Плохие новости в экономике - это хорошо для золота

9 сентября 2022

Слабые показатели рынков золота и серебра этим летом убивают надежду на то, что драгметаллы смогут закончить год с хорошей доходностью. Наиболее важные экономические показатели также имеют тенденцию к снижению этим летом.

На прошлой неделе вышли разочаровывающие данные по рынку труда в США. Однако плохие новости для экономики в конечном итоге могут оказать положительное влияние на стоимость драгоценных металлов. Это связано с тем, что Федеральная резервная система США надеется, что экономика пострадает ещё больше, прежде чем она откажется от курса на повышение процентных ставок.

Председатель ФРС Джером Пауэлл прямо заявил, что приветствует «смягчение» на рынке труда. Другими словами, он хочет, чтобы больше американцев стали безработными и оказались в затруднительном финансовом положении, чтобы снизить инфляционное давление. Политики в Вашингтоне (округ Колумбия), которые подливают масла в огонь инфляции, расширяя программы расходов, финансируемых за счёт долга, не будут сдерживаться повышением процентных ставок. Но центральные банкиры считают, что они могут выкачивать ликвидность из реальной экономики, затрудняя предприятиям возможность брать кредиты и нанимать новых работников.

ФРС США ищет оправдания для прекращения повышения ставок и начала нового смягчения денежно-кредитной политики.

Пауэлл, должно быть, был доволен, когда читал отчёт по рынку труда на прошлой неделе. Он показал, что официальный уровень безработицы вырос с 3,5% в июле до 3,7% в августе. Хотя уровень безработицы, рассчитанный Министерством труда, всё ещё остаётся низким по историческим меркам, так как он не учитывает миллионы людей, которые в настоящее время не имеют работы.

Например, он не учитывает «отчаявшихся» работников, которые слишком долго были безработными (например, тех, кто выбыл из состава рабочей силы в 2020 году, когда разразилась пандемия). Отчёт также не учитывает работников с частичной занятостью и работников от компаний подрядчиков, которые ищут работу на полный рабочий день, но не могут её найти. Альтернативный уровень безработицы, рассчитанный Джоном Уильямсом из ShadowStats, показывает, что в августе 24,6% американцев не имели работы.

Соискателей работы ждут ещё более тяжелые времена, особенно если зарождающаяся рецессия (пока не признанная государственными статистиками) усугубится. Основываясь на последних данных по рынку труда, инвесторы теперь ожидают, что Федрезерв США сократит свои планы по повышению ставок на следующем заседании в конце этого месяца. Чем хуже обстоят дела в экономике, тем больше Джером Пауэлл и его коллеги будут переходить к ослаблению денежно-кредитной политики.

Серебро

Ужесточение политики ФРС, вероятно, будет сопровождаться пиком укрепления доллара на валютных рынках и ралли в недружественных доллару активах, таких как драгоценные металлы. Умные деньги делают ставку на разворот на рынках золота и серебра. По данным SentimenTrader, «умные деньги покупают серебро. Это всего лишь третий случай в истории, когда коммерческие хеджеры занимали чистую длинную позицию по фьючерсам на серебро. Остальным двум случаям предшествовали ралли на 20%».

С другой стороны, настроения среди спекулянтов и населения в целом по отношению к золоту и серебру снижаются. Это хороший знак для охотников за выгодой, которые делают ставку на взаимность. Большие ралли обычно начинаются, когда настроения находятся на худшем уровне. «Бычьи» рынки драгоценных металлов также часто начинаются, когда соотношение золота и серебра достигает экстремально высокого уровня. На прошлой неделе соотношение переместилось к верхней границе 20-летнего диапазона, который был превышен только во время пандемической паники 2020 года. Графики серебра сейчас выглядят плохо, но возможность для покупателей приобрести «золото бедняков» с огромной скидкой слишком хороша, чтобы её игнорировать.