Конец «Бреттон-Вуда» 50 лет назад как предупреждение

31 августа 2021

Денежная история показывает, что необеспеченные деньги не будут успешными в долгосрочной перспективе. И это, вероятно, не последняя мудрая мысль. Вряд ли в какой-либо другой области цифровая трансформация оказывается столь же революционной, как в сфере денег и платежей.

Электронные платежи не только заметно выигрывают у наличных платежей на протяжении многих лет. Тем временем, финтех, в частности, активно продвигается на рынок платежных операций, предлагая частным и бизнес-клиентам экономичные и эффективные услуги по всем аспектам обработки платежей.

Даже официальные валюты подвергаются испытаниям. Технологический гигант Facebook собирается запустить свой стейблкоин Diem, который может служить платёжным средством для миллионной, если не миллиардной, аудитории одним махом. На рынках криптовалют люди даже работают над созданием новых денег, которые более или менее полностью исключены из доступа государства.

На этом фоне любой, кто вспоминает о золотых деньгах, конечно, рискует показаться «оторванным» от технического прогресса и отсталым человеком. Но это может быть поспешным суждением. Сейчас действительно стоит вспомнить о преимуществах золотых денег, к тому же дата для этого сейчас подходящая. Почти 50 лет назад, 15 августа 1971 года, если быть точным, было покончено с золотым обеспечением доллара США.

В этот день президент США Ричард Никсон объявил, что отныне доллар больше не будет обмениваться на физическое золото. Это одностороннее решение американцев ознаменовало конец Бреттон-Вудской системы, решение о которой было принято в 1944 году и которая должна была регулировать мировые валютные условия на период после окончания Второй мировой войны.

Доллар был выбран в качестве мировой резервной валюты. 35 долларов США были эквивалентны 1 тройской унции золота (31,1 гр). Все остальные валюты были привязаны к доллару с фиксированным обменным курсом и могли быть обменены на него в любое время. Таким образом, они были косвенно привязаны к золоту. Бреттон-Вудская система - хотя она и страдала от некоторых структурных недостатков - но всё же работала.

Национальные экономики восстановились, мировая торговля и мировое движение капитала расширились. Но тёмные тучи начали сгущаться уже в 1950-х годах. США были вовлечены в Корейскую войну, а затем и во Вьетнамскую. Расходы финансировались за счёт выпуска долларов, которые не были обеспечены золотом. Ценовая инфляция в США сильно выросла, доверие к доллару снизилось. Всё больше и больше стран стали обменивать свои доллары на физическое золото в Центральном банке США.

Фиатные деньги

Золотой запас США растаял, как снег на солнце. Чтобы предотвратить угрозу неплатёжеспособности, президент Никсон закрыл «золотое окно». Это превратило не только доллар, но и все другие основные валюты мира в фиатные деньги. Центральные банки в тесном сотрудничестве с коммерческими банками могут в принципе увеличить объём этих денег в любом количестве и в любое время.

Но фиатные деньги, как вскоре выяснилось, страдают рядом экономических и этических недостатков: она подвержены инфляции и со временем теряет свою покупательную способность. Это также приводит к перераспределению доходов и богатства, при этом некоторые выигрывают, а многие проигрывают. Кроме того, эмиссия фиатных денег вызывает экономические сбои, спекулятивные «пузыри» и циклы «бума и спада». И последнее, но не менее важное: фиатные деньги неустанно повышают уровень задолженности экономик.

По оценкам Международного института финансов (IIF), к концу первого квартала 2021 года глобальный долг достиг 289$ трлн., что составляет 360% мирового экономического производства. Это рекордная гора долгов, что говорит нам о том, что система фиатных денег не может существовать в долгосрочной перспективе. Более того, «борьба» с кризисами, вызванными фиатными деньгами, требует далеко идущих вмешательств в рыночную систему - таких, как резкое снижение рыночных процентных ставок и принятие Центральными банками рисков дефолта.

Таким образом, свободная экономическая и социальная система заметно теряет свои степени свободы. Поэтому возникает тревожный вопрос: каково будущее фиатных денег через 50 лет после окончания их золотого закрепления?

Можно предположить, что государства так просто не откажутся от монополии на фиатные деньги. Однако цифровая трансформация денежной системы может высвободить силы, которые до сих пор недооценивались. Тем более, что деньги в конечном итоге являются феноменом свободного рынка, который спонтанно возникает из собственных интересов людей, ведущих совместный бизнес - как объяснил экономист Карл Менгер. Поэтому новые технологии, в частности, обладают потенциалом для создания новых видов денег или для обеспечения новых цифровых форм оплаты за привычные виды денег, такие как золото и серебро - например, посредством «токенизации».

Развитие продолжается

Поэтому празднование 50-летия окончания Бреттон-Вудской системы следует воспринимать как некое указание на то, что развитие денег отнюдь не завершено, и что официальное прекращение золотого обеспечения официальных валют и введение необеспеченных денег не было последним словом.

Цифровизация практически всего и всех не остановится на сегодняшних устоявшихся фиатных деньгах. Вполне вероятно, что это даст толчок продуктивной конкуренции за лучшие деньги - конкуренции, результат которой пока неизвестен, но которая, учитывая долгую историю валюты, говорит о том, что непокрытые деньги вряд ли будут успешными в долгосрочной перспективе.