Обзор рынка драгметаллов: с 25.12.2018 по 15.01.2019

15 января 2019

В прошедший период цены на драгоценные металлы показали значительный рост, чему способствовала совокупность долгосрочных и краткосрочных факторов. С середины декабря 2018 г. ФРС США начала подавать сигналы о возможном смягчении денежно-кредитной политики, что привело к ослаблению курса доллара США и поддержало рынки золота и серебра.

Вероятность повышения процентных ставок в 2019 г. становится призрачной, хотя пока никто не отрицает возможность двукратного повышения ставки. Однако регулятор продолжает сообщать, что продолжит нормализовывать баланс, что в свою очередь будет оказывать усиливающееся давление на фондовые рынки. По данным ФРС США, ежемесячно портфель облигаций будет сокращаться почти на 4$ трлн.

В совокупности с ожидаемым замедлением роста мировой экономики на фоне протекционистских войн это окажет стимулирующее влияние на спрос на драгоценные металлы, что потенциально увеличит вероятность выхода рынков из диапазонов консолидации в растущий тренд. Покупка золота в качестве хеджирующего актива может увеличиться, а инвестиционный спрос в монеты вырасти.

Краткосрочные факторы, такие как частично работающее правительство США, голосование по выходу Британии из состава ЕС, девальвация валют, политическая турбулентность во многих регионах мира также оказывают стимулирующее воздействие на спрос на драгоценные металлы. Импорт золота в Китай уже демонстрирует признаки роста, а Банк Китая в декабре возобновил покупки золота в резервы после длительного перерыва. В свою очередь ЕЦБ реагирует на замедление роста ВВП Еврозоны, но пока продолжает придерживаться вероятности повышения процентной ставки летом 2019 г. Впрочем, в ходе январского заседания ничего нового не ожидается.

Цены на золото в Шанхае на SGE в прошедший период снижались, а стоимость серебра и платины выросла, курс юаня к доллару США значительно укрепился. Торговые переговоры между США и Китаем продолжаются, но пока не принесли ничего конкретного.

По данным Банка Китая, золотые резервы на конец декабря 2018 г. выросли до 59,56 млн.унций против 59,24 млн.унций в конце ноября 2018 г. Это было первое официальное увеличение резервов с октября 2016 г. По данным Hong Kong Census and Statistics Department, чистый импорт золота в Китай через Гонконг в ноябре 2018 г. вырос на 28% в месячном выражении и составил 37,871 тонн.

Спрос на золото в Азии растёт в преддверии Лунного нового года. В Китае отмечается увеличение инвестиционного спроса, а премии на поставку золота в прошедший период выросли до +6,0$/+9,0$/унция. Премии на поставку золота в Сингапуре и Гонконге оставались стабильными на уровне +0,6$/+1,5$/унция и +0,6$/+1,3$/унция соответственно при наблюдающемся возрастании инвестиционного спроса в физическом металле.

Дисконты на поставку золота в Индии расширились до -6,0$/унция. Спрос на золото пока остается слабым, но ожидается увеличение к февралю в связи с приближением фестивального сезона и завершением 14 января 2019 г. неблагоприятного периода для крупных покупок Khar Mass. По данным GFMS, импорт серебряных слитков в январе-ноябре 2018 г. в Индию вырос на 34% по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. и составил 6448 тонн. Более высокие цены на золото и увеличивающаяся разница между форвардными и спотовыми ценами на серебро привели к увеличению объёмов закупок серебра для арбитража.

В прошедший период цены на золото выросли от уровня 1265$ до уровня 1300$, выше которого пока не смогли закрепиться и торгуются на уровне 1293,5$ в ожидании очередного импульса, например, результатов голосования по Brexit. Цены на серебро в прошедший период показали более высокие темпы роста, чем цены на золото, увеличившись от уровня 15,05$ до 15,72$. Отношение золота к серебру понизилось до 82,77 пунктов. Отношение платины к серебру составляет 51,30 пунктов.

Рынок платины в прошедший период оставался под давлением, несмотря на рост рынка золота. В начале января всё же наблюдалось восстановление цен к уровню 832$, после чего рынок вновь вернулся к уровню 805$. Спрэд между золотом и платиной расширился до рекордного уровня в +492$/унция. Спрэд между платиной и палладием также расширился до рекордного уровня -523,5$/унция. Цены на палладий в прошедший период выросли от уровня 1190$ до уровня 12 90$ под влиянием недостатка поставок металла на рынок. Негативная динамика на автомобильном рынке в Китае может сократить спрос и оказать отрицательное влияние на цены.

Автор: Лукичева Оксана Ивановна, аналитик банка "Открытие"