МВФ: Центробанки снова полюбили золото

3 февраля 2023

В конце января 2023 года МВФ опубликовал рабочий документ под названием «Золото для международных резервов: оно уже не варварский пережиток?». В нём рассматривается значение жёлтого драгметалла для Центральных банков в качестве защитного актива.

В аннотации к обзору говорится следующее: «После медленного снижения в течение почти четырёх десятилетий, золотые запасы Центральных банков снова начали расти после мирового финансового кризиса. Мы определили 14 активных Центробанков, то есть стран, которые покупали золото и увеличили его долю в общих резервах по крайней мере на 5% за последние два десятилетия».

Авторы отмечают, что диверсификацией резервов занимались Центральные банки как развитых, так и развивающихся стран. Однако активными «диверсификаторами» в золото были исключительно страны с развивающимися рынками. Это объясняется, в частности, двумя факторами. Во-первых, золото привлекательно в качестве «тихой гавани» во времена экономической, финансовой и геополитической нестабильности, когда доходность альтернативных финансовых активов низка.

Второй фактор - это введение финансовых санкций со стороны США, Великобритании, ЕС и Японии. Это сопровождается увеличением доли резервов Центрального банка, хранящихся в виде золота. По мнению авторов, есть признаки того, что многосторонние санкции со стороны этих и других стран оказывают большее влияние на долю резервов, хранящихся в золоте, чем односторонние санкции. Последний вариант, по крайней мере, оставлял возможность для перераспределения резервов в валюты других стран, не попавших под санкции.

Перспективы золота

Многие участники рынка предполагают, что Федеральная резервная система успешно снизит инфляцию путём ужесточения денежно-кредитной политики. Аналитики компании Goehring & Rozencwajg Associates, с другой стороны, считают, что инфляция останется проблемой на долгие годы - и золото должно выиграть от этого.

Как сообщил Kitco News управляющий партнёр компании Goehring & Rozencwajg Ли Геринг, жёлтый драгметалл в этом году поднимется выше 2050$ за унцию. «Золото достигнет рекордных высот в этом году. Мы достигли максимума в 2050$ в августе 2020 года, а затем снова в марте 2022 года. В этом году мы побьём исторический максимум», - сказал Геринг. «Настало время, чтобы люди стали быками по золоту. С 2020 года средние индексы нефти выросли на 200%, а GDX в какой-то момент был почти на 35% ниже своего пика 2020 года».

По его словам, такой резкий рост произойдёт потому, что Федеральная резервная система США завершит свой агрессивный цикл ужесточения, и рынок не будет правильно оценивать инфляцию. «ФРС прекратит повышать ставки, и тогда мы снова столкнёмся с большой проблемой инфляции. Это десятилетие инфляции. ФРС перестанет повышать ставки и, возможно, даже начнёт их снижать», - считает эксперт.

Как только люди поймут, что инфляция не снизится до целевого уровня ФРС в 2%, как ожидалось, они обратятся к золоту, прогнозирует Геринг. Одним из факторов, который будет способствовать росту инфляционных ожиданий, является возобновление работы Китая. По его словам, в Поднебесной произойдёт масштабный бум, который окажет сильное давление на сырьевые товары и усилит инфляционное давление. «Я придерживаюсь совершенно противоположной точки зрения и считаю, что в 2023 году мы увидим значительный экономический рост на глобальном уровне, а не рецессию», - говорит он.

Другими положительными факторами для золота в этом году, по его словам, являются возрождение интереса к акциям «золотых» ETF-фондов среди западных инвесторов и тот факт, что Центральные банки продолжают пополнять свои резервы.