же время, по его словам, он ожидает, что экономика начнёт мириться с тем, что инфляция будет находиться в диапазоне от 3% до 2,5%.

«Поскольку цепочки поставок в мире в основном восстановлены, мы ожидаем, что инфляция товаров останется умеренной до конца текущего 2024 года. Инфляция в сфере услуг, однако, скорее всего, будет оставаться устойчивой из-за более высокой доли трудовых ресурсов по сравнению с производством и относительной нечувствительности услуг к влиянию цен на энергоносители», - говорится в отчёте аналитиков. «Рост производительности труда и иммиграции приведёт к умеренной инфляции и снижению процентных ставок. Это будет благоприятным фоном для золота и экономики в целом».

Райан отметил, что в таких условиях реальные ставки будут оставаться слегка отрицательными, что сделает облигации дорогими и ослабит доллар США, устранив два основных препятствия для рынка золота.

«Когда мы начнём наблюдать ослабление доллара США, это приведёт к очередному росту цены золота», - сказал он.

Выходя за рамки монетарной политики США, Райан заявил, что, по его мнению, спрос на развивающихся рынках будет и дальше поддерживать «бычий» рост золота. Он добавил, что инвесторам следует обратить внимание на китайский спрос, поскольку он останется высоким в обозримом будущем.

«В Китае золото - это единственное средство хранения стоимости в условиях дефляционной экономики», - сказал он. «У китайских домохозяйств действительно не так много альтернатив сейчас, когда рынок недвижимости обвалился».

В то же время Райан ожидает, что Центральные банки разных стран мира продолжат наполнять свои резервы золотом, поскольку долг США продолжает расти.