Рынок золота с 22 сентября по 21 октября 2014

22 октября 2014

В прошедший период рынок золота выглядел гораздо лучше прочих рынков драгоценных металлов, что отчасти объясняется страховой функцией данного драгметалла в период снижения темпов роста мировой экономики, а также сезонным ростом спроса на физический металл. Прочие драгоценные металлы, больше связанные с промышленным потреблением, дешевели.

Неважная макроэкономическая статистика по всему миру привела к заявлениям о необходимости продолжения стимулирования экономики. Несколько членов ФРС США сообщили о возможной паузе в сворачивании программы покупки активов. Также появились сообщения о возможном начале программы QE4, подоплёкой которой считается необходимость повышения уровня инфляции в США. Процентные ставки по оценкам аналитиков могут быть повышены не ранее 2016 г. Заседание ФРС 28-29 октября 2014 г. обещает быть интересным, но пока что рынки торгуются исходя из вышеизложенных намёков.

Курс доллара США в результате заявлений членов ФРС снизился от уровня 86 пунктов до уровня 85 пунктов по индексу. Фондовый рынок США показал новые минимумы, после чего резко восстановился. Доходность американских облигаций достигла минимальных значений, что также поддержало цену на золото и серебро.

В Европе дела также обстоят неважно: предотвращая дефляцию ЕЦБ начал проводить эмиссию, скупая обеспеченные облигации стран Еврозоны. Кроме того, будет начата скупка комплексных кредитов или ABS (ценных бумаг, обеспеченных активами). По оценке ЕЦБ, баланс банка будет расширен до 3 трлн. евро против текущих 2 трлн. евро. Вряд ли эти действия окажут существенное влияние на экономическую ситуацию, но возможный рост инфляции может поддержать европейский спрос на золото.

Китайские трейдеры приступили к работе после длительных выходных в начале октября, что повысило активность торгов и оказало поддержку ценам на золото. Среднедневные объёмы торгов золотом на Шанхайской бирже (SGE) остаются на уровне 20 т.

По данным Китайской ассоциации золота, производство золота в Китае в январе-августе 2014 г. составило 305,2 тонны, что на 13% выше, чем в аналогичный период 2013 г. Из них первичное производство металла составило 244,5 т., увеличившись на 10,8% к аналогичному периоду 2013 г., вторичное производство выросло на 22,8% до 60,7 т.

По данным Business Monitor International, добыча золота в Китае в ближайшие годы может замедлиться в связи со снижением содержания золота в добываемой руде. В рамках проводимого Reuters «Золотого форума» многие местные производители сообщили о данной проблеме, что должно привести к росту импорта золота с мирового рынка. В связи с этим китайские компании активно ищут возможности для инвестиций в иностранные золотодобывающие активы. Приоритетные направления – Австралия, Перу, США, Конго, Канада, Колумбия, Гана.

Импорт золота в Индию в сентябре 2014 г., по данным Минфина Индии, вырос на 450% в годовом выражении в связи с ослаблением режима импорта и составил около 94 тонн. Дефицит торгового баланса резко вырос, после чего Минфин обратился в Банк Индии с вопросом об ужесточении режима ввоза золота в страну. Несмотря на сообщения о росте дефицита торгового баланса, Банк Индии сообщил, что не намерен ужесточать политику импорта золота в страну.

По данным швейцарской таможенной статистики, валовой экспорт золота из страны в сентябре 2014 г. резко вырос до 172,6 тонн в связи с ростом физического спроса. Экспорт золота в Китай составил 12 тонн против 3 тонн в течение последних четырех месяцев, экспорт в Гонконг вырос до 24,7 тонн, экспорт в Индию вырос до 58,5 тонн, что является максимальным значением за 2014 г.

Импорт золота в Швейцарию также вырос в сентябре 2014 г. до 194,6 т. При этом импорт золота из Великобритании вырос до 63,3 тонн против 8,6 т. в августе 2014 г. Золото перевозится в Швейцарию для переплавки в маленькие слитки и после этого направляется в Азию, что ещё раз подтверждает тенденцию перетока золота с Запада на Восток.

Переток золота сопровождается системными изменениями на рынках драгоценных металлов, в частности в системе фиксингов. На планируемом 24 октября 2014 г. семинаре LBMA и CME предложат участникам рынка новую электронную систему золотого фиксинга. Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange), принадлежащая Hong Kong Exchanges и Clearing Ltd, возьмёт на себя процесс ценообразования на платину и палладий с 1 декабря 2014 г.

Официальный спрос на золото также остаётся высоким. По данным ЦБ РФ, золотой запас России по состоянию на 1 октября вырос на 3,4% к 1 сентября 2014 г. и составил 37 млн. унций (1189,6 т). Курс рубля к доллару США продолжает падать, что существенно поддерживает рублевую стоимость драгоценных металлов. Ожидаемый рост инфляции в России также может служить основанием для покупки драгметаллов.

По данным Союза золотопромышленников России, производство золота в РФ за 8 месяцев 2014 г. выросло на 19% к аналогичному периоду 2013 г. и составило 184 т. Вторичное производство золота за 8 месяцев 2014 г. выросло почти в 2 раза до 22,3 т.

Союз золотопромышленников России не объясняет взрывной рост переработки вторсырья, который наблюдается с прошлого года в отчётах аффинажных заводов, но предполагается, что происходит сокращение «серых» схем работы. По предварительным оценкам, производство золота в России в 2014 г. может составить 275 т., что на 21,2% выше, чем в 2013 г.

Фундаментально рынок золота остаётся в избыточном состоянии, так как мировое предложение драгметалла продолжает превышать спрос. Текущий рост спроса на физическое золото объясняется сезонными факторами, при этом инвестиционный спрос на жёлтый драгметалл снижается.