Золото или биткоин - кто выиграет эту гонку?

5 февраля 2024

Гэри Генслер, глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США, был практически вынужден из-за юридических трудностей разрешить в начале 2024 года так называемые спотовые ETF на биткоин для американских инвесторов. Пока что криптовалюта номер один отреагировала на это относительно спокойно.

Взрыв биткоина, предсказанный многими криптоэкспертами, не состоялся, и сразу после разрешения цифровая валюта упала на пике более чем на 20%. Вероятно, здесь снова сработало старое рыночное правило «покупай слухи и продавай новости». Однако временное падение биткоина было вызвано и другим событием.

Фонд Grayscale Bitcoin Trust, который считался крупнейшим инвестором в этом сегменте рынка с более чем 643.000 биткоинов на конец 2023 года (изначально задуманный как закрытый фонд), подал иск в американский суд и выиграл его. Но после одобрения SEC столкнулся с массовыми продажами биткоинов. В настоящее время его активы составляют «всего» 487.000 биткоинов (по состоянию на 31 января 2024).

Однако распродажа была вызвана не столько фундаментальными, сколько техническими причинами. Существующие инвесторы в Grayscale Bitcoin Trust обменяли свои акции на более дешёвые новые, такие как iShares Bitcoin Trust от Blackrock, крупнейшего в мире управляющего активами. Всего за несколько недель его доля выросла до 63.500 биткоинов. В общей сложности новички на данный момент накопили почти 180.000 биткоинов. При текущей цене биткоина около 42.000$ это соответствует рыночной капитализации в 7,5$ млрд., поэтому их можно с полным основанием назвать крупной историей успеха.

Биткоин и золото

В мире финансов биткоин часто называют цифровым золотом, поскольку в отличие от фиатных валют его количество не может увеличиваться бесконечно, а производство новых биткоинов считается затратным, замедляется программным обеспечением и, как ожидается, полностью иссякнет примерно к 2140 году. Кроме того, биткоин считается не национальной, а скорее интернет-инвестиционной альтернативой, торгуемой по всему миру, - с большими возможностями и высокими рисками.

В ноябре 2004 года на рынок был выведен SPDR Gold Shares, первый ETF, обеспеченный физическим золотом, который за первые три недели после своего утверждения скупил почти 89 тонн золота, достигнув рыночной стоимости в 1,2$ млрд. Уже тогда новичок рассматривался как привлекательная антикризисная валюта благодаря своим низким комиссионным и как конкурент традиционным западным резервным валютам. Даже в этот период предыдущие кризисы (Япония, Таиланд, Россия, пузырь доткомов) привели к росту неопределённости и желанию иметь якорь стабильности. В настоящее время американские золотые ETF содержат более 1500 тонн золота эквивалентной стоимостью около 100$ млрд.

Как и в случае с золотом, в биткоине отсутствует риск контрагента, если средства хранятся в аппаратном кошельке, а не в интернете, у финансовых провайдеров или на криптобиржах. Однако с точки зрения колебаний цен (волатильности) эти два класса активов отличаются друг от друга. Кроме того, риск полной потери золота гораздо ниже, чем у биткоина, благодаря его более длительной истории существования.

Перспективы

В ближайшие месяцы и годы будет интересно посмотреть, какая из двух (почти) глобально торгуемых валют возьмёт верх. Возможно даже, что обе они выиграют от глобальной тенденции к снижению зависимости от доллара США. Не только Россия и Китай, но и многие другие развивающиеся страны также склонны наращивать свои золотые запасы. Санкции, введённые западными странами против России, вероятно, сыграли здесь решающую роль.

Однако не исключено, что золото и биткоин будут «мирно сосуществовать», поскольку и то, и другое имеет право на существование перед лицом роста долгов и связанных с ними рисков контрагентов. Тот, кто рассматривает и хочет использовать биткоин в качестве антикризисной защиты, должен примерно понимать, как он работает, и осознавать связанные с ним возможности и риски.