Goldman Sachs ожидает роста цен на золото до 4900$ за унцию к 2026 году на фоне устойчивых закупок Центральных банков и увеличения вложений в золотые ETF. Даже небольшие притоки капитала от частных инвесторов могут поддержать рынок.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Серебро поднялось выше 58$ за унцию на фоне стремительно сокращающихся запасов, повышенного спроса со стороны инвесторов и признаков возможного дефицита физического металла. Аналитики считают, что текущее ралли - лишь начало.
Deutsche Bank прогнозирует рост цен на золото до 5000$ за унцию к 2026 году на фоне сильного официального спроса, ограниченного предложения и стабилизации инвестиционных потоков. Центральные банки продолжат наращивать закупки для резервов.
Tether стремительно усиливает своё влияние на мировой рынок золота, наращивая запасы физического металла и инвестируя в компании, работающие с роялти и стримингом. Компания может стать драйвером спроса на золото.
В ноябре розничные инвесторы обеспечили взрывной рост активности на рынке драгоценных металлов, что привело к рекордным объёмам торгов на CME и стремительному росту цен на серебро. Драгметалл впервые превысило 55$ за унцию.
Золото вышло на исторические максимумы благодаря росту спроса и глобальной экономической неопределённости. Статья объясняет, как исторические цены, инфляция и валютные курсы влияют на текущую стоимость металла.
Китай тайно увеличивает объёмы закупок золота, и фактические резервы страны могут многократно превышать официально опубликованные данные Китая. Скрытый спрос Пекина стал одним из главных факторов роста цен на золото.
Серебро продолжает торговаться выше 58$ за унцию благодаря острому дефициту физического металла и усилению инвестиционного спроса на фоне ожидаемых снижений ставок ФРС. Аналитики отмечают, что рынок вошёл в фазу переоценки.
В 2025 году Индия стала главным фактором рекордного мирового спроса на серебро, подняв цены выше 59$ за унцию благодаря масштабным закупкам и росту импорта. ЦБ Индии может разрешить кредитование под залог серебра.
Котировки драгоценных металлов в Лондоне по сравнению с их котировками в Шанхае предоставляют исторические возможности для арбитража. Совсем недавно можно было наблюдать ценовую разницу почти в 5% между ценой унции серебра на китайской бирже и ценой того же металла в Лондоне.
Для золота разница не столь выражена, но также достигает почти 3%. Это совершенно новые измерения. Для цены платины разница составляет более 6 %.
Чрезвычайное расхождение между лондонским и китайским рынком предоставляет реальную возможность для арбитража и, таким образом, создаёт риск того, что давление на акции COMEX ещё больше усилится. Напомним, что COMEX тесно связана с LBMA в Лондоне. Возможность арбитража можно использовать, открыв позицию на фьючерсном рынке, а затем потребовать поставки металлов, которые затем будут перепроданы по китайской цене.
Разница в ценах свидетельствует о высоком физическом спросе на азиатском рынке - тенденции, которая, вероятно, усилится в ближайшие недели из-за влияния энергетического кризиса на металлообработку.
Пострадавшие стороны
Особенно сильно могут пострадать аффинажные заводы в Швейцарии: рост стоимости газа и электроэнергии приводит к значительному снижению рентабельности металлообработки, а нехватка природного газа в стране может также повлиять на доступность конечной продукции металлопереработчиков в ближайшие месяцы.
Что касается других металлов, то доступность аффинированных продуктов в Европе уже находится под угрозой в краткосрочной перспективе. Европейское производство алюминия упало до 737.000 тонн, что является самым низким показателем с 1973 года.
За несколько месяцев производство упало с 11,7 млн. тонн до всего лишь 0,73 млн. тонн. Крупнейший в Европе металлургический завод в Дюнкерке был вынужден резко сократить производство. Несколько металлургических заводов вынуждены бороться за выживание. И история показала нам, что они обычно не открываются вновь после того, как закрыли свои двери.
Эти риски, несомненно, побуждают Китай запасаться максимально возможным количеством металла - несмотря на угрозу падения спроса из-за охлаждения экономики. Импорт меди в страну, например, вырос на 8 % по сравнению с предыдущим годом, несмотря на то, что китайская экономика не показывает признаков восстановления, и страна также сталкивается с серьёзным кризисом в сфере недвижимости.
Энергоёмкое производство
Подготовка металла - чрезвычайно энергоёмкий процесс, особенно для драгоценных металлов.
Когда вы покупаете металлический слиток, вы также инвестируете в энергию, которая была затрачена на его производство: энергия, используемая для поиска и разработки месторождения металла, а также энергия, необходимая для его добычи, переработки и аффинажа до получения чистого металла.
Инвестиции в «бумажный» финансовый продукт, такой как акция, облигация или даже недвижимость, с другой стороны, представляют собой ставку на развитие его цены, а значит, и на количество энергии, необходимой для того, чтобы сделать продукт прибыльным. Энергетический кризис, который мы сейчас переживаем, гарантирует, что все эти активы очень сильно зависят от будущих затрат на энергию.
Таким образом, этот кризис обозначил чёткое различие между двумя типами активов: теми, которые предлагают своего рода «хранилище энергии» и таким образом защищают от её колебаний (драгоценные металлы), и теми, которые, напротив, зависят от колебаний стоимости и рискуют превратить простые инвестиции в растущие обязательства!
Валютные различия
На фьючерсные рынки влияет движение курса доллара. Американская валюта торгуется на самом высоком уровне по отношению к иене с 1998 года. Между тем, евро упал ниже паритета с долларом и достиг исторических минимумов.
В условиях сильного доллара хедж-фонды (или, скорее, их торговые алгоритмы) продают фьючерсы на золото, способствуя всё большему отрыву бумажного рынка от физического.
Контроль цен
Поэтому контролировать цены на драгметаллы с помощью фьючерсных рынков проще, поскольку объём торгов физическими металлами, лежащими в их основе, меньше. И наоборот, логически это более рискованно на нефтяном рынке, где основные физические торговые потоки больше.
Если выяснится, что манипуляции действительно имеют место, это чревато ложным сигналом для производителей. Им будет предложено сократить производство в тот самый момент, когда они должны были бы «включить краны».
Они также могут привести к ещё большей волатильности на рынках, с риском того, что рано или поздно возникнет реальная проблема с поставками. В настоящее время, в любом случае, цены устанавливают фьючерсные рынки, и они реагируют на «бычий» настрой доллара.
Сила доллара в основном обусловлена слабым евро. Поэтому инвесторы обращают своё внимание на проблемы европейского банковского сектора. В связи со стремительно растущими затратами, компании европейского энергетического сектора представляют собой риск для маржин-колла. Их общая сумма может превысить 1,5 трлн. евро.
Хеджирование производителей
Чтобы понять, как это может произойти, необходимо знать, что производители энергии хеджируют своё производство, то есть продают будущий объём производства энергии на фьючерсном рынке, чтобы защитить себя от колебаний цен. Такое хеджирование становится непосильным бременем, поскольку цены стремительно растут.
Банковский сектор
После краха американского банка Lehman Brothers следует надеяться, что Центральные банки установили систему сигнализации, чтобы предотвратить распространение таких рисков на весь банковский сектор. Спасение пострадавших учреждений, безусловно, стоит на повестке дня. Также следует ожидать финансовых операций (свопов) между ФРС и ЕЦБ, чтобы предотвратить перерастание энергетического кризиса в серьёзный финансовый кризис. Именно этот риск оказывает давление на евро. За интервенции придётся расплачиваться единой валюте. В конечном счёте, любое спасение ЕЦБ будет осуществляться за счёт евро, который в результате обесценится.
Покупка драгметаллов
Поэтому европейским налогоплательщикам придётся оплачивать счёт дважды. После повышения платежей за электричество и газ, спасение европейского энергетического сектора приведёт к обесцениванию их валюты. Ещё одна причина покупать драгоценные металлы сейчас, пока они ещё доступны!
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
Золото подорожало выше 4200$ за унцию, а привычные объяснения — инфляция, ослабление доллара и страх пузыря ИИ — не раскрывают всей картины. По мнению Morgan Stanley, ключевым драйвером роста стал глобальный финансовый сдвиг.
Сектор драгметаллов переживает рост, но аналитики считают, что перспективы золота выглядят значительно устойчивее по сравнению с серебром, платиной и палладием. Аналитик Рукайя Ибрагим из BCA Research подтверждает этот тезис.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
