Клинт Зигнер: данные по золоту и серебру улучшаются

14 июня 2023

Никто лучше инвесторов в золото и серебро не знает, что цены не всегда отражают позитивные фундаментальные показатели. Недавно в США наблюдалась самая высокая инфляция цен за последние десятилетия. В ответ на это и геополитический хаос спрос на физические драгоценные металлы взлетел до рекордно высокого уровня. При этом на фьючерсных биржах, таких как COMEX, было мало признаков этого. Трейдеры, как люди, так и машины, не обращают на это внимания.

Похоже, что для них важнее всего нечто узкое и эзотерическое: показатели облигаций Федерального резерва по индексу DXY. Они сосредоточены на продаже, когда доллар растёт на валютных рынках, и покупке, когда доллар падает. Фьючерсные трейдеры, кажется, не обращают внимания на значительные события в других странах. Они могут быть удивлены, узнав, что там происходит.

Фьючерсные спекулянты, по сути, стоят перед складом, деловито обменивая банкноты спроса на металл внутри. Они ещё не заметили, что через заднюю дверь уходит гораздо больше металла, чем поступает. Перспективы предложения драгоценных металлов - особенно серебра - не очень хорошие. Большинство людей этого не знают, но большая часть серебра производится как побочный продукт добычи цветных металлов. Большая часть серебра поступает из шахт, где добывают в основном медь и цинк.

Цены на медь и цинк упали в этом году, поскольку перспективы отрасли ухудшаются. Они могут упасть ещё больше. Когда несколько месяцев назад были сняты строгие COVID-ограничения, возникли надежды на сильное восстановление экономики Китая. Этого не произошло, и экономические перспективы остаются мрачными. Экономика Германии вступила в рецессию, и остальная Европа не отстаёт.

В США до конца 2023 года, вероятно, будет зафиксирован отрицательный рост ВВП. Экономическая слабость, вероятно, повлияет на предложение серебра, поскольку добытчики цветных металлов сокращают производство. Падение цен на цветные металлы, к сожалению, не единственная проблема, с которой сталкиваются горнодобывающие компании.

На прошлой неделе компания Newmont Gold приостановила работы на своём руднике Penasquito в Мексике - одном из крупнейших золотых и серебряных рудников в мире. Национальный профсоюз горняков и металлургов требует увеличения доли участия профсоюза в прибыли с 10% до 20%. К разочарованию руководства Newmont, всего год назад оно согласилось увеличить выплаты до 10%.

В Южной Африке проблем ещё больше. Эта страна является одним из крупнейших в мире производителей драгоценных металлов, несмотря на годы беспорядков и ухудшающуюся инфраструктуру. Теперь страна, похоже, катится в пропасть, сопровождаясь массовыми беспорядками и вандализмом. Между тем, спрос на физическое золото и серебро высок. Несмотря на недавнее затишье, активность покупателей монет и слитков достигла рекордно высокого уровня за последние три года.

Инвесторы за пределами близоруких фьючерсных бирж покупают безопасные активы в ответ на различные экономические и геополитические угрозы. Спорные выборы, социальные беспорядки, крах банков, быстрое снижение доверия к государственным институтам, раздувающийся государственный долг, эскалация войны в Украине и другие факторы пополняют ряды инвесторов в золото и серебро.

Эти факторы не исчезнут в обозримом будущем. Проблемы многочисленны, а лидеры, предлагающие решения, практически отсутствуют. Республиканцы только что достигли компромисса с демократами, чтобы полностью приостановить лимиты на заимствования и дефицитные расходы до следующих выборов. Среди растущего числа покупателей на рынках золота - Центральные банки по всему миру, которые массово скупают золото.

В прошлом году Центробанки добавили в свои резервы 1136 тонн золота. Это был самый большой прирост за один год с 1950 года и 13-й год подряд чистых покупок. Ожидается, что эта тенденция сохранится. Запасы зарегистрированного золота и серебра на COMEX отражают тенденции спроса и предложения. Запасы обоих металлов неуклонно снижаются.

Последний отчёт показывает, что для поставки по фьючерсным контрактам доступно 27,1 млн. унций серебра. Это самый низкий уровень запасов за последние десятилетия, за исключением периода 2016 года. Запасы зарегистрированного золота сократились с 15,7 млн. унций в июле прошлого года до 11,7 млн. унций сегодня - снижение на 27%. Рост спроса и сокращение предложения могут не иметь значения для цены в краткосрочной перспективе, но ни один инвестор не должен думать, что они никогда не будут иметь значения в будущем.

ЦЕНЫ и НОВОСТИ ежедневно в Telegram - СМОТРЕТЬ