Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Золото вышло на исторические максимумы благодаря росту спроса и глобальной экономической неопределённости. Статья объясняет, как исторические цены, инфляция и валютные курсы влияют на текущую стоимость металла.
Серебро поднялось выше 58$ за унцию на фоне стремительно сокращающихся запасов, повышенного спроса со стороны инвесторов и признаков возможного дефицита физического металла. Аналитики считают, что текущее ралли - лишь начало.
Deutsche Bank прогнозирует рост цен на золото до 5000$ за унцию к 2026 году на фоне сильного официального спроса, ограниченного предложения и стабилизации инвестиционных потоков. Центральные банки продолжат наращивать закупки для резервов.
В ноябре розничные инвесторы обеспечили взрывной рост активности на рынке драгоценных металлов, что привело к рекордным объёмам торгов на CME и стремительному росту цен на серебро. Драгметалл впервые превысило 55$ за унцию.
Китай тайно увеличивает объёмы закупок золота, и фактические резервы страны могут многократно превышать официально опубликованные данные Китая. Скрытый спрос Пекина стал одним из главных факторов роста цен на золото.
Серебро продолжает торговаться выше 58$ за унцию благодаря острому дефициту физического металла и усилению инвестиционного спроса на фоне ожидаемых снижений ставок ФРС. Аналитики отмечают, что рынок вошёл в фазу переоценки.
В 2025 году Индия стала главным фактором рекордного мирового спроса на серебро, подняв цены выше 59$ за унцию благодаря масштабным закупкам и росту импорта. ЦБ Индии может разрешить кредитование под залог серебра.
Американский банк Wells Fargo ожидает, что в 2026 году золото обновит исторические максимумы благодаря активным покупкам центробанков, снижению ставок ФРС, ослаблению доллара и геополитической неопределённости.
Цена золота в долларовом выражении находится значительно ниже своих исторических максимумов. Однако в других валютах мира жёлтый драгметалл стоит дороже, чем когда-либо, или торгуется значительно ближе к рекордным ценам. По сравнению с конкурирующими активами, цена золота также относительно стабильна.
Как известно, на международных финансовых рынках цена золота торгуется в долларах США. Монетные дворы также покупают золотое сырьё в долларах и чеканят из него монеты, а также слитки небольших весовых единиц (чаще всего до 100 грамм). Инвесторы в Еврозоне покупают и продают инвестиционные продукты из драгоценных металлов в стационарных торговых точках или онлайн в евро.
Для инвесторов из Еврозоны также имеет смысл постоянно оценивать стоимость своих золотых запасов в евро, как они это делают, например, с недвижимостью, акциями и облигациями.
В портфелях ценных бумаг банков и брокеров в Еврозоне международные акции, например, из США, обычно также показываются и оцениваются в евро. В Германии никому не придёт в голову конвертировать свои акции Adidas, Siemens или Allianz в доллары США.
Оценка цены золота в евро также является законной для немецких инвесторов, поскольку они оплачивают большинство своих счетов в евро. Поэтому имеет смысл рассчитывать свои доходы, а также активы в евро. Если посмотреть на показатели жёлтого драгметалла в балансе активов в единой европейской валюте, то они явно более позитивны, чем в долларах США. Цены всё ещё находятся на расстоянии вытянутой руки от исторического максимума.
В евро это расстояние в настоящее время составляет 145 евро или 7,7%. С другой стороны, в долларах США цена золота уже снизилась на 250 долларов или 12,1% от своего рекордного максимума.
Причиной такого расхождения является простое укрепление доллара США по отношению к евро. Таким образом, разница в доходности в пользу евро-золота по сравнению с долларовым золотом связана исключительно с валютой, но это ничего не меняет в результате. Тем более что темпы инфляции, то есть развития покупательной способности евро и доллара США, довольно близки друг к другу. В Еврозоне уровень инфляции в 7,4% даже несколько ниже, чем в США с 8,3%. Поэтому с точки зрения покупательной способности евро даже несколько более стабилен, чем доллар.
Укрепление курса американского доллара является причиной относительной слабости цены золота в долларах США. Во время кризиса мировая резервная валюта по-прежнему считается «валютой-убежищем». Более того, ФРС США проводит более жёсткую монетарную политику, чем, например, Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Японии (БЯ) или Швейцарский национальный банк (ШНБ).
В результате недавнего повышения процентных ставок в США, которое всё ещё продолжается, доллар США выглядит более привлекательным в глазах многих частных и институциональных инвесторов и дорожает по отношению к валютам с более мягкой монетарной политикой.
Если посмотреть на динамику цен в различных валютах, то сразу становится очевидным, что цена золота в долларах США имеет наихудшие показатели. В других валютах, таких как японская иена или британский фунт стерлингов, цена золота явно выросла за год на двузначную величину, в то время как в долларах США она в настоящее время даже немного снизилась.
Высокая инфляция в Турции, в последнее время составляющая 69,97% в годовом исчислении, вызывает сильную эрозию внешней стоимости лиры. Турецкие инвесторы могли компенсировать эту потерю внешней стоимости и покупательной способности своей национальной валюты с помощью золота. Конечно, они могли бы просто купить доллар США.
Но золото также защищает от рисков в финансовой системе и замедления экономического роста в США. Поэтому имеет смысл предпочесть золото в качестве валютного металла для защиты от внутренней инфляции и девальвации собственной валюты по отношению к доллару США, поскольку в то же время можно хеджировать и другие риски, влияющие на США и, следовательно, на долларовую зону.
В конце концов, большинство экономических и геополитических рисков сегодня - это международные явления, такие как нарушенные цепочки поставок, рекордные уровни задолженности и нарастающие санкции между Западом и Востоком (в первую очередь между США, Россией, Китаем и наоборот).
Инвесторы должны обязательно учитывать валютный эффект при разработке структуры активов (диверсификации). В немецких портфелях, оцениваемых в евро, золото продолжает вносить положительный вклад в доходность в этом году. По сравнению с акциями и облигациями с более длительным сроком погашения (10-30 лет), преимущество золота в доходности значительно. В американских портфелях разница в доходности значительно меньше, но, тем не менее, с начала года золото держалось лучше, чем акции, долгосрочные облигации и криптовалюты, даже в долларах США.
Вывод
Конечно, почти все классы активов, кроме недвижимости (за исключением Китая), сейчас страдают от ужесточения монетарной политики ФРС, которая в июне снова повысит процентные ставки и даже выведет чистую ликвидность с рынков с 1 июня вместо того, чтобы наводнить ею рынок.
В этих условиях цена золота держалась лучше, чем другие биржевые активы, такие как акции и облигации, а также криптовалюты и REITs (инвестиционные трасты недвижимости).
Чем слабее национальная валюта по отношению к доллару США, тем лучше показатели золота в портфеле инвестора.
Для немецких инвесторов в золото преимущество в доходности уже является значительным в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Поскольку у ЕЦБ гораздо меньше возможностей для ужесточения монетарной политики, курс евро, вероятно, продолжит снижаться по отношению к доллару США. В настоящее время единая валюта торгуется на уровне 1,04 евро за доллар США, чуть выше паритета. Если евро опустится ниже этого уровня, это может привести к настоящему обвалу евро.
Это окажет положительное влияние на цену золота в евро. Золото также является страховкой против отчаянной монетарной политики ЕЦБ, который отказался от своего основного мандата денежной стабильности (борьба с инфляцией) в пользу поддержания долговой устойчивости в странах Южной Европы и Франции с чрезмерной задолженностью (по отношению к общему долгу) и за счёт внешней стоимости евро.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
Золото подорожало выше 4200$ за унцию, а привычные объяснения — инфляция, ослабление доллара и страх пузыря ИИ — не раскрывают всей картины. По мнению Morgan Stanley, ключевым драйвером роста стал глобальный финансовый сдвиг.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
