2025 год стал переломным для рынка золота: рекордный спрос, рост цен и активное участие инвесторов и Центробанков закрепили за металлом статус ключевого защитного актива. В 2026 году ожидается сохранения восходящего тренда.
Банк CIBC сохраняет оптимизм по золоту и серебру, ожидая рост цен до 6000$ за унцию уже в этом году, несмотря на недавнюю волатильность на рынках. Геополитическая неопределённость и слабый доллар поддерживают спрос на золото.
Рынок токенизированного золота стремительно развивается, объединяя физическое золото с возможностями блокчейна и открывая инвесторам новые форматы владения, ликвидности и использования драгоценного металла.
Инвестиционный спрос остаётся ключевым фактором поддержки рынка золота, при этом цифровые активы, включая обеспеченный золотом стейблкоин Tether Gold (XAU₮), усиливают своё влияние быстрее традиционных ETF.
«Инфляция - явление временное», - утверждают Центральные банки, но это утверждение далеко от истины. В конце концов, они сами направляют неограниченный поток денег в экономику своими неутомимыми печатными станками. Они и являются причиной проблемы.
Оптовые торговцы ожидают роста цен в продовольственном сегменте, говорится в статье в издании Le Figaro. Мишель-Эдуард Леклерк, председатель совета директоров одноимённой группы супермаркетов, сказал о «чёртовом повышении цен уже в этом месяце». Не стоит удивляться этому. Одна из немногих реально работающих экономических теорий уже предсказала такое развитие событий: Эффект Кантильона.
Ричард Кантильон (1680-1734) был финансистом и экономистом ирландского происхождения, который сколотил состояние во Франции благодаря тому, что предвидел крах денежной системы Джона Лоу (изобретателя бумажных денег). Он занимался проблемой великой инфляции XVI века, которая стала следствием значительного количества золота, хлынувшего в Европу после завоевания Нового Света. Он объясняет - и это самое интересное в его анализе - что рост цен происходил не равномерно, а волнами.
Значительное для того времени увеличение предложения золота можно отнести на счёт испанского короля Филиппа II, который инвестировал золото в основном в перевооружение, а именно в строительство испанской Армады, чтобы противостоять британскому флоту. Поток новых заказов вызывает рост цен в секторе вооружений, увеличивая богатство производителей и, в меньшей степени, поставщиков (дерево, железо). Это продолжается с уменьшающейся интенсивностью, пока не достигнет сельскохозяйственного сектора в нижней части цепочки.
Фермер, который хочет купить доски и гвозди для ремонта своей телеги, обнаруживает, что цены выросли, не имея возможности поднять свои собственные цены. Следовательно, он несёт убытки. Затем, когда цены, наконец, растут и в сельском хозяйстве, инфляция в секторе вооружений увеличивается ещё больше, потому что приток драгоценных металлов продолжается. Таким образом, структура цен постоянно деформируется: в пользу тех, кто находится рядом с притоком золота, и в ущерб тем, кто находится в конце цепочки. Богатство одних увеличивается, а богатство других уменьшается. Это и есть Эффект Кантильона.
Источник богатства
Какова же связь с сегодняшними событиями? Мы наблюдаем одно и то же явление. Источником богатства сегодня является не золото инков, а деньги Центральных банков. В США, Японии и Европе после финансового кризиса 2008 года Центробанки приняли решение снизить ключевые процентные ставки примерно до 0% и проводить монетарную политику «количественного смягчения», которая заключается в скупке большого количества государственных облигаций для облегчения финансирования бюджетных дефицитов, возникших после коронакризиса. Главными бенефициарами этого потока денег являются банки и финансовый сектор в целом (размер которого по отношению к ВВП постоянно растёт), их основные классы активов (акции и облигации) и финансируемые банками сектора (недвижимость).
Инфляция
Финансовые рынки уже давно испытывают инфляцию (рынки акций и недвижимости), но теперь последняя волна Эффекта Кантильона доходит и до нас в виде роста цен на повседневные потребительские товары (энергоносители, продукты питания, товары длительного пользования). Производители товаров, опасаясь потери покупательной способности перед лицом печатного станка Центрального банка, решают повысить цены, и инфляция охватывает все отрасли.
Ричард Кантильон учит нас, что инфляция распространяется не равномерно, а волнами. Это включает деформацию структуры цен, которая является не следствием реальных экономических условий, а скорее монетарным явлением. Поэтому цены посылают ошибочную информацию, которая, в свою очередь, вызывает мини-пузыри (цены на природный газ), дефицит поставок (полупроводники) и целый ряд сбоев в экономике.
Именно денежно-кредитная политика Центральных банков является главным источником инфляции. Их печатные станки, которые работают на полную катушку, направляют поток денег, которые ничем не обеспечены, в экономику. Поэтому инфляция и её вредные последствия ещё далеки от искоренения.
Bank of America ожидает, что цена золота может вырасти до 6000$ за унцию уже к середине 2026 года на фоне сокращения предложения, активных покупок со стороны Центробанков и роста интереса инвесторов к защитным активам.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
