Цены на золото и серебро в 2025: прогноз и факторы роста

18 декабря 2024

Золото и серебро, как ожидается, останутся ключевыми активами для инвестиций в 2025 году, и именно эти два металла выделил один канадский банк, повысивший свои прогнозы перед началом нового года.

Аналитики по сырьевым рынкам из BMO Capital Markets предупредили инвесторов, что в целом они внесли больше понижений, чем повышений прогнозов в секторе сырьевых товаров на 2025 год. По их словам, нарастающая тенденция деглобализации может замедлить экономику и снизить промышленный спрос на некоторые металлы.

«Нельзя отрицать, что тарифы не способствуют развитию металлургического и горнодобывающего секторов», - отметили аналитики в отчёте, опубликованном в понедельник. «Хотя окончательные структуры тарифов будут известны только в следующем году, по нашему мнению, рынки металлов и сырья уже учитывали двусторонние тарифы между США и Китаем в своих прогнозах спроса, но не учитывали многостороннюю торговую войну, которая затронет Канаду, Мексику, Европу и ключевые азиатские экономики. В связи с этим мы сейчас используем более низкие оценки спроса, чем три месяца назад. Более того, если торговые споры будут усиливаться, то риски снижения наших прогнозов спроса возрастут».

Аналитики также подчеркнули, что вероятность глобальной торговой войны будет продолжать подпитывать геополитическую неопределённость, что дополнительно укрепит позиции золота на рынке.

«Мы ожидаем, что тема дедолларизации торговли вновь выйдет на первый план во втором квартале 2025 года по мере обострения торговых трений, что может подтолкнуть золото к новым номинальным максимумам», - заявили аналитики.

Банк BMO прогнозирует, что средняя цена на золото в 2025 году составит около 2750$ за унцию, что на 3% выше предыдущей оценки. В рамках квартального анализа аналитики ожидают, что цены достигнут пика летом, со средней стоимостью 2850$ за унцию в третьем квартале.

Хотя торговая война поддержит роль золота как актива-убежища, аналитики отмечают, что политика «Америка прежде всего» избранного президента Дональда Трампа может стать палкой о двух концах, оказывая давление на золото, даже несмотря на то, что она его поддерживает.

«Мы знаем, что Трамп планирует увеличить дефицит федерального бюджета и ввести более высокие тарифы. Обе эти меры по своей природе являются инфляционными, создавая предпосылки для более длительного сохранения высоких ставок ФРС, что, естественно, снижает привлекательность вложений в золото, особенно учитывая, что текущие запасы золота в ETF находятся близко к рекордным уровням в долларовом выражении. Однако стоит учитывать и вторичные эффекты этих мер», - отметили аналитики.

«Китайские власти уже рассматривают возможность ослабления юаня в 2025 году, чтобы компенсировать влияние новых тарифов, что может вновь стимулировать розничный спрос на золото в Китае, который ранее был ключевым драйвером роста цен на золото. Другим вторичным эффектом может стать экспорт инфляции США в регионы с низким экономическим ростом, такие как ЕС, что может вызвать стагфляцию и ускорить цикл снижения ставок. В конечном счёте, именно сроки реализации этих эффектов будут определять колебания цен на золото в 2025 году».

Смотря дальше возможных торговых войн, аналитики BMO ожидают, что Китай продолжит играть доминирующую роль на рынке золота.

«Мы не считаем, что глобальные финансовые системы полностью готовы к этому, и, следовательно, золото вновь привлекается в денежную систему», - отметили аналитики.

Серебро

Вместе с золотом аналитики BMO также оптимистично смотрят на серебро, однако отмечают, что этот металл подвержен большему количеству рисков по сравнению с золотом.

BMO прогнозирует, что средняя цена на серебро в следующем году составит 29$ за унцию, что на 6% выше их предыдущего прогноза. Они подчеркнули, что рост цен на золото остаётся крупнейшим «бычьим» фактором для серебра в новом году.

Одним из неожиданных прогнозов BMO является то, что рост цен на криптовалюты, по их мнению, может оказать большее влияние на серебро, чем на золото в следующем году.

«Учитывая рост криптовалют и ожидаемую поддержку со стороны новой администрации США, у нас закономерно возникло множество вопросов о возможном влиянии на спрос на золото. Однако золото определяется макроэкономическими тенденциями и рассматривается как хедж против рисков (в то время как криптовалюта всё ещё является рисковым активом)», - сказано в отчёте.

Несмотря на то, что в следующем году серебро, вероятно, будет уступать золоту, аналитики BMO отметили, что в долгосрочной перспективе этот драгоценный металл имеет хорошую поддержку благодаря переходу на «зелёную энергетику» и электрификации мировой экономики, которые стимулируют рост промышленного спроса.