Акции золотодобытчиков: стоит ли покупать их сейчас

6 мая 2025

Инвестиционный спрос продолжает поддерживать цены на золото на высоком уровне - выше 3300$ за унцию. Хотя некоторые аналитики считают, что драгметалл уже перегрет, один из управляющих инвестиционным портфелем утверждает, что на рынке по-прежнему есть немало привлекательных возможностей - если знать, где искать.

В недавнем интервью Kitco News Крис Манчини, заместитель управляющего фонда Gabelli Gold Fund, отметил, что устойчивость цен на золото выше 3000$ за унцию - это сигнал, что рано или поздно инвесторы начнут обращать внимание на потенциал роста и реальную ценность горнодобывающего сектора.

«Сидя на своём месте, глядя на модели и прогнозы, а также на объёмы свободных денежных потоков, которые генерируют золотодобывающие компании - особенно если вы предполагаете, что цены на золото останутся выше 3000$, - я уверен: именно акции золотодобытчиков сейчас заслуживают пристального внимания», - сказал он.

«Мы считаем, что владение акциями горнодобывающих компаний сейчас - это оптимальный подход, потому что они крайне недооценены», - подчеркнул Манчини в обновлённом аналитическом обзоре в понедельник. - «В настоящий момент эти компании демонстрируют сильные свободные денежные потоки, выплачивают дивиденды и, что особенно важно, выкупают с рынка значительные объёмы собственных акций, потому что их бумаги торгуются слишком дёшево. Именно поэтому мы считаем такую стратегию оправданной».

В своём мартовском отчёте Манчини привёл в качестве примера канадскую компанию Agnico Eagle - крупнейшего золотодобытчика страны. Он отметил, что при цене золота выше 3000$ за унцию, компания способна демонстрировать доходность по свободному денежному потоку на уровне около 8%.

«Они обеспечивают рост, а значит, в ближайшие годы доходность по свободному денежному потоку, скорее всего, продолжит расти. Если сравнивать с банками и технологическим сектором, эти компании генерируют весьма существенные денежные потоки», - добавил он.

Эти заявления прозвучали на фоне того, что крупнейшие производители золота отчитались о рекордной прибыли за первый квартал. По словам Манчини, инвестиции в золотодобывающий сектор уже начали расти, но потенциал дальнейшего роста по-прежнему остаётся значительным.

С начала 2025 года цена на золото выросла почти на 26%, несмотря на откат от рекордных максимумов прошлого месяца, когда котировки достигали 3500$ за унцию. При этом биржевой фонд VanEck Gold Miners ETF прибавил почти 41%.

Тем не менее, даже с учётом недавнего роста, GDX по-прежнему остаётся более чем на 24% ниже своего исторического максимума 2011 года.

«Инвесторы и управляющие фондами долгое время не уделяли должного внимания добывающим компаниям, потому что были сосредоточены исключительно на цене золота», - отметил Манчини. - «Но в условиях текущей экономической ситуации и неопределённости на фондовом рынке все начали пристально следить за золотом. Я уверен, вскоре внимание переключится и на горнодобывающий сектор».

Несмотря на то что цены на золото отступили от исторических максимумов, Манчини подчеркнул: учитывая мощное ралли за последний год, трудно представить, что золото опустится ниже 3000$ за унцию. По его словам, рынок формирует новую ценовую базу.

«Мир по-прежнему остаётся в состоянии неопределённости, и это будет продолжать направлять капитал в золото», - сказал он.

Помимо глобальной экономической нестабильности, Манчини также ожидает, что золото получит поддержку от дальнейшего ослабления доллара США и снижения процентных ставок - поскольку рынки продолжают закладывать в ожидания цикл смягчения политики ФРС, начиная с лета и до конца этого года.

«Золото сейчас выигрывает за счёт переоценки значения фиатных валют, таких как доллар США», - объяснил он. - «Федеральная резервная система создавала новые деньги в 2008 и 2020 годах, чтобы поддержать рынки в трудные периоды. Сейчас президент Трамп призывает ФРС снова вмешаться и стимулировать фондовый и долговой рынки при помощи монетарных инструментов. Вперёд смотрящий инвестор видит тренд: Китай и другие страны мира диверсифицируют резервы, отказываясь от доллара в пользу золота. Центральный банк Китая уже активно скупает золото».