Обзор рынка драгметаллов: 26 октября-1 ноября 2020

3 ноября 2020

Рынки драгоценных металлов на прошедшей неделе снижались под давлением нескольких факторов. Во-первых, приближающиеся выборы президента США спровоцировали ликвидацию рискованных активов, в том числе и позиций на рынке драгоценных металлов. Доллар США значительно укрепился на этом фоне, что отрицательно влияло на стоимость всех сырьевых товаров.

Программа дополнительного стимулирования американской экономики до выборов принята не была, но пока остаётся надежда на возобновление обсуждений после 9 ноября. Во-вторых, темпы распространения COVID-19 резко выросли в Европе. Это вынудило европейские государства ужесточить ограничения, что создаёт угрозу для потребления драгоценных металлов, особенно промышленных. В ответ платиноиды демонстрировали повышенные темпы снижения цен. Кроме того, замедление активности усиливает дефляционные процессы в экономике, и это также негативно влияет на цены золота и серебра. Плюс дополнительное влияние на выход из позиций оказало завершение в пятницу календарного месяца, обычно приводящее к ребалансировке портфелей.

Текущая неделя крайне важна для определения дальнейшего ценового движения на рынках драгоценных металлов. Победа демократов или республиканцев на выборах в США определит степень дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Состоятся очередные заседания ФРС США и Банка Англии, а также многочисленные выступления представителей ЕЦБ.

Европейский центральный банк на прошедшем заседании сохранил ультрамягкую денежно-кредитную политику без изменений, но намекнул на возможное расширение поддержки экономики Еврозоны в декабре. ЕЦБ сохранил объём программы скупки активов на уровне 1,35 трлн. евро и сообщил, что она продлится как минимум до июля 2021 г. При этом на заседании обсуждались составляющие комплекса стимулов в борьбе с пандемией: увеличение скупки облигаций и многолетние кредиты банкам.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард сообщила в ходе пресс-конференции, что регулятор перекалибрует политику в декабре на фоне последствий второй волны пандемии коронавируса, однако не раскрыла, что это будет означать на практике. Несколько представителей ЕЦБ высказались в пользу расширения программы экстренной скупки активов (PEPP). Другие члены руководства ЕЦБ сделали акцент на ещё более щедрых кредитах для банков в рамках целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO).

Объём денежной массы в Еврозоне (агрегат М3) в сентябре вырос на 10,4% г/г, показав рекордный рост с апреля 2008 г. В ходе последнего заседания Банк Японии оставил денежно-кредитную политику и процентные ставки без изменений. Однако были ухудшены экономические прогнозы на текущий финансовый год. Банк также выразил надежду на сохранение своей масштабной программы стимулирования экономики.

По данным МВФ и отчёта GFMS, за 3 квартал 2020 г., Центральные банки по итогам квартала стали нетто-продавцами золота. Нетто-продажи золота составили -12,1 т против нетто-покупок 141,9 т золота в 3 квартале 2019 г. Самые большие продажи золота произвел Банк Турции (22 т) под влиянием роста внутреннего спроса на золото и увеличения покупок коммерческими банками, а также Банк Узбекистана (35 т) в ответ на рост экспорта металла из страны. Банк России продал 1,2 т золота в течение квартала.

Рост продаж в Индии благоприятствовал накоплению запасов золота дилерами в прошедшую неделю. Также выросли поставки золота в Гонконг и Сингапур в связи с наблюдающимся дефицитом металла из-за нарушения логистических цепочек. В Китае дисконты на покупку золота снизились до $30,0-32,0/унц, спрос постепенно восстанавливается. Потребление золота в Китае за 9 мес. 2020 г. снизилось на 28,7% г/г до 548,1 т, сообщила Китайская Ассоциация Золота (CGA). Потребление золота в июле-сентябре выросло на 28,7% кв/кв благодаря стабилизации внутренней экономики.

Чистый импорт золота в Китай через Гонконг в сентябре 2020 г. вырос до шестимесячного максимума и составил 11,1 т против 1,2 т в августе. Этому способствовало восстановление спроса на фоне роста экономической активности в Китае. Общий объём импорта золота через Гонконг достиг самого высокого уровня с декабря 2019 г. – 16,1 т. Потребление в Китае выросло, а снижение внутреннего производства может привести к росту импорта. Росту импорта также способствует решение Банка Китая ослабить ограничения на импорт золота для китайских банков.

Цены на золото на прошедшей неделе под давлением продаж протестировали уровень $1863за унцию, после чего подросли до $1892. Растущая неопределённость перед выборами в США удерживает инвесторов от торговли.

Цены на серебро в Чикаго на прошлой неделе проваливались до $22,82/унц., после чего подросли к $24,14/унц. в корреляции с рынком золота. Соотношение цен на золото и серебро составило 78,64 (среднее значение за 5 лет - 79,5). Соотношение платины и серебра составило 35,31 (средний показатель за 5 лет - 57). Промышленный спрос на серебро оказывает поддержку ценам. По данным Reuters, вложения в крупнейшие ETF-фонды, инвестирующие в золото и серебро на прошедшей неделе сократились на 0,1% и 0,2% соответственно.

Цены на платину в прошедшую неделю опускались до $841/унц., после чего подросли до $859/унц. в корреляции с рынком золота. Спред между золотом и платиной составил $1029/унц, между палладием и платиной – $1363/унц. Цены на палладий на прошедшей неделе вырастали до $2259/унц, после чего понизились к $2216/унц. Улучшение ситуации на автомобильном рынке поддерживает цены на платиноиды. Регистрации новых автомобилей в ЕС выросли в сентябре на 3,1% г/г.

По данным Reuters, вложения в крупнейшие ETF-фонды, инвестирующие в платину и палладий подросли на 0,3% и 0,1% соответственно. По оценке банка UBS, цены на палладий на конец декабря 2020 г. могут составить $2500/унц, в конце марта 2021 г. - $2600/унц, а в конце июня 2021 г. - $2500/унц. Текущая напряжённость в поставках сохранится, а меры стимулирования будут поддерживать цены на металл в течение следующих 12-и месяцев.

Источник: банк «Открытие»