Natixis: китайский спрос доминирует на рынке золота

15 мая 2024

Рынок золота демонстрирует с начала текущего 2024 года значительный рост, однако импульс, лежащий в основе «бычьего» движения, иссяк, поскольку инвесторы вновь обратили внимание на денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы США.

Последние три недели рынок золота консолидировался около отметки 2350$ за унцию, так как ФРС США сигнализирует о нежелании начинать новый цикл смягчения, поскольку инфляция остаётся на прежнем уровне.

Однако, по словам одного из банковских аналитиков, монетарная политика США становится второстепенным фактором по мере того, как азиатские рынки переходят от принятия цены к её формированию.

В своём последнем комментарии по рынку золота Бернард Дахдах, аналитик по драгоценным металлам из Natixis, отметил, что с 2008 года азиатские рынки претерпели значительную эволюцию. По словам аналитика, в 2001 году китайский рынок золота стал нерегулируемым, но только после Великого финансового кризиса и опасений по поводу долга США Центральный банк и китайские инвесторы начали рассматривать золото как привлекательный актив для вложения средств.

Дахдах добавил, что 2013 год стал важным годом для китайского спроса на золото.

«В тот год Китай закрепил за собой статус рынка последней инстанции: в то время как цены упали на 29% за первые шесть месяцев года (на фоне распродажи западными инвесторами физического золота), китайские потребители оппортунистически купили рекордные 1400 тонн драгметалла, установив минимальную цену на уровне 1200$ за унцию», - рассказал эксперт.

С тех пор влияние Китая только растёт. Среди других важных вех - 2014 год, когда Международная Шанхайская золотая биржа (SGEI) открылась для глобальных инвесторов, став международным эталоном формирования цен. В 2016 году SGEI начала устанавливать цены на золото в юанях и конкурировать с Нью-Йорком и Лондоном в качестве ценообразующей площадки. По словам Дахдаха, в настоящее время SGEI стала крупнейшей спотовой биржей в мире.

«Мы утверждаем, что китайский рынок золота теперь способен не только быть рынком последней инстанции, который осуществляет беспринципные закупки на ценовых спадах, но и навязывать более широкое ценообразование всему рынку. Мы считаем, что именно так и произошло во время апрельского ценового ралли», - сказал Дахдах.

Растущее влияние Китая на мировой рынок золота неудивительно, поскольку Дахдах отметил ненасытный аппетит этой страны к драгоценному металлу. Он пояснил, что Китай является крупнейшим в мире производителем золота, на его долю приходится более 10% мирового производства. Несмотря на это производство, он отметил, что в прошлом 2023 году страна импортировала 1480 тонн золота, что является пятилетним максимумом.

Говоря о ценах, Бернард Дахдах отметил, что в начале апреля премии на золото на бирже SGEI достигли максимума в 85$, превысив цены, установленные в Лондоне.

«И это несмотря на рекордно высокие цены на золото, что, на наш взгляд, говорит о том, что китайский потребительский спрос в значительной степени способствовал этому ралли», - сказал он. «С начала года китайские премии составляют в среднем 43$ за унцию, что считается высоким историческим показателем».

Хотя за последнее десятилетие потребление золота в Китае значительно улучшилось, Дахдах сказал, что, по его мнению, Народный банк Китая продолжит покупать золото в обозримом будущем.

«За последние 15 лет общие запасы золота выросли с 600 до 2235 тонн (в среднем на 109 тонн в год). Это увеличило долю золота в общих резервах китайского ЦБ с менее чем 1% до 4,3%», - сказал он. «Хотя мы не претендуем на знание конечной цели китайского Центробанка в отношении доли золота в общих резервах, обычно считается, что доля не менее 10% оказывает значимое влияние на резервы».

Что касается того, как это повлияет на цены, Дахдах сказал, что, по его мнению, цены на золото достигнут 2600$ за унцию к 2025 году и составят в среднем около 2255$ за унцию в этом году и 2445$ за унцию в следующем году.

Дахдах добавил, что ему трудно поверить в то, что золото сможет подняться до 3000$ за унцию, поскольку спекулятивное позиционирование всё ещё находится относительно близко к максимумам, наблюдавшимся в 2020 году.

ЦЕНЫ и НОВОСТИ ежедневно в Telegram - СМОТРЕТЬ