В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Лопнувший пузырь искусственного интеллекта, опасения рецессии, неверные решения в области денежно-кредитной политики и геополитическая напряжённость в настоящее время ставят финансовые рынки на колени.
Золото пока держится относительно уверенно. Тем не менее, существует угроза обвала ликвидности, что также повлияет на жёлтый драгметалл в краткосрочной перспективе.
В разгар летнего спада финансовые рынки перевернулись с ног на голову: там, где ещё минуту назад царили эйфория и рекордные максимумы, сейчас многие инвесторы пребывают в откровенной панике. Неоднозначная ситуация не так уж и удивительна. Ряд данных и событий последних недель и месяцев указывают именно на это. Поэтому инвесторам со среднесрочным горизонтом инвестирования нет смысла отказываться от такого надёжного «убежища», как золото. Этому есть множество подтверждений в прошлом.
На прошлой неделе цена золота в различных валютах мира, включая евро, достигла новых рекордных значений. Причиной тому стала турбулентность на финансовых рынках, вызванная в первую очередь решениями Банка Японии и Федеральной резервной системы США.
Однако значительно худшие, чем ожидалось, экономические и корпоративные результаты также подогрели опасения рецессии в сочетании с упрямой инфляцией (=стагфляцией) и так называемой «ошибкой политики» монетарных политиков, то есть неверными решениями Центробанков в условиях нестабильной глобальной экономической и геополитической ситуации, что привело к значительному выводу инвестиционных денег практически из всех классов активов. В начале недели это отразилось и на золоте.
Спекуляции с «carry trade»
Банк Японии действовал просто от отчаяния. Он попытался спасти японскую иену от падения, совершенно неожиданно повысив процентные ставки - с непредсказуемыми последствиями.
Популярным методом получения якобы безрисковой доходности было получение кредитов в японских иенах почти под 0% (краткосрочных) и вложение средств в ценные бумаги, номинированные в долларах США (акции, облигации и т. д.), или на валютный счёт в долларах США. По приблизительным оценкам валютных экспертов, объём этих «carry trade» составляет от 2 до 20 триллионов долларов США.
Теперь, когда ФРС США также сообщила, что намерена снизить процентные ставки на 500 базисных пунктов (0,5%) не позднее 18 сентября, разница в процентных ставках между японской иеной и долларом США ещё больше сокращается, делая «carry trade» всё более непривлекательной инвестицией.
Разворот этой спекуляции валютными процентными ставками, при которой человек получает выгоду от разницы процентных ставок между валютами, с одной стороны, и повышения курса целевой валюты (доллара США) - с другой, уже приводил к краху финансовых рынков в прошлом.
Поначалу пострадали практически все классы активов. Только когда Центральные банки поменяли курс, чтобы успокоить рынки и предотвратить ущерб для реальной экономики, или когда в какой-то момент «carry trade» в достаточной степени разворачивалась, на рынки возвращалось спокойствие.
Перспективы золота
Инвесторы в золото и серебро должны быть готовы к нестабильному периоду в краткосрочной перспективе - это также относится к инвесторам в акции горнодобывающих компаний.
Однако, поскольку самый влиятельный ЦБ в мире, ФРС США, в настоящее время испытывает всё большее давление с целью быстрого и значительного снижения процентных ставок по доллару США, а также возвращения ликвидности на рынок, снижения котировок в текущей общей ситуации представляют интерес как для краткосрочных спекулянтов, так и для долгосрочных инвесторов.
Подобный обвал ликвидности произошёл во время коронавирусного кризиса, после чего масштабные программы QE (свободная монетарная политика с резко снижающимися процентными ставками и масштабным увеличением денежной массы) Центральных банков дали сильный толчок росту цен на золото после короткого и резкого отката.
Сейчас такой сценарий весьма вероятен, особенно если учесть, что в США предстоят президентские выборы, а плохие показатели финансовых рынков противодействуют переизбранию правящей партии.
Согласно опросу Bloomberg News, вероятность экстренного снижения ставки до следующего очередного заседания ФРС после летних каникул 18 сентября составляет довольно высокие 36%.
Такое экстренное снижение процентной ставки, включая новую программу покупки облигаций (QE), как это было во время пандемии, будет очень позитивным для ценовой динамики беспроцентного драгметалла золота, а также для серебра и акций горнодобывающих компаний.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
