Спрос на серебро в 2023 году на рекордном уровне

14 декабря 2023

Согласно результатам последнего отчёта по серебру, подготовленного экспертами по сырьевым товарам из компании Metals Focus, промышленный спрос на серебро достигнет нового исторического максимума по итогам 2023 года.

Спрос со стороны промышленности составляет целых 63% от ожидаемого общего предложения серебра в этом году. Поэтому стоит внимательнее присмотреться к этой тенденции наряду с инвестиционным сектором, фотографией и ювелирным сектором.

Тем более что дефицит предложения в этом году, скорее всего, будет наблюдаться уже пятый год подряд, и запасы будут продолжать сокращаться. Производство и переработка не поспевают за спросом. И это несмотря на сложную экономическую обстановку в мире, считают эксперты MF. Промышленность выгодно отличается от всех других сфер спроса, которые переживают спад.

В то же время ожидается, что общий объём предложения снизится за счёт добычи, переработки, сокращения операций хеджирования и продаж Центральных банков.

По мнению специалистов по серебру Филипа Ньюмана и Сары Томлинсон из MF, такое сочетание факторов приводит к дефициту предложения серебра уже пятый год подряд. Резкий рост спроса в отрасли обусловлен установкой новых фотоэлектрических систем (ФЭС) и заменой устаревших.

По данным MF, в 2023 году мировые мощности по производству фотоэлектрических элементов впервые в истории вырастут почти до 400 ГВт, так как расширение будет происходить в США и Китае. В результате производство фотоэлементов также продолжает расти. Ожидается, что эта тенденция сохранится и в следующем 2024 году (по крайней мере, согласно планам соответствующих правительств).

Спрос на серебро

Рост промышленного спроса настолько стремителен, что усилия по сокращению расхода драгметалла на единицу продукции или замене его более дешёвыми материалами, например медью, оказываются избыточными.

По данным Metals Focus, глобальный рост потребления серебра только в электронной и электротехнической промышленности в этом году ожидается на уровне 8,2% в чистом виде. Это соответствует увеличению спроса с 584 млн. унций в предыдущем рекордном 2022 году до 632 млн. унций в 2023 году, что станет новым историческим максимумом.

Ожидается, что общий объём предложения, включая добычу в шахтах, вторичную переработку, де-хеджирование и продажи государственными учреждениями, составит в этом году 1,003 млрд. унций против 1,018 млрд. унций в предыдущем году.

Это означает, что доля промышленного производства растёт не только в абсолютном выражении, но и относительно общего объёма предложения: с 57,4% в 2022 году до 63% в этом году.

В апреле 2023 года лоббистская ассоциация The Silver Institute в своём ежегодном отчёте «World Silver Survey 2023» всё ещё прогнозирует промышленный спрос на уровне 576,4 млн. унций. Общее предложение, с другой стороны, было завышено и составило 1,025 млрд. унций на 2023 год.

Геополитические потрясения, нехватка квалифицированных кадров, узкие места в поставках и высокие цены на энергоносители снизили производство серебра, а специальные инвестиционные программы в США и Китае значительно ускорили расширение фотоэлектрических мощностей.

Рост инвестиций в мобильные сети 5G и растущая электрификация транспортных средств, а также увеличение спроса на катализаторы на основе оксида этилена (EO) заметно повысили спрос на серебро, сообщает Metals Focus. В настоящее время во всех этих областях значительно расширяются производственные мощности, чтобы удовлетворить растущий спрос на серебро.

Что касается предложения, то ожидается, что оно снизится на 2% до трёхлетнего минимума из-за сокращения добычи на рудниках. Это снижение производства в основном обусловлено событиями в Мексике, Перу и Аргентине.

Цена серебра

Теперь возникает вопрос, почему цена на серебро не растёт динамично на фоне растущего промышленного спроса и, в отличие от золота в евро, не смогла достичь нового исторического максимума в этом году?

Цена на белый драгметалл на спотовом рынке в настоящее время выросла на 4,63% за тройскую унцию в годовом исчислении.

С одной стороны, общий непромышленный спрос на серебро снижается. С другой стороны, спрос на золото вырос до нового исторического максимума к концу третьего квартала 2023 года, в первую очередь по геополитическим причинам и благодаря закупкам со стороны Центробанков.

Этот пункт, на который придется около четверти общего спроса на золото в этом году, будет полностью отсутствовать для серебра. Ни Центральные банки, ни Банк международных расчётов (BIS в Базеле), ни МВФ, ни Всемирный банк больше не инвестируют свои валютные резервы в серебро и никогда этого не делали. Серебро просто слишком дёшево по сравнению с монетарным драгметаллом золотом и требует слишком много дорогостоящих, высокозащищённых мест для хранения.

Кроме того, во всём мире наблюдается чистый отток средств из серебряных ETF-фондов, акции которых обеспечены физическим драгметаллом. Положительным моментом, однако, является значительное снижение запасов на крупнейшей в мире бирже товарных фьючерсов на серебро, COMEX, до самого низкого уровня с мая 2018 года.

Здесь постоянный дефицит предложения в сочетании со значительным ростом промышленного спроса становится заметным и указывает на возможность дефицита.

Это также касается, например, кремния, который всё больше требуется для литий-ионных батарей в электромобилях и где производственные мощности также отстают от роста спроса, как и в случае с серебром.