Золото 2025: инфляция, неопределённость и рост цен

15 января 2025

Хотя золото продолжает оставаться на месте, не в силах преодолеть отметку в 2700 долларов за одну унцию, оно не останется без «бычьих» драйверов в 2025 году, считает один из управляющих фондом.

В недавнем интервью для Kitco News Крис Манчини, заместитель портфельного управляющего фонда Gabelli Gold Fund (GOLDX), заявил, что основным катализатором, за которым он следит, остаются продолжающаяся экономическая неопределённость и её влияние на потребительские цены.

«То, что произойдёт с инфляцией, будет определять, что произойдёт с золотом», - сказал он. «Я считаю, что золото будет расти, потому что возрастёт неопределённость, связанная с экономикой и инфляцией».

Оптимистичный взгляд Манчини обусловлен тем, что инфляция по-прежнему остаётся упорно высокой в начале 2025 года. Ожидания относительно её сохранения усиливаются на фоне планов избранного президента Дональда Трампа продолжить и расширить налоговые льготы 2017 года, а также поддерживать производственный сектор через тарифы на импортные товары.

«Суть в том, что республиканская повестка дня носит инфляционный характер, поскольку налоговые льготы вольют больше ликвидности в систему», - отметил он.

Манчини признал, что золото испытывает трудности в роли защитного актива от инфляции; рост потребительских цен и здоровый рынок труда вынудили Федеральную резервную систему сократить цикл смягчения. В настоящее время рынки прогнозируют лишь одно снижение ставки в 2025 году.

Однако Манчини добавил, что глобальная торговая война может замедлить экономику и ослабить рынок труда. Он подчеркнул, что существует значительная экономическая неопределённость, и экономисты не могут полностью исключить угрозу экономического спада или даже рецессии.

«Ключевым фактором для инвесторов будет наблюдение за рынком труда. Слабость на рынке труда заставит Федеральную резервную систему снижать ставки, даже если инфляция останется высокой», - сказал он. «Если рынок почувствует признаки стагфляции, то золото покажет хорошие результаты».

Несмотря на то, что ожидается, что золото будет хорошо себя чувствовать в этом году, после роста примерно на 27% в 2024 году, Манчини отметил, что инвесторы должны уделять больше внимания горнодобывающему сектору. Несмотря на исторический рост цен на золото, акции горнодобывающих компаний отстают.

По словам Манчини, инвесторы всё ещё неохотно входят в акции горнодобывающих компаний, поскольку у сектора есть история неэффективного управления инвестиционным капиталом. Однако он пояснил, что 2024 год стал поворотным моментом для рынка, и по мере того, как компании продолжают доказывать свою состоятельность, он ожидает, что капитал вернётся в этот сектор.

«Последние несколько лет были ужасными, но, учитывая, что настроения были столь негативными, единственное направление, в котором они могут двигаться, - это вверх», - сказал он. «Фундаментально сектор в хорошем состоянии, а расходы находятся под контролем. В таких условиях золотодобывающие компании должны чувствовать себя хорошо. Мы находимся не так далеко от отметки в 3000$ за унцию, и если золото достигнет этой отметки, инвесторы не смогут игнорировать этот сектор».

Даже если цены на золото останутся в текущем диапазоне, Манчини отметил, что золотодобытчики продолжат получать солидную маржу и денежный поток.

По мере того как инвесторы начинают интересоваться акциями горнодобывающих компаний, Манчини посоветовал сосредоточиться на действующих предприятиях, поскольку именно они получат прямую выгоду от роста цен на золото. Он добавил, что небольшие производители с высококачественными единичными месторождениями могут стать привлекательными целями для поглощения, поскольку крупные производители стремятся увеличить свои объёмы производства.