Цены на золото демонстрируют лучший старт года с 1980 года и, по оценке Saxo Bank, могут вырасти до 5500$ за унцию на фоне фискальных рисков и геополитической неопределённости. Серебро уже перешло в зону ценового пузыря.
2025 год стал переломным для рынка золота: рекордный спрос, рост цен и активное участие инвесторов и Центробанков закрепили за металлом статус ключевого защитного актива. В 2026 году ожидается сохранения восходящего тренда.
Банк CIBC сохраняет оптимизм по золоту и серебру, ожидая рост цен до 6000$ за унцию уже в этом году, несмотря на недавнюю волатильность на рынках. Геополитическая неопределённость и слабый доллар поддерживают спрос на золото.
Рынок токенизированного золота стремительно развивается, объединяя физическое золото с возможностями блокчейна и открывая инвесторам новые форматы владения, ликвидности и использования драгоценного металла.
Инвестиционный спрос остаётся ключевым фактором поддержки рынка золота, при этом цифровые активы, включая обеспеченный золотом стейблкоин Tether Gold (XAU₮), усиливают своё влияние быстрее традиционных ETF.
Золото по 5000$ за унцию: прогноз State Street на 2026 год
20 января 2026
На высоких ценовых уровнях инвесторам стоит быть готовыми к определённой волатильности на рынке золота. Однако, по словам руководителя стратегии по золоту State Street Investment Management Акаша Доши, общий восходящий тренд полностью сохраняется, а вероятность роста цен выше отметки 5000$ за унцию в 2026 году уже нельзя считать маловероятной.
«Несколько дней фиксации прибыли или даже месяц консолидации не меняют фундаментальный восходящий тренд», - отметил Доши в интервью. - «Вероятность того, что золото достигнет 5000$ за унцию в течение ближайших шести–девяти месяцев, сейчас превышает 30% и ближе к 40%».
Этот прогноз прозвучал на фоне того, что и золото, и американские фондовые индексы торгуются вблизи рекордных номинальных уровней. По мнению Доши, такая комбинация лишь усиливает роль золота как инструмента хеджирования в портфеле, а не ослабляет её. «Если бы S&P 500 начал резко снижаться, а золото при этом находилось на уровне 4500$, у меня было бы больше поводов для беспокойства», - пояснил он. - «Но когда акции торгуются вблизи 7000 пунктов, а золото также обновляет максимумы, это, наоборот, повышает мою уверенность в целесообразности владения золотом».
Устойчивость золота, по словам Доши, отражает смещение фокуса рынка в сторону так называемых хвостовых рисков, а не традиционных сценариев, зависящих от процентных ставок. Корреляция между акциями и облигациями остаётся нестабильной, тогда как геополитическая и политическая неопределённость усиливается сразу по нескольким направлениям.
«Речь идёт не просто о громких заголовках в новостях», - подчеркнул Доши. - «Часть этих рисков указывает на возможные смены режимов - переоценку хвостовых рисков, которые раньше казались немыслимыми».
Январский отчёт State Street Gold Monitor развивает эту мысль, выделяя рост геополитической напряжённости, высокие бюджетные дефициты и неопределённость в экономической политике как структурные факторы поддержки цен на золото. В докладе также отмечается стремительный рост государственного и корпоративного долга, который в 2025 году достиг рекордных значений и стал ключевым макроэкономическим драйвером спроса на драгоценный металл.
В таких условиях особую значимость приобретает роль золота как защитного актива с относительно низкой волатильностью.
«Когда распределение возможных исходов становится настолько широким, это играет на руку защитным активам, таким как золото», - отметил Доши.
Несмотря на устойчивые рыночные ожидания снижения процентных ставок, Доши считает, что влияние денежно-кредитной политики на цены золота сейчас носит вторичный характер. Инфляция, по его словам, уже не ускоряется, однако и возвращение к целевому уровню ФРС в 2% в ближайшее время маловероятно.
«Я бы не назвал это дезинфляцией», - сказал он. - «Скорее, это стабилизация инфляции. Мы остаёмся выше целевого уровня, но при этом не получаем новых инфляционных сюрпризов».
В базовом сценарии State Street Федеральная резервная система, вероятнее всего, сохранит выжидательную позицию как минимум до 2026 года, а дальнейшее смягчение политики будет возможно лишь в случае заметного ухудшения ситуации на рынке труда. При этом исторически золото демонстрировало хорошие результаты в периоды длительных пауз в политике ФРС.
«Золото вполне способно показывать уверенную динамику, когда ФРС находится в режиме паузы - при условии, что общий вектор всё же направлен в сторону будущего снижения ставок», - отметил Доши.
Помимо макроэкономической неопределённости, устойчивую ценовую поддержку золоту обеспечивает как физический спрос, так и инвестиционный интерес. Покупки со стороны Центральных банков остаются структурным якорем рынка: в State Street отмечают, что спрос официального сектора становится всё менее чувствительным к ценам, что укрепляет долгосрочную поддержку золота выше отметки 4000$ за унцию.
Потоки в биржевые фонды, обеспеченные золотом, также выглядят показательно. По итогам 2025 года такие ETF зафиксировали рекордный приток средств, вопреки типичной для конца года сезонной слабости. По оценке State Street, этот цикл может иметь «значительный потенциал для продолжения» в 2026 году даже при консервативных допущениях. При этом совокупные объёмы золота в ETF всё ещё остаются ниже рекордных уровней 2020 года.
«Золото пока не стало по-настоящему универсальным активом в портфелях», - отметил Доши. - «Потенциал для увеличения глобальной аллокации всё ещё есть. Золото чувствует себя очень уверенно в диапазоне от 4000 до 5000 долларов за унцию».
По его мнению, период консолидации не подрывает общую бычью картину рынка. «Боковая динамика в течение пары месяцев не наносит ущерба общей истории», - заключил Доши. - «Более того, она даёт инвесторам возможность вернуться на рынок, тем более что любые просадки уже на протяжении месяцев активно выкупаются».
Bank of America ожидает, что цена золота может вырасти до 6000$ за унцию уже к середине 2026 года на фоне сокращения предложения, активных покупок со стороны Центробанков и роста интереса инвесторов к защитным активам.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
