Золото - это ключ к важной части денежной системы

1 марта 2024

Центральные банки по всему миру увеличивают свои покупки золота. Боб Минтер, глава отдела инвестиционных стратегий Aberdeen Standard Investment, считает это стратегическим шагом при отказе от доллара США на фоне геополитической напряжённости.

В интервью Kitco News Минтер отметил, что использование доллара в качестве инструмента внешней политики США при четырёх последних президентах побудило развивающиеся рынки диверсифицировать свои валютные резервы. «Все четыре президента использовали резервный статус доллара в качестве инструмента или рычага внешней политики США», - сказал Минтер, подчеркнув политическую нейтральность этой тенденции.

Этот переход на золото рассматривается как решительная стабилизация валюты в условиях неопределённости мировой финансовой ситуации. «Вы стабилизируете свою валюту с помощью золота. Вы не стабилизируете её с помощью криптовалюты. Поэтому золото - это ключ к важной части денежной системы», - сказал Минтер, указывая на непреходящую ценность и стабильность золота по сравнению с волатильными криптовалютами.

Минтер также отметил динамику рынка золота, в частности роль ETF и корреляцию между реальной доходностью и ценой золота, как важные факторы, влияющие на развитие цены золота. Несмотря на недавнюю распродажу золота инвесторами в ETF-фонды, Минтер считает возможным восстановление цены, так как покупки Центральных банков продолжают достигать рекордных значений, поскольку они стремятся снизить риск, связанный с доминированием доллара в валютных резервах.

Добыча золота в США

В 2023 году производство золота в США упало шестой год подряд. Динамика акций золотодобывающих компаний просто катастрофична, даже на фоне неоднократных рекордов цен на золото.

В прошлом году американские горнодобывающие компании произвели 168 тонн золота. Таковы данные первой оценки, опубликованной на этой неделе Геологической службой США (USGS). Это означает, что производство золота в США сократилось ещё на один год.

В 2023 году отрасль произвела 173 тонны золота - это на 2,9% меньше, чем годом ранее. При этом производство золота в США падает уже шесть лет подряд. При этом с 1991 года среднегодовое падение производства в золотодобывающей промышленности США составляет 1,5%. С пика 1999 года (366 тонн) добыча золота сократилась на 54%.

В декабре прошлого 2023 года золотые рудники страны впервые за двенадцать месяцев произвели более 15 тонн золота. Однако в годовом исчислении произошло снижение на 2,6%.

В чем же причины? Почему из года в год в США добывается всё меньше золота? В последнее время американские шахты борются с ростом затрат на разведку и добычу. Финансирование горнодобывающих проектов также было затруднено в течение многих лет. В целом, однако, минерализация горных пород также снижается на протяжении десятилетий, и практически не открываются рентабельные месторождения золота.

Результаты деятельности американских горнодобывающих компаний на фондовом рынке в прошлом году также были отрезвляющими для инвесторов. Несмотря на неоднократные рекорды цен на золото, индекс Dow Jones US Gold Mining Index за последние 12 месяцев потерял около 25%. Причём значительно: только с конца года этот индекс упал на 23%. А начиная с промежуточного максимума в апреле 2023 года, он снизился на 38%.

Это означает, что горнодобывающий сектор по-прежнему остаётся непривлекательным для институциональных инвесторов. Это усугубляет проблемы с финансированием для золотодобывающих и сырьевых компаний. Однако крупнейшие золотодобывающие компании, котирующиеся на бирже, продолжают выплачивать достойные, хотя и снижающиеся, дивиденды. В случае с лидером отрасли Newmont Mining доходность ещё недавно составляла 3%.