В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Аналитики Heraeus Precious Metals прогнозируют, что несмотря на ожидаемую рецессию в США во втором квартале, которая может повлиять на промышленный спрос на серебро, большинство факторов, поддерживающих цену этого металла, сохранят свою актуальность в следующем году. Кроме того, ожидается, что в 2025 году серебро обгонит золото по темпам роста стоимости.
В своём прогнозе Precious Forecast 2025 специалисты Heraeus заявили, что при благоприятных рыночных условиях серебро вновь превзойдёт золото по росту доходности.
«В этом году цена на серебро показала наибольший процентный прирост среди драгоценных металлов (+26,82% по состоянию на конец ноября)», - отметили аналитики. «Начало нового этапа цикла глобальных процентных ставок в начале года положительно сказалось как на золоте, так и на серебре. При этом стабильный рост спроса на солнечные панели и значительное восстановление импорта серебра в Индию также поддерживали его цену на физическом рынке».
Эксперты подчеркнули, что высокий коэффициент золото/серебро свидетельствует о том, что серебро всё ещё недооценено относительно золота, несмотря на впечатляющий рост этого года. «Серебро, как правило, показывает лучшую динамику в поздние стадии бычьих рынков. Если коэффициент вернётся к среднему значению за последние 27 лет (67), это будет соответствовать цене 40$ за унцию,» - пояснили они.
В то же время Heraeus предупреждают, что нельзя игнорировать риск рецессии и её влияние на спрос. «Ранее в этом году кривая доходности США вышла из инверсии после самого длительного периода инверсии с 1980 года», - сообщили аналитики. «Этот индикатор исторически надёжно сигнализирует о рецессии в США в течение следующих 6–12 месяцев. Хотя некоторые сегменты экономики США, такие как фондовый рынок, демонстрируют относительную устойчивость, согласно кривой доходности, рецессия может начаться уже во втором квартале 2025 года».
«В периоды рецессии серебро, как правило, уступает золоту», - добавили они. «Если промышленная активность снизится, рост спроса на промышленное серебро может быть ограничен, за исключением электротехники, электроники и солнечной энергетики».
Что касается серебряных изделий и украшений, аналитики предупреждают о возможном снижении спроса в Индии в следующем году.
«Индия, крупнейший рынок спроса на серебряные изделия и ювелирные украшения, в этом году зафиксировала резкий рост импорта серебра, так как ювелиры и производители восполнили запасы после спада в 2023 году», - сообщили они. «Снижение пошлин на импорт в середине 2024 года стимулировало потребление, так как стоимость серебра снизилась. Однако историческая цикличность индийского импорта серебра указывает на возможное ослабление спроса в 2025 году. Кроме того, рост цен на серебро выше уровня до снижения пошлин может сдерживать покупки».
Между тем, спрос со стороны солнечной энергетики, как ожидается, продолжит расти в 2025 году.
«Бурный рост спроса на серебро в солнечной энергетике, особенно в Китае, остаётся ключевым фактором роста общего спроса на этот металл в последние годы», - заявили аналитики. «Китай готов повторить рекордные показатели 2023 года по установке солнечных панелей, а избыток производственных мощностей в китайской фотогальванической отрасли исключает ограничение спроса в ближайшем будущем. Спрос на серебро в солнечной энергетике останется высоким не только в Китае. Всё больше стран движутся к гигаваттным масштабам установок. Широкое использование ячеек типа TopCon с повышенной загрузкой серебра на Ватт также поддержит спрос на серебро, который, вероятно, вновь вырастет в 2025 году».
Рециклинг - ещё одна область, где Heraeus ожидают роста. «Исторически объёмы вторичной переработки серебра коррелировали с его ценой», - отметили они. «В этом году объёмы переработки достигнут 12-летнего максимума. С ростом цен большее количество серебра в различных приложениях становится экономически целесообразным для извлечения и переработки. Ожидается, что эта тенденция сохранится в 2025 году, если цена останется выше 28$ за унцию».
Кроме того, несколько новых шахт и перезапусков действующих месторождений начнут работу в следующем году. «Это может добавить около 10 миллионов унций к основному предложению, что соответствует росту на 1,2% по сравнению с прогнозом производства на 2024 год», - добавили аналитики.
«Большая часть добываемого серебра является побочным продуктом на медных, свинцовых и цинковых рудниках», - пояснили они. «Ожидается, что производство всех трёх металлов вырастет в 2025 году, что приведёт к увеличению объёмов добычи серебра».
Heraeus прогнозируют, что спотовая цена на серебро в 2025 году будет колебаться в диапазоне 28-40 долларов за унцию.
«Промышленный спрос продолжит расти в 2025 году благодаря постоянному расширению солнечной энергетики», - подытожили аналитики. «С учётом риска рецессии в США ФРС, вероятно, продолжит снижать процентные ставки, что может ослабить доллар. Это поддержит цену серебра наряду с золотом».
«Будучи более волатильным металлом, серебро, как ожидается, обгонит золото по относительным показателям», - заключили они.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
