Клинт Зигнер: при крахе доллара драгметаллы вырастут

11 января 2023

Драгоценные металлы показали в 2022 году хорошие результаты по сравнению с другими активами, но не такие хорошие, как ожидали многие инвесторы в золото, учитывая самую высокую инфляцию цен за последние десятилетия.

Слабые ценовые показатели жёлтого драгметалла стали ещё одним свидетельством искусственных манипуляций на рынках и отсутствия справедливого ценообразования. Торговые алгоритмы не были запрограммированы на покупку металла, когда цены на реальные товары и услуги росли. Вместо этого они реагировали на силу или слабость доллара США на валютных рынках.

Покупательная способность «доллара» Федеральной резервной системы рухнула, но по сравнению с основными мировыми валютами эти ужасные показатели всё ещё оставались выдающимися. В конце сентября доллар достиг пика выше 114 по индексу DXY. В то же время золото достигло минимума за год на уровне 1622$ за унцию. С тех пор курс доллара упал до 103,91, а цены на золото стремительно выросли. Хотя цены на металлы остаются в обратной корреляции с индексом доллара DXY, инвесторы хотят знать, куда движется этот индекс.

Политика ФРС будет важным фактором в ближайшие месяцы. Пик доллара в конце третьего квартала 2022 года стал результатом беспрецедентной серии повышений ставок FOMC. Центральные банкиры в США агрессивно ужесточали ставки, в то время как их коллеги по всему миру вели себя спокойно, как будто ничего не происходит. Валютные трейдеры теперь ожидают, что ФРС вскоре совершит долгожданный «разворот». Рост цен, измеряемый индексом потребительских цен, несколько замедлился. Что ещё более важно, боль, связанная с резким повышением процентных ставок, усиливается:

- Продажи жилья резко упали, и худшее, возможно, ещё впереди;

- NASDAQ упал примерно на 30%, а в технологическом секторе увольняют людей;

- Розничные торговцы увидели, как потребители затягивают пояса в преддверии Рождества.

Два самых надёжных индикатора сигнализируют о том, что рецессия в США неизбежна. Ведущие экономические показатели стали отрицательными, а кривая доходности инвертирована уже несколько месяцев. Джером Пауэлл делает хорошее лицо, когда речь заходит о решимости ФРС бороться с инфляцией цен. Разговоры центральных банкиров - дешёвое удовольствие. Другим фактором, определяющим направление движения DXY, является то, как центральные банкиры и трейдеры будут относиться к другим основным валютам.

Британский фунт потерял почти 12% по отношению к доллару в прошлом году. Евро потерял почти 9%, а иена упала более чем на 22%. Если в США инфляция цен была большой проблемой, то в других странах мира она превращается в настоящий кризис. Центральные банкиры этих стран догоняют ФРС. Банк Англии повысил процентные ставки. То же самое относится и к Европейскому центральному банку (ЕЦБ).

Банк Японии удивил рынки, наконец-то начав ужесточать политику в прошлом месяце. Лидеры Японии не хотят повторения того, что произошло в 2022 году. Очередное двузначное падение курса доллара США и сопутствующая инфляция внутренних цен представляют собой серьёзную проблему. Такая сильная инфляция может легко выйти из-под контроля.