Золото и серебро в течение 2025 года находились в центре внимания инвесторов, однако аналитики полагают, что в 2026 году инвесторам стоит расширить фокус и обратить внимание на платину и, возможно, палладий.
Bank of America прогнозирует сохранение сильного бычьего тренда на рынке золота в 2026 году с возможным ростом цен до 5000 долларов за унцию на фоне снижения добычи, роста издержек и увеличения инвестиционного спроса.
В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
США провели масштабную операцию в Венесуэле, в результате которой был задержан президент Николас Мадуро и доставлен в Нью-Йорк для предъявления федеральных обвинений. Событие вызвало резкую международную реакцию.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
Золото и серебро в 2026 году: прогноз Bank of America
7 января 2026
Золото в этом году сохранит статус одного из ключевых инструментов хеджирования в инвестиционных портфелях. По прогнозу, в 2026 году средняя цена «жёлтого металла» составит 4538$ за унцию. При этом исторические данные указывают на то, что котировки серебра в пиковые периоды могут достигать диапазона от 135 до 309 долларов за унцию. Об этом заявил Майкл Видмер, руководитель аналитического направления по металлам в Bank of America.
«Золото продолжает выделяться как эффективный инструмент хеджирования и источник альфы», - отметил Видмер в опубликованном в понедельник отчёте. По оценке Bank of America, ужесточение рыночных условий и высокая чувствительность прибыли к ценам на металл делают золото важным защитным активом и потенциальным драйвером доходности в 2026 году.
Прогноз BofA на 2026 год базируется на ожиданиях сокращения предложения и роста издержек в золотодобывающем секторе. Видмер полагает, что 13 крупнейших североамериканских производителей золота в текущем году добудут около 19,2 млн. унций, что на 2% меньше по сравнению с 2025 годом. При этом он считает, что большинство рыночных прогнозов по объёмам добычи выглядят чрезмерно оптимистичными.
Согласно оценкам аналитика, средние совокупные поддерживающие издержки (all-in sustaining costs) вырастут на 3% - до примерно 1600$ за унцию, что немного превышает консенсус-прогноз рынка.
Одновременно ожидается заметный рост прибыльности производителей: совокупный показатель EBITDA, по прогнозу, увеличится на 41% и достигнет порядка 65$ млрд. в 2026 году.
В Bank of America ожидают, что в реальном выражении средняя цена золота в 2026 году составит 4538$ за унцию. Более высокие котировки прогнозируются также для серебра, платины и палладия, что отражает позитивный взгляд банка на рынок драгоценных металлов в целом.
По словам Видмера, серебро может быть особенно привлекательным для инвесторов, готовых принимать повышенный риск ради более высокой потенциальной доходности. Он отметил, что текущий коэффициент золото/серебро на уровне около 59 указывает на возможность опережающего роста серебра. Так, исторический минимум этого соотношения в 2011 году - 32 - соответствует цене серебра на уровне примерно 135$ за унцию, тогда как минимум 1980 года - около 14 - подразумевает возможный рост котировок до 309$.
Выступая на ежегодном вебинаре с прогнозами в декабре, Видмер подчеркнул, что бычьи ралли на рынке золота, как правило, завершаются лишь тогда, когда ослабевают фундаментальные факторы, запустившие рост, а не просто из-за повышения цен.
«Я уже отмечал, что рынок золота выглядит сильно перекупленным. Но при этом он всё ещё недоинвестирован», - сказал он. - «У золота по-прежнему есть значительный потенциал как инструмента диверсификации портфелей».
Видмер добавил, что не видит предпосылок для скорого завершения благоприятной конъюнктуры. В Bank of America ожидают, что в 2026 году цена золота может приблизиться к отметке 5000$ за унцию.
По его словам, для достижения этого уровня потребуется всего лишь 14-процентный рост инвестиционного спроса. В последние кварталы инвестиционный спрос в среднем уже находился примерно на этом уровне. Для роста цен до 8000$ за унцию в следующем году, по оценке аналитика, потребовалось бы увеличение инвестиционного спроса на 55%.
В последние месяцы инвестиционный спрос - особенно со стороны розничных инвесторов - резко вырос: приток средств в обеспеченные золотом биржевые фонды с начала года достиг максимальных значений с 2020 года. Однако, как отметил Видмер, существует важный сегмент инвесторов, который до сих пор в значительной степени игнорировал рынок золота, и ситуация может измениться в новом году.
Он напомнил, что в настоящее время на золото приходится около 4% всего финансового рынка, однако в профессиональном инвестиционном сообществе состоятельные частные инвесторы держат в золоте лишь около 0,5% своих активов.
Рост интереса к золоту связан и с тем, что многие инвесторы продолжают сомневаться в надёжности классической модели распределения активов 60/40. По словам Видмера, исследования показывают, что доля золота на уровне 20% в портфеле может быть эффективной стратегией.
«Если проанализировать данные начиная с 2020 года, можно обосновать, что розничным инвесторам имеет смысл держать в золоте значительно более 20% портфеля», - отметил он. - «В текущих условиях можно оправдать даже долю в 30%».
При этом выгоду от дальнейшей диверсификации в золото могут получить не только частные инвесторы. Видмер ожидает, что Центральные банки продолжат активно наращивать золотые резервы, даже несмотря на то что в 2025 году их официальные запасы достигнут исторических рубежей.
Он указал, что золотые резервы Центральных банков уже превысили объёмы вложений в казначейские облигации США. В среднем золото сейчас составляет около 15% совокупных резервов Центробанков. Вместе с тем моделирование показывает, что оптимальная структура резервов предполагает долю золота на уровне примерно 30%.
«Независимо от того, о каком портфеле идёт речь - портфеле Центрального банка или институционального инвестора, - диверсификация в золото может принести ощутимую пользу», - подчеркнул он.
Видмер также добавил, что значительный рост цен на золото в 2025 году делает этот актив всё более заметным для управляющих портфелями, которым будет сложно его игнорировать в новом году.
«Если смотреть на бенчмарки, золото в последние годы было одним из самых доходных активов», - отметил он. - «Мы часто слышим аргумент: „золото не приносит процентного дохода, его хранение требует затрат, на нём нельзя заработать - так зачем его держать?“. Однако с точки зрения динамики цен золото вполне могло внести весомый вклад в доходность портфеля».
Говоря о факторах, которые могут спровоцировать новую волну перетока капитала в золото, Видмер отметил важную роль денежно-кредитной политики США в 2026 году. Его расчёты показывают, что в периоды смягчения политики - когда инфляция превышает 2% - цены на золото в среднем росли на 13%.
«Даже не обязательно, чтобы снижение ставок происходило на каждом заседании», - резюмировал он. - «Достаточно увидеть, что ставки в целом движутся вниз».
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
