Почему золото (ещё) не растёт при высокой инфляции?

17 сентября 2021

Почему золото (ещё) не растёт при высокой инфляции?

Инфляция в настоящее время превышает показатели за последнее десятилетие, но цена золота, похоже, застряла в узком диапазоне. Почему? Далее некоторый анализ текущей ситуации.

Инфляция - это одно из самых популярных слов на финансовых рынках в наши дни. Будет ли она дальше расти? Когда она снова упадёт? Что тогда произойдёт с процентными ставками? Почему цена золота при этом не растёт?

Во-первых, инфляция - это технический термин. Под ним обычно понимают процесс устойчивого повышения уровня цен. В австрийской школе экономики иногда уже говорят об инфляции, когда денежная масса растёт или, по крайней мере, растёт быстрее, чем объём экономического производства в данной валютной зоне.

Причины инфляции могут быть самыми разнообразными. Однако в целом это денежный феномен. Другими словами, инфляция снижает покупательную способность фиатных денег. На эту тему уже опубликовано бесчисленное количество книг. Далее рассмотрим два основных аспектах:

1) Когда инфляция приводит в движение финансовые рынки, включая цену золота?

2) Как будут дальше развиваться официальные показатели инфляции в США и Европе?

Вновь и вновь, в том числе и в последние месяцы, финансовые эксперты заявляют о том, что золото не обеспечивает хорошей защиты от инфляции. Затем рассчитывается динамика цен и сравнивается, например, с фондовым рынком. Короче говоря: акции, то есть крупные западные индексы, растут и растут, а цена золота покачивается и уже находится на расстоянии нескольких процентов от своего исторического максимума.

Но гораздо важнее, чем текущие темпы инфляции, являются инфляционные ожидания. Потому что они определяют действия потребителей и игроков на финансовых рынках. Если человек ожидает резкого роста инфляции, то он старается защитить себя от её последствий. Если Центральные банки говорят, что инфляция носит лишь временный характер (как это происходит в настоящее время), и люди доверяют лицам, определяющим денежно-кредитную политику, то желание реализовать соответствующую стратегию защиты капитала уменьшается. Вместо золота инвесторы, ориентированные на доходность, могут предпочесть купить акции или вообще выбрать более высокий инвестиционный риск.

Цена золота особенно сильно выросла в 2020 году (исторический максимум 5 августа 2020 года на уровне 2069$ за унцию - фьючерсы США), потому что огромные объёмы финансовой помощи и денег от Центральных банков во время корона-кризиса в значительной степени усилили инфляционные ожидания. Что это означает для ближайшего будущего? Цена золота должна снова вырасти в связи с инфляцией, если соответствующие ожидания роста цен усилятся.

Многие эксперты утверждают, что цена золота сильно манипулируется и поэтому перестала расти. Это слишком простое объяснение. Да, ценами на золото манипулируют так же, как процентными ставками, ценами на акции, валютными курсами и ценами на облигации. Тем не менее, мы наблюдали сильное ралли золота до августа 2020 года - именно по указанным выше причинам.

Что будет с инфляцией?

Когда появятся новые инфляционные ожидания? Ну, во-первых, когда выяснится, что более высокая инфляция - это всё-таки не временное явление. В США официальный уровень инфляции в августе немного снизился до всё ещё высокого уровня 5,3%. Достигнуто ли плато?

Для понимания: среди скептиков всегда существовали сомнения в истинных масштабах инфляции - или лучше: в значимости индекса потребительских цен. Не фактическая инфляция (что бы под ней ни понимали) является решающим фактором для ценообразования различных классов активов, а её восприятие участниками финансового рынка и их поведение в результате этого.

Когда Центробанкиры говорят нам, что инфляция исчезнет, они надеются, что люди поверят им. Но сами они точно этого не знают. И в этом есть некий вынужденный оптимизм. Ведь если предположить, что уровень инфляции останется высоким, то разработчикам денежно-кредитной политики придётся повышать процентные ставки. А это, в свою очередь, вероятно, нанесёт серьёзный ущерб экономике, которая только что была «подпитана» свежими деньгами.

Но давайте перейдём к перспективам инфляции. Возможно, ФРС и ЕЦБ правы. Что касается официальных показателей инфляции, то в ближайшие месяцы мы действительно можем наблюдать их снижение. Вот несколько аргументов.

Инфляция измеряется во времени, поэтому исходная точка имеет решающее значение (ключевое слово: эффект базы). Прежде всего, в официальных показателях инфляции доминируют цены на энергоносители. Если цена на нефть значительно падает в течение года, это оказывает сдерживающее влияние на инфляцию.

Кроме того, в последние месяцы наблюдался дефицит важных промышленных товаров, включая обработанную древесину, микросхемы, строительные материалы. Эти эффекты связаны с корона-кризисом. Ведь в то же время в условиях пандемии вырос спрос на товары длительного пользования - в том числе и в частных домохозяйствах. К ним относятся электронные велосипеды, ноутбуки и игровые приставки, а также солнечные панели и многое другое.

В свою очередь, промышленность сейчас расширяет производственные мощности во многих областях. Появляются фабрики по производству микросхем, а производители устройств работают на полную мощность - до тех пор, пока доступны компоненты. Однако такое развитие событий может привести к значительному избытку мощностей через несколько месяцев и оказать давление на цены. Особенно когда спрос на бурно развивающихся рынках перенасыщен, мы переживаем экономический спад и/или обвал фондовых рынков. Это означает, что через год мы можем столкнуться даже с технической дефляцией.

Золото - это защита

Кроме того, бесспорно, что золото защищает от девальвации (инфляции) валюты. Однако драгоценный металл защищает прежде всего, если вы продумаете всё до конца. Другими словами: драгметалл будет востребован тогда, когда наступит девальвация валюты или даже валютная реформа, и государственные деньги больше ничего не будут стоить или, по крайней мере, будут признаны бесполезными. Тогда финансовые активы пойдут ко дну, а золото останется.

С другой стороны, кажется маловероятным, в том числе и на фоне описанных контекстов, что мы так скоро скатимся в галопирующую инфляцию (или даже гиперинфляцию). Для такого развития событий потребуется сильная валютная разница, например, если евро потеряет свою внешнюю стоимость и цены на импорт резко вырастут. В настоящее время, однако, все валюты девальвируются одновременно. И поэтому обесценивание валют не сильно заметно на общем фоне. И это также в интересах денежных властей. Таким образом они тормозят потерю доверия к валюте, скрывая явные признаки её ослабления. Поэтому постоянный рост цен на золото не отвечает интересам денежно-кредитной политики властей.

И здесь круг замыкается. В последнее время стоимость драгметалла не росла, потому что ожидания рынка были против этого, а Центральные банки продолжают влиять на развитие цен всех классов активов в краткосрочной перспективе в свою пользу. Развитие инфляции в ближайшем будущем будет зависеть от развития экономики. Вывод таков: когда золото покажет свою истинную ценность, неважно, по какой цене вы его купили. Тогда всё дело в том, чтобы владеть им!

Самая популярная золотая монета в РФ - Георгий Победоносец по выгодным ценам!
Клубная цена от 10 шт. и ОПТ от 100 шт. - КУПИТЬ

Читайте также:
Джон Полсон про золото и рост инфляции

Джон Полсон про золото и рост инфляции

Золото и инфляционные ожидания

Золото и инфляционные ожидания

Commerzbank изменил прогноз по золоту до конца 2021

Commerzbank изменил прогноз по золоту до конца 2021

Пауль де Соуса: золото - это долгосрочная инвестиция

Пауль де Соуса: золото - это долгосрочная инвестиция

В Амстердаме украли драгметаллы на 5$ млн.

В Амстердаме украли драгметаллы на 5$ млн.

Bank of America: золото за 1900$ к концу 2021 года

Bank of America: золото за 1900$ к концу 2021 года

Какой была цена золота в сентябре в прошлом?

Какой была цена золота в сентябре в прошлом?

Фрэнк Холмс: правило 10% инвестиций в золото

Фрэнк Холмс: правило 10% инвестиций в золото

Почему цена золота будет расти всегда?

Почему цена золота будет расти всегда?

Что значит крах Evergrande для золота и мира?

Что значит крах Evergrande для золота и мира?

Казахстан: в августе продано 2400 слитков золота

Казахстан: в августе продано 2400 слитков золота

Дэвид Гарофало: почему золото вырастет до 3000$

Дэвид Гарофало: почему золото вырастет до 3000$

ЦБ Польши раскрыл стратегию по покупке золота

ЦБ Польши раскрыл стратегию по покупке золота

WGC: золотые резервы стран за июль-август 2021

WGC: золотые резервы стран за июль-август 2021

Золото ещё покажет свою настоящую ценность!

Золото ещё покажет свою настоящую ценность!

Metals Focus: золото за 1900$ ещё реально в 2021 году

Metals Focus: золото за 1900$ ещё реально в 2021 году

Джефф Томас: Новый мировой порядок

Джефф Томас: Новый мировой порядок

Фонд GLD пережил отток капитала на 482$ млн.

Фонд GLD пережил отток капитала на 482$ млн.

Центробанк России снова взялся за золото

Центробанк России снова взялся за золото

Брайен Лундин: золото ждёт действий от ФРС

Брайен Лундин: золото ждёт действий от ФРС

Последняя фаза игры Центробанков мира

Последняя фаза игры Центробанков мира

Золото резко подорожало в конце лета 2021 года

Золото резко подорожало в конце лета 2021 года

Конец «Бреттон-Вуда» 50 лет назад как предупреждение

Конец «Бреттон-Вуда» 50 лет назад как предупреждение