Крах на рынках - что это значит для золота?

8 августа 2024

Лопнувший пузырь искусственного интеллекта, опасения рецессии, неверные решения в области денежно-кредитной политики и геополитическая напряжённость в настоящее время ставят финансовые рынки на колени.

Золото пока держится относительно уверенно. Тем не менее, существует угроза обвала ликвидности, что также повлияет на жёлтый драгметалл в краткосрочной перспективе.

В разгар летнего спада финансовые рынки перевернулись с ног на голову: там, где ещё минуту назад царили эйфория и рекордные максимумы, сейчас многие инвесторы пребывают в откровенной панике. Неоднозначная ситуация не так уж и удивительна. Ряд данных и событий последних недель и месяцев указывают именно на это. Поэтому инвесторам со среднесрочным горизонтом инвестирования нет смысла отказываться от такого надёжного «убежища», как золото. Этому есть множество подтверждений в прошлом.

На прошлой неделе цена золота в различных валютах мира, включая евро, достигла новых рекордных значений. Причиной тому стала турбулентность на финансовых рынках, вызванная в первую очередь решениями Банка Японии и Федеральной резервной системы США.

Однако значительно худшие, чем ожидалось, экономические и корпоративные результаты также подогрели опасения рецессии в сочетании с упрямой инфляцией (=стагфляцией) и так называемой «ошибкой политики» монетарных политиков, то есть неверными решениями Центробанков в условиях нестабильной глобальной экономической и геополитической ситуации, что привело к значительному выводу инвестиционных денег практически из всех классов активов. В начале недели это отразилось и на золоте.

Спекуляции с «carry trade»

Банк Японии действовал просто от отчаяния. Он попытался спасти японскую иену от падения, совершенно неожиданно повысив процентные ставки - с непредсказуемыми последствиями.

Популярным методом получения якобы безрисковой доходности было получение кредитов в японских иенах почти под 0% (краткосрочных) и вложение средств в ценные бумаги, номинированные в долларах США (акции, облигации и т. д.), или на валютный счёт в долларах США. По приблизительным оценкам валютных экспертов, объём этих «carry trade» составляет от 2 до 20 триллионов долларов США.

Теперь, когда ФРС США также сообщила, что намерена снизить процентные ставки на 500 базисных пунктов (0,5%) не позднее 18 сентября, разница в процентных ставках между японской иеной и долларом США ещё больше сокращается, делая «carry trade» всё более непривлекательной инвестицией.

Разворот этой спекуляции валютными процентными ставками, при которой человек получает выгоду от разницы процентных ставок между валютами, с одной стороны, и повышения курса целевой валюты (доллара США) - с другой, уже приводил к краху финансовых рынков в прошлом.

Поначалу пострадали практически все классы активов. Только когда Центральные банки поменяли курс, чтобы успокоить рынки и предотвратить ущерб для реальной экономики, или когда в какой-то момент «carry trade» в достаточной степени разворачивалась, на рынки возвращалось спокойствие.

Перспективы золота

Инвесторы в золото и серебро должны быть готовы к нестабильному периоду в краткосрочной перспективе - это также относится к инвесторам в акции горнодобывающих компаний.

Однако, поскольку самый влиятельный ЦБ в мире, ФРС США, в настоящее время испытывает всё большее давление с целью быстрого и значительного снижения процентных ставок по доллару США, а также возвращения ликвидности на рынок, снижения котировок в текущей общей ситуации представляют интерес как для краткосрочных спекулянтов, так и для долгосрочных инвесторов.

Подобный обвал ликвидности произошёл во время коронавирусного кризиса, после чего масштабные программы QE (свободная монетарная политика с резко снижающимися процентными ставками и масштабным увеличением денежной массы) Центральных банков дали сильный толчок росту цен на золото после короткого и резкого отката.

Сейчас такой сценарий весьма вероятен, особенно если учесть, что в США предстоят президентские выборы, а плохие показатели финансовых рынков противодействуют переизбранию правящей партии.

Согласно опросу Bloomberg News, вероятность экстренного снижения ставки до следующего очередного заседания ФРС после летних каникул 18 сентября составляет довольно высокие 36%.

Такое экстренное снижение процентной ставки, включая новую программу покупки облигаций (QE), как это было во время пандемии, будет очень позитивным для ценовой динамики беспроцентного драгметалла золота, а также для серебра и акций горнодобывающих компаний.