Saxo Bank: золото выиграет от выборов в США в любом случае

11 сентября 2024

Сочетание геополитических рисков, фискальных проблем и изменений в денежно-кредитной политике формирует «бычьи» аргументы в пользу золота как твёрдого актива независимо от того, кто победит на выборах в США в ноябре этого года, считает аналитик Оле Хансен из Saxo Bank.

«Недавние высокие показатели золота, которое выросло на 20% за год и достигло максимума на отметке 2531,75$ за унцию в августе, были обусловлены сочетанием факторов, которые сделали его привлекательной инвестицией», - написал Хансен.

«Есть несколько причин, по которым ситуация после выборов может продолжать поддерживать цену на золото, которая до начала сентября этого года значительно опережала индекс S&P 500 и индекс Nasdaq 100. По состоянию на 10 сентября, золото выросло более чем на 21%, в то время как индекс S&P 500 вырос чуть менее чем на 15%, а Nasdaq 100 - на 12,5%».

Хансен перечислил основные причины, по которым Saxo Bank ожидает, что золото продолжит демонстрировать высокие показатели после выборов и до 2025 года.

Первая причина - это «неопределённость, связанная с предстоящими президентскими выборами в США, которые вызывают сильное беспокойство по поводу курса фискальной политики и общей стабильности рынка», - сказал он.

«Сначала Трамп, а затем Байден пренебрегали финансовой осторожностью, раздувая федеральный дефицит в хорошие и особенно плохие времена (реакция на пандемию), в результате чего долг США превысил 120% ВВП», - отметил Хансен. «Судя по всему, ни одна из сторон не намерена прибегать к жёсткой экономии бюджетных средств, что повышает инфляционные риски, а это является позитивным фактором для золота».

По словам аналитика, «Трамп хочет снизить налоги, не имея никаких надёжных планов по сокращению расходов», в то время как администрация Харрис, скорее всего, продлит масштабные фискальные программы Байдена. «Любая из администраций неизбежно увеличит дефицит в условиях экономического спада», - добавил он. «И даже если у нас будет президент Харрис или Трамп с разделённым Конгрессом, что означает политический тупик, это означает, что ФРС должна будет работать намного усерднее, смягчая свою политику».

Второй фактор, поддерживающий золото независимо от того, кто победит на президентских выборах, - это общая привлекательность драгметалла в качестве «тихой гавани».

Золото уже давно является «безопасной гаванью» в трудные времена, и, возможно, мы приближаемся к концу невероятного периода роста акций, если мы движемся к рецессии, о чём нам, похоже, говорит рынок облигаций и его недавняя «дизинверсия»», - сказал он. «Дизинверсия происходит, когда краткосрочная доходность падает ниже долгосрочной, поскольку рынок ожидает, что ФРС снизит ставки».

Третий ключевой фактор - предстоящий цикл снижения ставок ФРС. «Независимо от того, движемся ли мы к небольшому замедлению или полноценной рецессии, решения ФРС США по монетарной политике будут играть важную роль в формировании траектории движения цен на золото», - сказал Хансен. «Цикл снижения ставок начнётся в этом месяце на заседании FOMC 18 сентября, и снижение процентных ставок, скорее всего, повысит привлекательность золота, особенно, если в ближайшие месяцы ФРС будет снижать ставки больше, чем ожидается».

Он отметил, что снижение ставок «уменьшает альтернативные издержки владения не приносящими доход активами, такими как золото», что делает их более привлекательными для инвесторов. «Исторически золото демонстрирует хорошие результаты в периоды снижения процентных ставок», - сказал эксперт.

Последними ключевыми факторами укрепления золота в преддверии выборов в США и в дальнейшем являются геополитические риски и тенденция дедолларизации.

«Более широкая глобальная обстановка, характеризующаяся геополитической напряжённостью, усилиями Центральных банков по дедолларизации и экономической неопределённостью, продолжает поддерживать спрос на золото», - сказал Хансен. «В частности, закупки золота Центральными банками и высокий розничный спрос на ключевых рынках, таких как Китай, помогли поддержать рост цен на этот драгметалл, поскольку инвесторы стремятся к стабильности в условиях нестабильной экономической ситуации. В случае победы Трампа и выполнения им своих угроз в отношении тарифов рынок золота может получить дополнительную поддержку, поскольку всё большее число стран стремится совершать сделки вне долларовой системы».

В целом, сочетание геополитических рисков, фискальных проблем и потенциальных изменений в денежно-кредитной политике, особенно после президентских выборов в США, является «бычьим» аргументом в пользу золота как твёрдого актива», - сказал аналитик, добавив, что «золото всегда следует рассматривать в основном как нечто, сохраняющее свою стоимость, а не как нечто, что значительно подорожает в реальном выражении (сверх уровня инфляции)».

«Инвесторы, скорее всего, продолжат рассматривать золото как средство защиты от неопределённости, создаваемой как экономическими, так и политическими факторами», - заключил Хансен. «За последнее десятилетие золото обеспечило среднегодовую доходность в размере 8,4% в долларах США, постоянно опережая инфляцию. Это делает его привлекательным вариантом для долгосрочных инвесторов, стремящихся сохранить покупательную способность своего капитала».