Восхождение Китая на мировом рынке золота

5 июня 2023

Аналитики внимательно следят за ситуацией по обе стороны Атлантики, где в настоящее время наблюдаются потрясения на финансовых рынках. В это время Китай пользуется ситуацией для покупки большого количества золота. Впервые за несколько лет Народный банк Китая опубликовал новые данные о своих покупках. Это свидетельствует о стремлении страны заявить о себе как о решающем игроке на мировом рынке золота. Согласно официальным данным, Поднебесная теперь является государством с шестым по величине золотым запасом в мире.

В то время как многие Центральные банки увеличивают свои золотые запасы, Народный банк Китая оказался одним из самых важных покупателей в начале 2023 года. Он приобрёл значительные объёмы жёлтого драгметалла с конца 2022 года. Данные из Китая показывают, что в апреле Китай увеличил свои золотые резервы шестой месяц подряд, что стало самой масштабной покупкой золота с сентября 2019 года. За последние несколько месяцев страна добавила в общей сложности более 100 тонн золота, доведя свои запасы до более чем 2076 тонн, согласно официальным данным.

Для этого есть веские причины: рост геополитической напряжённости, особенно в Украине и на Тайване, замедление экономического роста и намерение страны продвигаться по пути дедолларизации мира. Об этом свидетельствуют многочисленные торговые операции, которые Китай в последнее время проводит в валютах, отличных от доллара. Настолько, что юань сейчас является наиболее широко используемой валютой в трансграничных сделках Китая. Поэтому скупка золота, вероятно, будет продолжаться до тех пор, пока доллар сохраняет свою гегемонию - а это может быть очень долго. По мнению бывшего главного редактора финансового сайта MarketWatch Тома Каландры, Китай должен «продолжать наращивать свои резервы, учитывая медленную тенденцию к дедолларизации». По данным МВФ, в период с 1999 по 2021 годы Поднебесная была вторым в мире крупнейшим покупателем золота.

С другой стороны, действия ЦБ Китая идут рука об руку с восстановлением экономики страны. Несмотря на некоторые структурные недостатки, в апреле промышленное производство восстановилось на 5,6%, а в первом квартале экономика вернулась к росту на 4,5%. По словам Ван Лисиня, регионального директора Всемирного совета по золоту (WGC) в Китае, «восстановление экономики должно благоприятствовать росту общего спроса на золото в стране». Он сказал, что «учитывая геополитические и финансовые риски, инвесторы склонны уделять больше внимания традиционным безопасным убежищам, таким как золото».

За последние два десятилетия Китай лишь время от времени публиковал данные о размере своих закупок золота. В частности, страна сообщала об увеличении своих резервов в 2016 и 2019 годах, а в период с 2019 по 2022 годы хранила полное молчание.

Конец молчанию

Хотя анонимные закупки золота не редкость среди Центральных банков, китайское правительство использовало эту возможность на протяжении десятилетий, чтобы избежать необходимости раскрывать истинный размер своих золотых запасов. Но с ноября 2022 года экономический и геополитический контекст изменился, и с тех пор Китай открыто публикует свои данные. По мнению аналитиков, это можно объяснить вполне конкретной целью. По мнению Виллема Мидделкоопа, директора по инвестициям и основателя фонда Commodity Discovery Fund, «Китай снова начал обнародовать данные о своих покупках, потому что страна хочет показать всему миру, что у неё есть международная валюта». Золото, в конце концов, всегда считалось валютным стандартом высшего качества.

Сколько золота

2076 тонн: это реальный размер золотого запаса Китая? Скорее всего, нет. Непрозрачность китайского руководства хорошо известна широкой общественности, а в отношении количества золотых слитков, которыми располагает страна, она кажется особенно выраженной. Учитывая тот факт, что Китай является второй по величине экономикой мира, имеет обширные валютные резервы, но лишь небольшую долю золотых резервов (официально 3% от валютных резервов), и уже несколько лет пытается способствовать многополярности мира, всегда казалось удивительным, что страна занимает лишь шестое место среди крупнейших владельцев золота. С другой стороны, Поднебесная является крупнейшим импортёром золота в мире, а также страной с самым высоким спросом и производством золота. В 2010-х годах на долю Китая приходилось около 15% мирового производства золота.

Официальные данные тем более запутаны, что ЦБ покупает монетарное золото, в то время как чрезвычайно многочисленные китайские инвесторы покупают немонетарное золото. Поскольку все покупки немонетарного золота оформляются через Шанхайскую золотую биржу (SGE) (где они учитываются по налоговым причинам), они автоматически публикуются, в отличие от других покупок. В 2014 году председатель Шанхайской золотой биржи заявил, что «Народный банк Китая не покупает золото через SGE. Таким образом, он может легко скрыть размер своих золотых запасов - а также покупать золото в долларах для диверсификации своих резервов (на SGE золото торгуется в юанях)».

Определить истинный объём золотых слитков, находящихся в распоряжении ЦБ Китая, оказывается непросто. На основе сравнения многочисленных исследований прогнозируется, что резервы составляют более 4000 тонн, что примерно вдвое превышает официальную цифру. Китай может позволить себе активные интервенции на рынке золота, поскольку с 1990-х годов у него профицит текущего счёта благодаря мерам Дэн Сяопина по либерализации экономики. Учитывая его экономическую ситуацию за последние три десятилетия (характеризующуюся постоянным профицитом счёта текущих операций) и обстоятельства, изложенные выше, на самом деле весьма маловероятно, что общий объём золотых запасов Китая составляет всего около 2000 тонн.

Продолжение покупок

На фоне финансовой паники в США золото сегодня торгуется вблизи отметки 2000$ за унцию. Банковский кризис и растущие опасения по поводу роста мировой экономики выступают в качестве ключевых факторов спроса на «безопасный драгметалл». Центральные банки чрезвычайно активны на рынке золота и в первом квартале этого года пополнили свои резервы на 228 тонн. Это самый высокий показатель за подобный период за последние 20 лет - и это после рекордных покупок 2022 года!

Нынешняя тенденция должна сохраниться, поскольку ничто не указывает на то, что мы будем избавлены от дальнейших банковских крахов в США или Европе. Напротив, ситуация становится всё более неконтролируемой для монетарных и валютных властей. Новый инцидент может произойти в любой момент. Масштабы международной финансовой системы и концентрация в банковском секторе усилили последствия возможного расширения кризиса.

В этом контексте Народный банк Китая как никогда стремится диверсифицировать свои резервы, оставаясь при этом сдержанным. Цель состоит в том, чтобы утвердиться в качестве доминирующей державы в системе, сложившейся после Второй мировой войны, в которой доминируют США, в случае реформирования международной экономической системы. Поэтому на многих экономических форумах и конференциях в начале 2023 года регулярно говорили о том, какую роль Китай намерен играть на рынке золота.