В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Одна моя знакомая позвонила мне в 2007 году и задала вопрос по недвижимости. Она находилась в процессе получения новой ипотеки и хотела узнать, как, по моему мнению, будут развиваться процентные ставки. Она хотела решить, какую ипотеку взять: с фиксированной или переменной ставкой.
Я, конечно, не был уверен. Но я чувствовал, что в экономике существуют фундаментальные проблемы - довольно серьёзные проблемы, - и самым безопасным вариантом, если бы был доступный вариант, казалась ипотека с фиксированной ставкой. На случай, если в экономике в целом что-то пойдёт не так, она была защищена от возможности повышения процентных ставок.
Она оформила ипотеку под 6%. Как оказалось, это был практически пик рынка ипотечных ставок. Когда Центральные банки снизили ставки, а затем напечатали деньги после финансового кризиса, они действительно резко упали. Она так и не простила меня за это.
Дешёвая ипотека - дорогие дома
Возможно, я предвидел наступление 2008 года - тогда я был настоящим фанатом золота, - но я не предвидел «количественного смягчения» или масштабов падения процентных ставок. Деньги стали очень дешёвыми. В сентябре 2021 года, то есть всего год назад, вы могли получить пятилетнюю фиксированную ставку за 1,3%. Сегодня кажется немыслимым, что деньги могут быть такими дешёвыми. Честно говоря, в то время это казалось почти немыслимым. Неудивительно, что у всех слёзы на глазах. В течение длительного времени мы утверждали, что цены на недвижимость растут в основном из-за дешёвых денег.
Куда бы вы ни посмотрели, стандартное решение проблемы недоступного жилья заключается в том, что нам нужно строить больше, особенно в Лондоне и его окрестностях. Но Лондон уже более десяти лет является строительной площадкой. Кто знает, сколько сейчас квартир в новостройках, но цены не снизились в результате строительства. В период с 1997 по 2007 годы жилищный фонд вырос на 10%, а население - всего на 5%. Если бы цены на жильё были функцией спроса и предложения, они должны были бы немного снизиться за этот период. Но они не упали, а выросли более чем на 300%.
Когда вы видите, что за тот же период ипотечное кредитование выросло на 370%, становится ясно, что именно вновь созданные деньги способствовали росту цен за десятилетие свободного кредитования, которое породило национальную одержимость ценами на жильё. Дома перестали быть местом проживания, а стали финансовыми активами. За десятилетие с 2009 по 2019 годы ипотечное кредитование снова удвоилось, а цены на жильё выросли более чем на 50%.
Перекройте кран дешёвых денег, и цены на жильё быстро упадут до уровня, соответствующего доходам населения. Эти два показателя уже давно не дружат друг с другом. В 1995 году отношение цен на жильё к доходам населения составляло три - даже в Лондоне. Теперь этот показатель равен семи. Средний дом стоит в семь раз больше среднего дохода. В Лондоне - 11. И мы удивляемся, почему семьи стали такими маленькими.
Процентные ставки
На фоне инфляционной спирали, растущих процентных ставок по облигациям и стремительно дорожающего доллара США деньги внезапно перестали быть такими дешёвыми. И они становятся всё дороже и дороже. Великобритания отнюдь не одинока в этом, но проблема здесь стоит более остро, поскольку британская экономика в значительной степени зависит от цен на недвижимость. Банк Англии полностью пренебрёг защитой валюты, заявив, что она не пошатнётся, в то время как он сам пошатнулся.
Подобно тому, как в период с 1999 по 2002 годы он рекламировал свои продажи золота на рынке, в результате чего мировая цена золота упала до исторического минимума - около 250 долларов за унцию, так и сейчас он рекламирует «количественное ужесточение» - и это также привело к резкому падению рынка.
Заявление Банка Англии вызвало резкую распродажу государственных облигаций, которая началась за день до представления минибюджета министром финансов Великобритании Квази Квартенгом. Похоже, что два министерства - Казначейство и Банк Англии - не координируют свои действия. Всё это означает, что процентные ставки будут двигаться только в одном направлении, а это значит, что краны дешёвых денег, которые доводят цены на жильё до таких недоступных уровней, теперь будут перекрыты. Рынок недвижимости Великобритании, особенно в Лондоне и его окрестностях, на протяжении десятилетий был иррациональным, ненасытным монстром.
Дело не только в том, что больше не поступают дешёвые деньги. Есть и другая сторона медали, которую я помню по 1989-1993 годам. Люди больше не могут позволить себе выплаты по процентам и начинают продавать. Когда цены на жильё падают на 10% или 15%, то дом часто стоит меньше, чем долг - в результате возникает отрицательный капитал.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
