Золото: риск стагфляции уже реальность?

12 мая 2022

Международный валютный фонд (МВФ) пересмотрел в прошлом месяце свой первоначальный прогноз роста мировой экономики с 4,4% до 3,6% в год. Коронавирусные ограничения в Китае и военный конфликт между Россией и Украиной теперь увеличивают риск стагфляции.

Термин «стагфляция» возник во время первого нефтяного кризиса (1973 год) и описывает одновременное наличие экономической стагнации и высокой инфляции. То, что исторически высокая инфляция в настоящее время «свирепствует» во многих странах, вероятно, бесспорно, хотя в некоторых регионах это явление можно считать незначительным.

Например, среди стран G20 такие государства, как Япония (1,2%), Китай (1,5%), Саудовская Аравия (2%), Швейцария (2,5%) и Индонезия (2,6%) в настоящее время имеют уровень инфляции менее трёх процентов, в то время как в Бразилии (11,3%), России (16,7%), Аргентине (55,1%) и Турции (70%) уровень инфляции в настоящее время выражается двузначными цифрами.

Текущий уровень инфляции в Еврозоне и США составляет 7,5% и 8,5% соответственно. В последний раз американский доллар терял покупательную способность столь же стремительными темпами в начале 1980-х годов.

Однако в основном за такое негативное развитие событий ответственны несколько факторов: в дополнение к перекосам на товарных рынках, вызванных конфликтом на Украине и санкциями, проблемы с локдауном в Китае также приводят к росту цен в сфере производства и транспортировки товаров, что видно по особенно сильному росту цен производителей в марте: в Еврозоне рост составил 36,8% в год, а в США - 11,2% в год. Учитывая текущую ситуацию с новостями, эти негативные факторы вряд ли исчезнут в ближайшее время.

По данным МВФ, экономикам России и Украины в этом году угрожает масштабный экономический спад на 8,5% и 35% в год соответственно. Что касается Еврозоны, то её годовой экономический рост был пересмотрен в сторону понижения до 2,8% (предыдущий прогноз был равен 3,9%).

С другой стороны, в США рост ВВП в 2022 году ожидается на уровне 3,7%. Это означает, что до сценария стагфляции ещё далеко. Но одно в наши дни должно быть ясно всем: учитывая геополитические риски и масштабные проблемы с цепочками поставок и энергоносителями, прогнозы в настоящее время имеют особенно высокую степень неопределённости - и они также могут меняться относительно быстро.

В нестабильные времена именно золото может дать инвесторам больше защиты от кризиса и его последствий, чем инвестирование в другие классы активов. Если мы действительно вступим в фазу стагфляции, то стоимость золота может значительно возрасти.

Для информации: с 1973 по 1980 годы цена золота выросла с 87 до 668 долларов за одну тройскую унцию. Поэтому те, кто может себе это позволить, должны «выделить жёлтому драгметаллу как можно больше места в своём инвестиционном портфеле».