В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Золото и серебро в течение 2025 года находились в центре внимания инвесторов, однако аналитики полагают, что в 2026 году инвесторам стоит расширить фокус и обратить внимание на платину и, возможно, палладий.
Bank of America прогнозирует сохранение сильного бычьего тренда на рынке золота в 2026 году с возможным ростом цен до 5000 долларов за унцию на фоне снижения добычи, роста издержек и увеличения инвестиционного спроса.
В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
США провели масштабную операцию в Венесуэле, в результате которой был задержан президент Николас Мадуро и доставлен в Нью-Йорк для предъявления федеральных обвинений. Событие вызвало резкую международную реакцию.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Цены на драгоценные металлы на прошедшей неделе показали положительную динамику под влиянием замедления роста доходностей государственных облигаций и окончательного одобрения масштабной программы стимулирования экономики в США. Курс доллара США слегка ослабел, а проблемы с вакцинацией и начало третьей волны COVID-19 в Европе краткосрочно повысили интерес инвесторов к защитным активам. При этом спекулятивные длинные позиции продолжали ликвидироваться во всех металлах, за исключением платины. Отток инвесторов из ETF-фондов, вкладывающихся в золото и серебро, продолжился.
Текущая неделя отметится множеством заседаний ведущих Центральных банков, от которых рынки ожидают продолжения сверхмягкой денежно-кредитной политики. Выходящая статистика по крупнейшим экономикам мира может оказать влияние на рынки промышленных драгоценных металлов. Палата представителей США в среду окончательно одобрила законопроект о помощи экономике в условиях пандемии COVID-19 в размере $1,9 трлн. Законопроект предусматривает выделение $400 млрд. в виде прямых выплат большинству американцев в размере $1400, $350 млрд. помощи штатам и местным органам власти, расширение налоговых льгот для семей с детьми и увеличение финансирования для распространения вакцин. Кроме того, началось обсуждение нового пакета модернизации инфраструктуры на $2 трлн. Масштабные меры стимулирования увеличивают инфляционные ожидания и приводят к постоянному росту доходностей государственных облигаций США, что в будущем может привести к ослаблению курса американской валюты и окажет позитивное влияние на стоимость драгоценных металлов.
В ходе прошедшего заседания ЕЦБ оставил денежно-кредитную политику без изменений, но сообщил об ускорении выкупа государственных облигаций в следующем квартале для снижения растущих доходностей. Объём программы экстренной скупки активов (PEPP) остался на уровне 1,85 трлн. евро. Банк также повысил прогноз инфляции на 2021 г. (до 1,5% в среднем) и немного улучшил прогноз роста европейской экономики (до 4,0%).
Данные МВФ за январь показали, что Центральные банки стали нетто-продавцами золота. Продажи осуществляли Банк Турции (сократил золотой запас на 20,7 т до 526,9 т), Банк России (продал 3,1 т золота, сократив запас до 2 295,4 т). Продолжали покупать золото в январе Банк Казахстана (увеличил золотой запас на 2,8 т до 390,7 т), Банк Узбекистана (увеличил запас на 8,1 т до 340,6 т). Банк России продавал золото семь месяцев подряд с июля 2020 г., за исключением ноября и декабря 2020 г. Всего за этот период продано 4,4 т металла. На текущей неделе предстоят заседания ФРС США, а также Банков Англии, Японии, России. Это может привести к росту волатильности на рынках драгоценных металлов.
Рынок золота продолжает двигаться в рамках среднесрочной коррекции. После снижения до уровня $1676/унц, цены на золото достигли сильного уровня сопротивления в $1730/унц, но пока не смогли закрепиться на нём. BofA отмечает, что на неделе, завершившейся 10 марта, инвесторы вывели из золота $1,8 млрд. Банк также пишет, что рост расходов американского правительства в 2021 г. приведёт либо к росту доходности облигаций, либо к падению курса доллара в связи с необходимостью финансирования фискального дефицита. Однако рост доходностей даже в сочетании с более низким курсом доллара США может оказывать давление на цену золота.
Цены на серебро в Чикаго опускались до $25,16/унц, после чего восстановились до $26,53/унц в корреляции с рынком золота, но рост остаётся неустойчивым. Соотношение цен между золотом и серебром составляет 66,26 (среднее значение за 5 лет - 79,5). Соотношение платина/серебро составляет 46,39 (среднее значение за 5 лет - 57).
По данным Reuters, вложения в крупнейшие ETF, инвестирующие в золото и серебро, за прошедшую неделю снизились на 0,8% и 0,3% соответственно. Данные Монетного двора США показали рост продаж золотых монет в феврале на 50,5% м/м до 332 тыс. унций, а также снижение продаж серебряных монет на 32% м/м до 3,271 млн унций. Продажи золотых монет с начала 2021 г. в 10 раз превышают продажи за январь-февраль 2020 г., а продажи серебряных монет выше в 1,8 раза.
Цены на платину после тестирования сильного уровня поддержки $1115/унц восстановились к уровню $1224/унц. Спред между золотом и платиной сузился до $521/унц, между палладием и платиной - до $1166/унц. Долгосрочная привлекательность инвестиций в металл сохраняется, но рост предложения может ограничить потенциал роста цены. После снижения цен на палладий в начале прошлой недели до $2267/унц, произошёл быстрый рост спроса и цены на металл восстановились к $2388/унц.
По данным Reuters, вложения в крупнейшие ETF, инвестирующие в платину и палладий, за прошедшую неделю не изменились. Мировой рынок платины будет сбалансирован в этом году после рекордного дефицита предложения почти в миллион унций в 2020 г., но по мере роста спроса будет нарастать дефицит, сообщил в отёте Всемирный инвестиционный совет по платине (WPIC). Мировое предложение платины в 2021 г. может вырасти на 17% г/г до 7,932 млн. унций как за счёт восстановления добычи, так и за счёт роста рециклирования. Мировое потребление платины вырастет в 2021 г. по оценкам всего на 3% г/г, т.к. прирост промышленного потребления компенсируются ожидаемым значительным падением инвестиционного спроса. Ужесточение правил выбросов, оживление продаж автомобилей и замена автопроизводителями платины палладием повысят потребление платины автомобильной промышленностью на 25% в этом году.
Перспективы у металла позитивные, т.к., по оценке WPIC, в течение следующих трёх лет рост предложения маловероятен, а спрос на металл продолжит расти, что будет двигать цены платины в сторону паритета со стоимостью палладия. По оценкам, к 2025 г. автопроизводители будут использовать на 1 млн. унций в год больше платины и меньше палладия. Также ожидается широкое использование платины в водородной энергетике в конце десятилетия. По оценке банка UBS, стоимость платины достигнет $1300/унц в течение следующих 12-ти месяцев. Банк ожидает дефицит металла на рынке в 2021 г. Данные статического бюро ЮАР показали падение производства МПГ в январе 2021 г. на 14,5% м/м после падения на 20% в декабре 2020 г.
Metals Focus ожидает, что мировая добыча МПГ в 2021 г. восстановится примерно до 7 млн. унций, т.к. компания Anglo American Platinum восстановила производство до нормального уровня после успешного ввода в эксплуатацию конвертерного завода Anglo Converter (ACP) в начале декабря прошлого года. Однако производственные проблемы на рудниках «Норникеля» могут несколько замедлить восстановление глобальной добычи драгметалла. При этом предложение вторичного металла в текущем году будет оказывать давление на цены палладия, т.к. в переработку поступает всё больше катализаторов, содержащих большое количество палладия. Metals Focus ожидает рост предложения вторичного палладия на 8% в 2021 г. до 2,8 млн. унций, что превысит уровень 2019 г. Рост предложения вторичного металла может привести к дефициту мощностей по его переработке.
Дефицит полупроводников на рынке вынудил ряд производителей приостановить производство легковых автомобилей, что привело к снижению оценок производства автомобилей на 0,5-2,0 млн. штук в 2021 г., из которых половина придётся на Китай. Это может снизить спрос на палладий в 2021 г. на 50-250 тыс. унций. Metals Focus ожидает рост цен на палладий до $3000/унц в течение этого года, т.к. дефицит на рынке сохранится.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
