Несмотря на недавнее снижение цен, золото сохраняет сильные долгосрочные перспективы благодаря спросу как на защитный актив и инструмент диверсификации. Аналитики HSBC отмечают рост волатильности.
Курс золота завершил предыдущий год на отметке в 1281 доллар за унцию, а уже к концу августа 2019 года достиг 6-летнего максимума в 1526 долларов (доходность – 19%). К концу текущего года этот показатель составляет 1474 долларов (доходность – 15%). Непосредственными причинами этого ралли стали торговая война между Китаем и США, геополитическая напряжённость в Великобритании вокруг Брексита, на Ближнем Востоке, а также процедура импичмента американского президента Дональда Трампа.
В 2020 году спад темпов роста мировой экономики продолжится на фоне нисходящей фазы текущего экономического цикла и высокого градуса мировой политической нестабильности, что поддержит инвестиционный спрос на жёлтый драгметалл. Фундаментальными факторами ралли золота стали следующие экономические и политические обстоятельства: 1) мировой объём казначейских облигаций с отрицательной доходностью составляет около 14 трлн. долларов. В таких условиях отсутствие процентного дохода у золота по существу делает его прибыльным активом из-за увеличения курса; 2) неспособность Центральных банков улучшить ситуацию с экономическим ростом. Для преодоления экономического спада в США необходимо снижение ставок по федеральным фондам на 3%, а это значит, что ставки должны упасть до отрицательного уровня с текущих 1,55%; 3) рост популизма. Это явление не ограничивается только пределами США.
Речь идёт также об Италии, Франции, Великобритании, где значительная часть населения поддерживает кандидатов с открыто антииммиграционной, националистической, протекционистсткой программой; 4) доллар США постепенно теряет статус доминирующей мировой резервной валюты. Многие страны диверсифицируют резервные активы, выходя из долларовых позиций, но запасаясь золотом. Нестабильность во всём мире привела к уменьшению доходности традиционных активов с поправкой на риск, что, в свою очередь, вызвало сокращение капиталовложений и избыток сбережений, создав необходимые условия для рынка золота в развитых странах. Центральные банки развитых стран снижали ставки в текущем году и, по нашим прогнозам, они продолжат это делать ближе ко второму кварталу 2020 г. Все указанные факторы приведут к росту цен на золото вплоть до 1600–1700 долларов за унцию в течение ближайших 12 месяцев. Однако в случае заключения стабильного и долгосрочного соглашения между Китаем и США, введения значительных мер фискального стимулирования и усиления доллара или агрессивной политики ФРС курс золота опустится до диапазона 1200–1300 долларов за унцию.
Уменьшение процентных ставок привело к падению доходности казначейских облигаций. Это обстоятельство значительно повысило популярность альтернативных инструментов диверсификации, таких как золото, курс которого движется в противоположном направлении относительно уровня реальной доходности. Хотя в краткосрочной перспективе корреляция между жёлтым драгметаллом и акциями варьируется в зависимости от корреляции между акциями и долларом, в долгосрочном инвестиционном горизонте первые два актива отрицательно коррелируют между собой. Сочетание политики низких процентных ставок и казначейских облигаций с отрицательной доходностью усиливает инвестиционную привлекательность золота, уменьшая альтернативные издержки владения активом, не приносящим процентный доход.
Золото является эффективным инструментом диверсификации в контексте долгосрочного горизонта инвестирования. Если посмотреть на 5-летнюю доходность золота и индекса S&P 500, то эти два показателя обратно коррелируют между собой: так, например, в 1970-х и 2000-х гг. курс золота рос, а индекс S&P 500 снижался. Это вполне понятно, учитывая, что золото, в конечном итоге, является инструментом хеджирования в условия системных макрорисков, которые могут привести к длительным периодам низкой доходности акций. Поэтому лучше добавить драгметалл в инвестиционный портфель, учитывая, что низкая макроволатильность в 2010-х гг. сменится, по нашему мнению, высоким уровнем волатильности в 2020-х гг.
Глобальная политическая нестабильность будет на высоком уровне в 2020 г. Конфликты между США и Россией, Турцией и Ираном вряд ли разрешатся. В дополнение к этому наблюдается рост количества массовых общественных беспорядков и акций протеста, связанных с политическими или экологическими проблемами в Гонконге, Чили, ряде европейских стран и России. Кроме того, экономическое неравенство становится всё более злободневной проблемой во многих странах. Поэтому некоторые кандидаты на выборах в США и Великобритании выступают за агрессивные фискальные меры в сочетании с программой, направленной на перераспределение богатства. Несколько американских кандидатов предложили ввести налог на богатство и отменить снижение корпоративного налога, которое было проведено в США в 2017 г.
В то же время некоторые восточноевропейские страны, у которых были проблемы с ЕС из-за их внутренней политики, увеличили свои золотые резервы, репатриируя их из Банка Англии. Страны, подпавшие под американские санкции, также накапливают свои золотые резервы. Впрочем, это неудивительно, ведь геополитическая нестабильность обычно приводит к увеличению спроса на золото. Центральные банки по всему миру теперь покупают жёлтый металл в быстром темпе.
В текущем году, по всей видимости, будет установлен очередной рекорд объёма покупок золота со стороны Центральных банков; этот показатель составит около 750 тонн. Спрос не уменьшится в 2020 г., учитывая высокий уровень геополитической неопределённости, низкие процентные ставки и малую долю золота в резервах ряда развивающихся стран. Процесс дедолларизации экономики и наращивание золотых резервов со стороны центральных банков положительно повлияют на рынок золота в среднесрочной перспективе. Отметим, что Центробанки развивающихся стран уже десятый год подряд являются чистыми покупателями золота, что наблюдается впервые после заключения Бреттон-Вудского соглашения.
Золото становится все более популярным резервным активом по многим причинам, включая: 1) необходимость увеличения баланса Центральных банков и диверсификации портфеля резервов, 2) высокую ликвидность, 3) улучшенный статус золота в условиях правил Базеля III, 4) использование драгметалла в качестве залога на рынке кредитования/аренды, 5) отсутствия кредитного риска. Глобальные торговые конфликты, санкционная политика США и дедолларизация должны поддержать интерес к покупке золота со стороны Центробанков.
Курс золота будет расти до тех пор, пока (реальная) доходность традиционных активов находится на низком или отрицательном уровне, а в мире господствует экономическая нестабильность. В 2020 году жёлтый драгметалл может подорожать до 1600–1700 долларов за унцию при условии ухудшения геополитической ситуации.
Несмотря на недавнее снижение цен, золото сохраняет сильные долгосрочные перспективы благодаря спросу как на защитный актив и инструмент диверсификации. Аналитики HSBC отмечают рост волатильности.
Bank of America ожидает, что цена золота может вырасти до 6000$ за унцию уже к середине 2026 года на фоне сокращения предложения, активных покупок со стороны Центробанков и роста интереса инвесторов к защитным активам.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
