В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Золото и серебро в течение 2025 года находились в центре внимания инвесторов, однако аналитики полагают, что в 2026 году инвесторам стоит расширить фокус и обратить внимание на платину и, возможно, палладий.
Bank of America прогнозирует сохранение сильного бычьего тренда на рынке золота в 2026 году с возможным ростом цен до 5000 долларов за унцию на фоне снижения добычи, роста издержек и увеличения инвестиционного спроса.
США провели масштабную операцию в Венесуэле, в результате которой был задержан президент Николас Мадуро и доставлен в Нью-Йорк для предъявления федеральных обвинений. Событие вызвало резкую международную реакцию.
В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Текущий кризис в сопровождении растущей инфляции и на фоне военного конфликта на Украине кристаллизует тенденции, которые уже давно наблюдаются в Еврозоне.
Исторически сложилось так, что экономики Европы и Северной Америки всегда были тесно связаны. Цифры показывают сопоставимый рост и уровень жизни, даже если США всегда имели определённое преимущество перед «старой Европой». И вот сейчас возникает развязка этих многолетних взаимоотношений, в ущерб Европе. Причиной этого являются два структурных явления:
1) Энергетическая зависимость Европы
Нынешняя инфляция особенно сильно влияет на стоимость сырьевых товаров, и началась она задолго до конфликта между Россией и Украиной, даже если это усугубило напряжённость на рынке. Печатные станки ЕЦБ и ФРС давно убедили производителей сырьевых товаров повысить цены, чтобы противостоять демонетизации. Но в последние недели санкции Европейского союза против России, надо сказать, имели эффект бумеранга.
Людей в России они почти не беспокоят, но у государств, зависящих от российского газа и нефти, возникают проблемы. Цены на них растут из-за решений, последствия которых были плохо взвешены ответственными политиками. Сейчас Путин практически прекратил поставки газа в Европу, и запасы могут быть исчерпаны к следующей зиме. Кроме того, ЕС установил для себя неустойчивый график энергетического перехода, который к тому же очень дорог в реализации (ветряные турбины и электромобили должны субсидироваться). Ещё хуже инфляции - это дефицит некоторых товаров, а сейчас, похоже, он только набирает обороты.
2) Фрагментация Еврозоны
Евро - особенная валюта: «Это, безусловно, первый случай в истории, когда ОДНОЙ валютой управляют МНОГО Центральных банков», - говорилось в 2013 году.
Эта причудливая конструкция проявляется в постоянно растущем дисбалансе балансов между различными Центробанками. Дисбаланс также отражается в разнице между процентными ставками по суверенному долгу. Процентные ставки, которые испытывающие трудности страны должны выплачивать по своим 10-летним облигациям, опасно растут. Будь то 4% для Италии или 2% для Франции, после нулевого уровня в декабре 2021 года - крутая прогрессия. Разница с базовой процентной ставкой Германии (спред) неумолимо растёт, что рано или поздно должно привести к кризису, сравнимому с 2011 годом (тогда пострадала только Греция, но евро уже был под угрозой краха).
Основным следствием пункта 1) является постоянное ослабление роста по отношению к США, которые независимы в энергетических вопросах, и, возможно, даже длительная рецессия. Из пункта 2) следует, что ЕЦБ не в состоянии серьёзно ужесточить монетарную политику, если он не хочет подвергать опасности Еврозону. В то же время, однако, существует опасность, что евро обесценится по отношению к доллару и таким образом увеличится импортируемая инфляция. Не следует забывать, что товары оплачиваются в долларах США. Поэтому Еврозона движется прямо к стагфляции, или, что ещё хуже, к рецессии в сочетании с инфляцией.
ЕЦБ в ловушке
ЕЦБ находится в ловушке, и он это знает. После экстренного заседания 15 июня он решил ничего не предпринимать, кроме подтверждения того, что он продолжит покупать итальянские долговые обязательства, чтобы успокоить рынки. Сюрпризом пресс-релиза стало объявление об «инструменте против фрагментации», о котором пока не сообщается никаких подробностей.
По данным информационного агентства Reuters, задача этого инструмента - «установить потолок стоимости заимствований для стран с наибольшей задолженностью». К ним относятся Италия, Испания, Греция и Франция, которая также находится в плохом состоянии. Другими словами, ЕЦБ может скупать суверенный долг, не придерживаясь обычных сумм, которые основаны на ВВП страны, для того, чтобы дать привилегии государствам, испытывающим финансовые трудности. Поступая так, он рискует разозлить добросовестные страны Северной Европы и обострить политическую напряжённость внутри ЕС.
Разобщённая, в значительной степени деиндустриализированная и очень энергозависимая Европа, которая также отказывается использовать свой сланцевый газ или возвращаться к атомной энергетике, навязывает себе неустойчивый энергетический переход (прекращение производства автомобилей с ДВС к 2035 году): это перспективы, которые становятся всё более ясными после начала украинского кризиса. В условиях, когда единственным выходом является печатный станок, надвигается гиперинфляция. Настало время действовать.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
