Цены на золото демонстрируют лучший старт года с 1980 года и, по оценке Saxo Bank, могут вырасти до 5500$ за унцию на фоне фискальных рисков и геополитической неопределённости. Серебро уже перешло в зону ценового пузыря.
2025 год стал переломным для рынка золота: рекордный спрос, рост цен и активное участие инвесторов и Центробанков закрепили за металлом статус ключевого защитного актива. В 2026 году ожидается сохранения восходящего тренда.
Банк CIBC сохраняет оптимизм по золоту и серебру, ожидая рост цен до 6000$ за унцию уже в этом году, несмотря на недавнюю волатильность на рынках. Геополитическая неопределённость и слабый доллар поддерживают спрос на золото.
Рынок токенизированного золота стремительно развивается, объединяя физическое золото с возможностями блокчейна и открывая инвесторам новые форматы владения, ликвидности и использования драгоценного металла.
Инвестиционный спрос остаётся ключевым фактором поддержки рынка золота, при этом цифровые активы, включая обеспеченный золотом стейблкоин Tether Gold (XAU₮), усиливают своё влияние быстрее традиционных ETF.
Спекулятивный импульс продолжает оказывать беспрецедентную поддержку ценам на серебро: рынку удалось вновь закрепиться выше отметки 91$ за унцию. Однако, как отмечает один из банков, динамика этого металла - особенно в сравнении с золотом - может быть чрезмерно разогнанной.
Восстановление серебра и его движение обратно к недавним рекордным уровням выше 93$ за унцию привели к снижению соотношения золото/серебро до 50 пунктов - минимального значения с марта 2012 года. Это резкое изменение выглядит особенно контрастно на фоне апрельского пика 2025 года, когда показатель поднимался выше 100 пунктов.
Серебро выиграло от возобновившегося спекулятивного спроса, который наложился на устойчиво высокий промышленный спрос. Это спровоцировало напряжённость в цепочках поставок и на рынке ликвидности, а также привело к многомесячному «короткому сжатию». В прошлом году цены на серебро выросли почти на 150%, и в первые недели 2026 года рост продолжился.
Цены на золото, удерживаясь выше уровня поддержки 4600$ за унцию, с начала года прибавили более 6%. В то же время серебро торгуется выше 91$ за унцию, а его рост превышает 27%.
В аналитической записке, опубликованной в среду, эксперты по сырьевым рынкам BMO Capital Markets отметили, что соотношение золото/серебро теоретически может опуститься ещё ниже. Однако меняющаяся структура предложения указывает на то, что текущая траектория может оказаться неустойчивой.
«Хотя геополитическая неопределённость и спрос на серебро как на “мем-инвестицию” способны в краткосрочной перспективе подтолкнуть показатель ещё ниже, мы прогнозируем формирование растущего профицита физического металла. В долгосрочном итоге это неизбежно приведёт к росту соотношения золото/серебро, в русле тенденции, сохраняющейся с 1970-х годов», - отмечают аналитики. «С момента распада Бреттон-Вудской системы мы наблюдаем устойчивую причинно-следственную связь между физическим профицитом серебра и соотношением золото/серебро: периоды значительного избытка предложения сопровождаются устойчивым ростом этого показателя, и наоборот».
Хотя именно инвестиционный спрос стал главным драйвером беспрецедентного ралли серебра, в BMO подчёркивают, что для корректной оценки реального баланса рынка следует учитывать исключительно потребление металла.
«При включении чистого физического инвестиционного спроса рынок серебра выглядит “дефицитным”, что подразумевает сокращение запасов. Однако, учитывая, что подавляющая часть запасов находится у инвесторов, такая картина возможна лишь в случае активных продаж физического серебра. Наш анализ показывает, что более корректным индикатором является баланс между потреблением серебра (промышленность, ювелирные изделия и столовое серебро) и предложением, которое, как правило, превышает объёмы такого потребления», - поясняют аналитики.
В текущих условиях, по мнению BMO, инвесторам следует внимательно отслеживать динамику потребления серебра в секторе солнечной энергетики.
«На солнечную энергетику приходится 58% прироста потребления серебра с 2020 года. Однако на фоне замедления темпов ввода солнечных мощностей и продолжающейся экономии серебра в технологиях производства панелей спрос со стороны этого сектора, вероятно, уже прошёл свой пик», - говорится в обзоре.
В то же время в BMO подчёркивают, что пока рано судить о том, смогут ли другие отрасли промышленности компенсировать снижение спроса со стороны солнечной энергетики.
«После многих лет завышенных ожиданий и скромных результатов появились первые признаки того, что твердотельные аккумуляторы могут приблизиться к практической реализации, при этом ключевую роль играет технология серебряно-углеродных анодов. По нашим оценкам, в случае успешной коммерциализации разработок такими компаниями, как BYD, Samsung и LG Ensol, это может обеспечить дополнительный спрос на серебро в объёме до 100 млн унций к 2030 году», - отмечают аналитики.
Тем не менее, до тех пор пока твердотельные аккумуляторы не станут коммерчески жизнеспособными, в BMO ожидают роста предложения серебра, что приведёт к его отставанию от золота по динамике цен.
«Даже при минимальной экономии металла и высоком спросе со стороны сегмента электромобилей мы прогнозируем увеличение физического профицита серебра на протяжении всего прогнозного периода. Хотя сохраняющийся ажиотаж на рынке серебра может в ближайшие недели привести к дальнейшему снижению соотношения золото/серебро, в долгосрочной перспективе мы ожидаем его уверенного движения вверх», - заключают аналитики.
Bank of America ожидает, что цена золота может вырасти до 6000$ за унцию уже к середине 2026 года на фоне сокращения предложения, активных покупок со стороны Центробанков и роста интереса инвесторов к защитным активам.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
