Роберт Минтер: рост золота на 18%, но это только начало

9 апреля 2024

Западные инвесторы продолжают игнорировать золото, даже когда цены на него достигают рекордных максимумов, поэтому они больше не будут активно мешать росту цен. Это значит, что у нынешнего ралли есть все шансы на продолжение, считает один из аналитиков рынка драгметаллов.

В интервью Kitco News Роберт Минтер, директор по инвестиционной стратегии компании abrdn, заявил, что ралли золота до рекордных максимумов выше 2350$ за одну унцию только начинается. Это лишь вопрос времени, когда розничные инвесторы вложатся в биржевые фонды, акции которых обеспечены физическим драгметаллом, чтобы начать следующий крупный рост.

Комментарии Минтера прозвучали в тот момент, когда компания abrdn празднует значительную веху в развитии своего ETF, обеспеченного золотом. На прошлой неделе объём активов под управлением abrdn Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL) впервые превысил 3 миллиарда долларов.

Хотя инвестиционный спрос остаётся несколько вялым, Минтер говорит, что инвесторы в золото должны быть довольны тем, что продажи, по крайней мере, прекратились.

Минтер пояснил, что с апреля 2022 года инвесторы в ETF продали около 750 тонн золота, создав на рынке огромное предложение, которое было встречено двухлетним историческим спросом со стороны Центральных банков.

Минтер отметил, что спрос со стороны Центральных банков никуда не делся, однако предложение золота иссякло, так как продажи ETF замедлились до минимума. Хотя в последние недели закупки золота Центральными банками замедлились, Минтер отметил, что общая тенденция роста официальных закупок сохраняется.

«Если бы вы были благоразумным управляющим Центрального банка в одной из развивающихся стран, вы бы диверсифицировали свои средства от доллара США, чтобы снизить риск, просто и понятно», - сказал он.

Однако остаётся более широкий вопрос: когда западные инвесторы снова заинтересуются золотом? Минтер сказал, что, по его мнению, западные инвесторы ждут фактического снижения ставки Федеральной резервной системой США.

Несмотря на то, что на прошлой неделе ряд представителей Центральных банков высказали новые соображения, ФРС США остаётся несколько сдержанной в отношении начала следующего цикла смягчения. Некоторые члены комитета по денежно-кредитной политике заявили, что не захотят снижать процентные ставки, поскольку инфляция остаётся на высоком уровне.

Несмотря на то, что сроки цикла смягчения политики Федеральной резервной системы остаются неясными, Минтер заявил, что нет никаких сомнений в том, что процентные ставки должны быть снижены.

По словам Минтера, в условиях, когда задолженность по кредитным картам достигла рекордного уровня, страховые взносы растут повсеместно, а государственный долг выходит из-под контроля, американская экономика не может позволить себе долго удерживать процентные ставки на ограничительной территории.

«За последние три года ФРС совершила достаточно ошибок, поэтому я думаю, что они очень осторожны, чтобы не совершить ещё одну», - сказал он. «Если бы вы были председателем ФРС, вы должны были бы знать, какое воздействие на экономику окажут те масштабы повышения ставок, которые вы провели за короткое время. Подобная монетарная политика обычно ломает что-то в экономике на структурном уровне, и вам приходится очень быстро навёрстывать упущенное. Вы, конечно, не станете рисковать ростом безработицы только для того, чтобы снизить инфляцию на жильё на несколько десятых процента».

Даже если ФРС оставит ставки без изменений до лета, Минтер заявил, что он всё равно ожидает снижения ставок и начала нового цикла смягчения до конца текущего 2024 года.

С тех пор как в начале февраля цены на золото закрепились на уровне 2000$ за унцию, они выросли почти на 19% и в понедельник достигли нового внутридневного уровня в размере 2372,50$ за унцию. Однако, по словам Минтера, даже после этого ралли на рынке золота сохраняется значительная ценность драгметалла.

«Независимо от сроков и масштабов, следующим шагом ФРС будет снижение ставки, и исторически это привело к росту цен на золото на 57%, 235% и 69% в 2000, 2006 и 2018 годах соответственно», - сказал он. «Даже при текущем росте цен на 18% мы ещё ничего не видели. Это только начало».