Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Золото вышло на исторические максимумы благодаря росту спроса и глобальной экономической неопределённости. Статья объясняет, как исторические цены, инфляция и валютные курсы влияют на текущую стоимость металла.
Серебро поднялось выше 58$ за унцию на фоне стремительно сокращающихся запасов, повышенного спроса со стороны инвесторов и признаков возможного дефицита физического металла. Аналитики считают, что текущее ралли - лишь начало.
Deutsche Bank прогнозирует рост цен на золото до 5000$ за унцию к 2026 году на фоне сильного официального спроса, ограниченного предложения и стабилизации инвестиционных потоков. Центральные банки продолжат наращивать закупки для резервов.
В ноябре розничные инвесторы обеспечили взрывной рост активности на рынке драгоценных металлов, что привело к рекордным объёмам торгов на CME и стремительному росту цен на серебро. Драгметалл впервые превысило 55$ за унцию.
Китай тайно увеличивает объёмы закупок золота, и фактические резервы страны могут многократно превышать официально опубликованные данные Китая. Скрытый спрос Пекина стал одним из главных факторов роста цен на золото.
Серебро продолжает торговаться выше 58$ за унцию благодаря острому дефициту физического металла и усилению инвестиционного спроса на фоне ожидаемых снижений ставок ФРС. Аналитики отмечают, что рынок вошёл в фазу переоценки.
В 2025 году Индия стала главным фактором рекордного мирового спроса на серебро, подняв цены выше 59$ за унцию благодаря масштабным закупкам и росту импорта. ЦБ Индии может разрешить кредитование под залог серебра.
Американский банк Wells Fargo ожидает, что в 2026 году золото обновит исторические максимумы благодаря активным покупкам центробанков, снижению ставок ФРС, ослаблению доллара и геополитической неопределённости.
Ожидание долгожданного вертикального роста цен на серебро по-прежнему велико. Считается, что это неизбежно и основано на прочных фундаментальных данных. К факторам поддержки относятся дефицит предложения, уменьшение соотношения цены золота и серебра, рост спроса на серебро и т. д. Однако эти факторы не могут обеспечить желаемого роста цен на серебро.
О дефиците серебра в мире (разница между спросом и предложением на рынке) говорят уже многие годы. В 1960-х и 1970-х годах этот фактор был основной причиной роста цен на этот драгметалл. В течение 20-го века промышленное использование серебра увеличилось настолько, что потребление драгметалла в конечном итоге превысило его тогдашнее производство.
В мире наблюдалась большая разница между потреблением и производством серебра. Затем правительство США стало целенаправленно продавать этот драгметалл из резервов, чтобы снизить его цену на мировом рынке. Это было сделано для того, чтобы цена не превышала отметку 1,29$ за унцию. Именно при такой цене масса драгметалла в серебряном долларе (не «Американский орёл») стоила 1$.
Значительный рост цен на серебро в 1970-х годах был во многом связан с предшествовавшими годами сдерживания цен. Однако, до этого был длительный период стимулирования цены серебра. Ни сдерживание цен, ни их поддержка не имеют сейчас никакого значения. Первичный дисбаланс спроса и предложения был исправлен в 1970-х годах. Если бы этого тогда не произошло, то стоимость серебра могла бы быть сейчас намного выше. Желание вернуться к соотношению золота и серебра на уровне 16:1 вряд ли оправдается. Это соотношение имело в основном значение 150 лет назад и было результатом политических договорённостей. На данный момент нет никаких фундаментальных оснований для возвращения к определённому соотношению цен между золотом и серебром.
Факторы поддержки
Серебро - это промышленный сырьевой товар. Спрос на серебро в первую очередь определяется промышленным потреблением - и этим, во многом, определяется его стоимость. Роль серебра в качестве инвестиционного актива второстепенна. Это касается также случаев производства инвестиционных слитков и монет, например, «Американского орла», для которых используется большое количество драгметалла. Фундаментальные факторы поддержки серебра никак не влияют на рост его стоимости. Вместо этого есть множество факторов, которые могут привести к падению цен.
Наступление дефляции является более вероятным сценарием, чем гиперинфляции. Реальная дефляция приводит к снижению общего уровня цен на товары и услуги. Будучи промышленным сырьевым товаром стоимость серебра окажется в этом случае под серьёзным давлением. Минимальная цена серебра во время Великой депрессии была достигнута в конце 1932 года на уровне 0,28$. Нечто подобное произошло в марте-апреле 2020 года, когда как серебро, так и акции упали в цене на 35%. Другая возможность состоит в том, что ещё несколько лет мы будем жить в условиях относительного процветания и дезинфляции. И это не остановит дальнейшего снижения цен на серебро.
Исторический взгляд
После пиковой стоимости на уровне 48$ за унцию в 1980 году цена серебра упала на 92% в течение последующих 13 лет. В годы бума 1990-х цена достигла минимума в 3,57$ за унцию (февраль 1993 года). В 2011 году цена серебра вырастала почти до 50$ - с тех пор прошло 10 лет. Сейчас драгметалл торгуется на отметке около 25$ - это в два раза дешевле, чем 10 лет назад, а значит у него есть хороший потенциал для дальнейшего роста.
Сейчас не имеет никакого значения тот факт, что по итогам 2020 года стоимость серебра выросла в два раза. Текущий рост цены - это всего лишь вопрос времени, когда драгметалл вернёт себе ранее потерянные уровни своей стоимости. С исторической точки зрения, большинство причин резкого роста цен на серебро теряют со временем доверие, если посмотреть на факты.
Вывод
Серебро неэффективно в качестве защиты от девальвации валют, потому что не является средством сбережения. Цена серебра должна быть сейчас более 100$ за унцию, чтобы примерно также защищать сбережения от девальвации, как это делает текущая цена золота на уровне 1800$ за унцию. Пока только цена золота отражает реальное обесценивание американского доллара за последнее столетие. Серебро в этом плане не дотягивает.
Не существует исторического прецедента, который мог бы сократить разрыв между золотом и серебром в пользу серебра. Пока доллар США продолжает терять покупательную способность, разрыв между ценой золота и серебра будет увеличиваться в пользу золота. Кроме того, в тех немногих случаях, когда стоимость серебра резко повышалась, затем оно теряло большую часть или всю свою полученную прибыль за короткий период времени. Другими словами, цена на серебро может упасть ещё больше. И это падение может быть весьма значительным.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
Золото подорожало выше 4200$ за унцию, а привычные объяснения — инфляция, ослабление доллара и страх пузыря ИИ — не раскрывают всей картины. По мнению Morgan Stanley, ключевым драйвером роста стал глобальный финансовый сдвиг.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
