Неужели золото только для пессимистов?

1 октября 2021

Биржи по фьючерсам предлагают инвесторам будущие цены на активы, то есть они торгуют будущим. Какие ожидания связаны у инвесторов с золотом и ростом его стоимости в ближайшей перспективе?

Для многих убеждённых энтузиастов драгоценных металлов цены на серебро и золото постоянно недооцениваются. Аргумент: цены должны быть намного выше, учитывая огромные объёмы финансового капитала в обращении и очевидную политику против серебра и золота.

Но держать финансовый актив на постоянно низком уровне особенно легко только тогда, когда он не в моде в данный момент среди широкого круга инвесторов. Тогда маленький финансовый рынок можно легко утянуть вниз с помощью относительно небольшого капитала, но ещё сильнее можно навредить с большим капиталом. С другой стороны, сильный рост спроса в сегменте с ограниченным предложением также может быстро привести к росту цен. Любой, кто пытается прогнозировать стоимость против «бычьего» рынка, имеет мало шансов на успех из-за притока капитала на этот рынок.

Об этом должны знать инвесторы, которые, возможно, несколько разочарованы ценообразованием золота и серебра в последние месяцы и, возможно, даже с некоторой завистью следили за ценами на фондовом рынке. Но нужно признать, что основная часть финансового капитала поступает именно на рынок акций.

Не стоит забывать, что даже акции компаний нельзя выпустить по желанию в неограниченном количестве (по крайней мере, в краткосрочной перспективе). Так же, как и драгметаллы. Высокий спрос на эти востребованные активы повышает их цену. Вы не можете игнорировать это и с ценными бумагами, даже если фундаментальные данные противоречат этому в десятки раз.

А как насчёт золота и серебра? Крупный спекулятивный капитал обычно ищет путь, который обещает наибольшую прибыль за короткий промежуток времени. Надежды и ожидания являются решающими факторами. Драгоценные металлы сейчас не в моде. Однако спекулятивный капитал также играет важную роль на рынках серебра и золота. Таким образом, если в золото и серебро вливается сравнительно мало денег, лагерь «быков» слишком слаб, чтобы защитить рынок от «шортистов».

Но нельзя забывать об одном. С точки зрения инвесторов, золото - это «торговля страхом». Таким образом получается, что драгоценный металл действительно в основном является активом для пессимистов. И особая осторожность в вопросах финансовых инвестиций вполне оправдана, учитывая напряжённую обстановку в сфере финансовой и монетарной политики. Таким образом, цена золота также достигала новых максимумов в последние годы. Однако на уровне 1725$ за унцию цена недавно была примерно на 16% ниже от рекордного уровня августа 2020 года.

С другой стороны, мы видели, как фондовые рынки неоднократно достигали новых максимумов в течение нескольких месяцев, особенно после последних выборов в США. Этот рост базировался на растущем оптимизме среди инвесторов в отношении быстрого преодоления недавнего корона-кризиса, а также в ожидании ещё более дешёвых денег со стороны Центробанков. Также была надежда на то, что в конце концов всё наладится, несмотря на продолжающийся огромный рост задолженности на всех уровнях на фоне ослабления мировой экономики.

Чего ожидать инвесторам от рынка золота? Рост цены золота всегда означает то, что соответствующая валюта теряет покупательную способность и что макроэкономически мы всё ближе к финансовой катастрофе.

Если мы посмотрим на период до августа 2020 года, то ценовое ралли золота сопровождалось пессимистическими ожиданиями из-за корона-кризиса, ростом суверенных долгов, ростом темпов инфляции и в целом более высоким спросом на защитные активы. Но, в конце концов, ценовая фантазия была на время исчерпана. «Большой крах» на финансовых рынках так и не состоялся. В итоге драгоценные металлы вошли в фазу коррекции.

Напрашивается вывод: золото - это всегда хорошая страховка, но не всегда хорошая инвестиция. Негативное событие, связанное с крахом валютно-финансовой системы, рано или поздно произойдёт. Это может показаться пессимизмом, но прежде всего это имеет отношение к реализму. Особенно если посмотреть на развитие более ранних, полностью обременённых долгами финансовых и экономических систем. Для этого не обязательно уходить далеко в прошлое.

Упорные инвесторы в золото надеются на лучшее, но ожидают худшего. Однако если вы делаете ставку только на рост цен на драгоценные металлы и складываете все яйца в одну корзину, то затяжной пессимизм может привести к длительному засушливому периоду. Этот вывод был сделан благодаря опыту, извлечённому из прошлых кризисов и периодов истории.