Цены на золото демонстрируют лучший старт года с 1980 года и, по оценке Saxo Bank, могут вырасти до 5500$ за унцию на фоне фискальных рисков и геополитической неопределённости. Серебро уже перешло в зону ценового пузыря.
2025 год стал переломным для рынка золота: рекордный спрос, рост цен и активное участие инвесторов и Центробанков закрепили за металлом статус ключевого защитного актива. В 2026 году ожидается сохранения восходящего тренда.
Банк CIBC сохраняет оптимизм по золоту и серебру, ожидая рост цен до 6000$ за унцию уже в этом году, несмотря на недавнюю волатильность на рынках. Геополитическая неопределённость и слабый доллар поддерживают спрос на золото.
Рынок токенизированного золота стремительно развивается, объединяя физическое золото с возможностями блокчейна и открывая инвесторам новые форматы владения, ликвидности и использования драгоценного металла.
Инвестиционный спрос остаётся ключевым фактором поддержки рынка золота, при этом цифровые активы, включая обеспеченный золотом стейблкоин Tether Gold (XAU₮), усиливают своё влияние быстрее традиционных ETF.
Теоретически, условия для роста цены золота в 2021 году были идеальны: уровень инфляции на самом высоком уровне за последние десятилетия, реальные процентные ставки отрицательные, плюс экономическая нестабильность из-за перманентной пандемии. Но почему в этом году цена золота не смогла извлечь из этого выгоду?
Начиная с лета этого года, тема инфляции была актуальна, как никогда прежде с 1970-х годов. Можно было бы предположить, что золото будет расти благодаря своим свойствам хеджирования от обесценивания бумажных валют.
Но был и ряд встречных факторов сдерживания, включая фондовый рынок США, динамичное восстановление экономики в Штатах, укрепление американского доллара и рост доходности на рынке капитала. Разворот тенденции в реальной доходности стал одной из основных причин, по которым цена золота не смогла продолжить восходящий тренд, который начался в 2020 году.
Тем более что участники рынка, особенно в США, ожидали разворота процентных ставок с середины года из-за стремительно растущего уровня инфляции, что было губительно для беспроцентного золота. В то же время фондовый рынок предлагал лучшую альтернативу с точки зрения доходности. Это неизбежно привлекло значительный объём капитала.
В 2021 году на фондовые рынки поступило больше денег, чем за последние 20 лет вместе взятые. Это был один из лучших периодов в истории, особенно для американских фондовых индексов. Золото, наряду с облигациями, стало жертвой этого нестандартного развития событий.
В отличие от цены золота, мировой индекс рынка акций (MSCI) не потерял динамику после снижения до минимума из-за коронавируса, что позволило говорить о том, что акции лучше подходят для хеджирования инфляции, чем золото. Акции некоторых компаний действительно выполняют эту защитную функцию, но не все: только акции компаний, которые могли смело повышать свои цены и/или владели дефицитными ресурсами и материалами. Однако акции других компаний, чья маржа зажата между растущими закупочными ценами и отстающими ценами продаж, не могут похвастаться хорошей защитой от инфляции.
В этом отношении развитие некоторых индексов не является показательным для всех акций из-за большого веса отдельных акций, таких как Apple или Microsoft. Поскольку большая часть свежих инвестиционных денег перетекла в индексные продукты, поэтому инвесторы смогли добиться в этом году большей доходности от фондовых индексов, чем от золота.
Укрепление курса американского доллара как конкурента золота также оказывало давление на стоимость жёлтого драгметалла. Индекс доллара США, показывающий отношение доллару к корзине сильнейших валют мира, вырос в этом году почти на 7%.
С одной стороны, укрепление доллара было обусловлено ожиданием повышения процентных ставок в США и благодаря удивительной прочности американской экономики. Последнее, вероятно, вскоре снова изменится при отсутствии денежных чеков со стороны государства, которые значительно увеличили доходы американцев.
Цена золота в евро смогла извлечь выгоду из укрепления доллара США и в настоящее время даже немного выросла благодаря положительному валютному эффекту с начала года. По крайней мере, это небольшое утешение для европейских инвесторов в золото.
В дополнение к вышеупомянутым препятствиям, динамика высокой инфляции рассматривалась как временная ещё несколько недель назад, что оказывало давление на стоимость золота. Даже сейчас безубыточный уровень инфляции в течение пяти лет всё ещё находится в диапазоне 2,7% в год. Более того, в настоящее время существует мнение, что ФРС США будет агрессивно сдерживать увеличение денежной массы, вплоть до сокращения общего баланса.
Однако, учитывая уже заметное ослабление темпов роста и исчезновение государственных стимулов в следующем году, эти ожидания не очень реалистичны. Тем более, что общий долг США превысил отметку в 85$ трлн., что уже приводит к ежегодному процентному бремени в 3,5$ трлн. долларов.
Если в ближайшие месяцы произойдёт неожиданное продолжение и даже усиление инфляционного тренда в сочетании с экономической стагнацией, золото может снова быстро превзойти рынки акций, как это уже часто наблюдалось в прошлые годы.
Дальнейшее ценообразование золота будет во многом зависеть от того, сместятся ли всё ещё преобладающие в настоящее время представления о развитии инфляции и возможностях борьбы Центральных банков с инфляцией в сторону реализма.
Bank of America ожидает, что цена золота может вырасти до 6000$ за унцию уже к середине 2026 года на фоне сокращения предложения, активных покупок со стороны Центробанков и роста интереса инвесторов к защитным активам.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
