В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Золото: роль Центробанков и геополитики в росте цен
14 ноября 2024
Покупки Центральных банков и растущий аппетит инвесторов привели к рекордным уровням цен на золото, однако недавняя коррекция заставила некоторых усомниться в способности жёлтого драгметалла продолжить свой рост.
Тем не менее, золото продолжает поддерживаться как фундаментальными, так и техническими факторами на среднесрочную и долгосрочную перспективу, согласно Акселю Рудольфу, старшему техническому аналитику IG в Лондоне.
В статье, опубликованной 13 ноября, Рудольф проанализировал стабильность долгосрочного восходящего тренда золота. Первым важным фактором, на который он обратил внимание, стали покупки со стороны государств.
«Покупки золота Центральными банками достигли исторических уровней, почти 400 тонн было приобретено только в первой половине 2022 года - самый быстрый темп за 55 лет», - написал он. «К июлю 2024 года мировые покупки достигли почти 14-летнего максимума».
Рудольф отметил, что этот скачок представляет собой значительное изменение, поскольку Центральные банки за последнее десятилетие стали «активными покупателями, а не чистыми продавцами». «Центральные банки в России, Китае, Индии, Польше и Венгрии существенно увеличили свои золотовалютные резервы», - отметил он.
«Основная мотивация этого тренда - диверсификация, с целью снизить зависимость от валют и облигаций», - сказал он. «На фоне рекордных уровней мирового долга золото служит важным инструментом защиты от рыночных рисков. Эти значительные покупки со стороны Центробанков создают хорошую поддержу для золота, что способствовало рекордным ценам, близким к отметке 2800$ за тройскую унцию всего несколько недель назад».
В последние годы к этим факторам добавились геополитическая напряжённость и стремительная инфляция, что укрепило статус золота как актива-убежища. «Вторжение России в Украину в 2022 году вызвало значительную рыночную волатильность, побудив инвесторов искать убежище в золоте», - сказал Рудольф. «Рост инфляции в период с 2021 по середину 2023 года ещё больше повысил привлекательность золота как средства сохранения стоимости. Крупнейшие экономики, такие как США и Европа, столкнулись с инфляцией на 40-летних максимумах, которая сейчас немного снизилась».
Но, несмотря на снижение инфляции с середины 2023 года, Рудольф считает, что инвесторы по-прежнему рассматривают золото как надёжный способ сохранения покупательной способности. «Сочетание геополитической нестабильности и опасений по поводу инфляции, даже после победы Дональда Трампа на последних выборах в США, создаёт прочную основу для устойчивого спроса на золото как со стороны институциональных, так и розничных инвесторов», - отметил он. «Даже если, как надеются некоторые, 47-й президент США поможет завершить войну в Украине, беспокойства по поводу его внешней политики могут создать предпосылки для возможного вторжения Китая в Тайвань. В то же время риск эскалации конфликта между Израилем, Ираном и его союзниками остаётся высоким».
Кроме того, существует возможность нового витка инфляции. «Обещание Трампа ввести пошлины в размере от 10% до 60% на импорт, даже на товары союзников США, например, на европейские автомобили, может привести к введению ответных пошлин на экспорт из США, что может создать ещё одну инфляционную спираль, что также может привести к росту цен на золото», - сказал он.
Ювелирная отрасль
Ещё одним фактором, поддерживающим цены на золото, является восстановление спроса на ювелирные изделия, что «добавляет дополнительную поддержку общей инвестиционной привлекательности драгметалла», - отметил он.
«Восстановление после пандемии Covid-19 вызвало значительный рост производства золотых ювелирных изделий, поскольку мировые локдауны были ослаблены, а потребительское доверие вернулось на рынок», - написал Рудольф. «Культурные факторы играют важную роль в поддержании сильного спроса на ювелирные изделия, особенно в регионах, где золото имеет традиционное значение для свадеб и подарков. Всемирный совет по золоту (WGC) прогнозирует продолжение роста годового спроса на ювелирные изделия, что обусловлено увеличением благосостояния в развивающихся странах. Индия и Китай, с их большим населением, представляют собой значительный рынок сбыта для ювелирных украшений».
Производство золота
Тем временем предложение золота остаётся ограниченным, что также должно поддерживать рынок.
«Несмотря на рост цен, производство золота оставалось относительно стабильным в последние десять лет, создавая значительный дисбаланс между спросом и предложением», - сказал он. «Существуют несколько факторов, ограничивающих добычу, включая снижение содержания золота в руде, дефицит крупных новых месторождений и повышенные политические риски в ключевых регионах добычи. Экологические проблемы также ограничивают расширение горных работ».
Рудольф отметил, что это сочетание ограниченного предложения и устойчивого спроса «свидетельствует о том, что высокие цены на золото могут сохраняться в обозримом будущем. Ограниченность предложения обеспечивает фундаментальную поддержку ценам на золото, что делает этот рынок привлекательным как для торговли, так и для инвестиций».
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
