Bank of America прогнозирует сохранение сильного бычьего тренда на рынке золота в 2026 году с возможным ростом цен до 5000 долларов за унцию на фоне снижения добычи, роста издержек и увеличения инвестиционного спроса.
В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Прогноз Bank of America: цена золота на пути к 3000$
17 февраля 2025
Bank of America сохраняет оптимистичный прогноз по золоту и ожидает роста цен до 3000$ за унцию, однако банк также признаёт, что этот уровень может оказаться лишь одной из промежуточных отметок на фоне гораздо более масштабного роста.
С начала 2025 года рынок золота демонстрирует уверенный рост: цены поднялись до новых исторических максимумов выше 2900$ за унцию, что примерно на 11% выше показателей начала года.
«До сих пор золото дорожало в основном благодаря беспрецедентным покупкам со стороны официального сектора», - отметил Майкл Видмер, стратег по сырьевым товарам в Bank of America, в своём последнем аналитическом отчёте. «Опасаясь дефицита бюджета США, торговых конфликтов, войн, санкций и заморозки активов, Центральные банки и другие инвесторы подтолкнули цены на золото к рекордным уровням».
Перспективы роста
Видмер пояснил, что на фоне активных закупок со стороны Центробанков мировому инвестиционному спросу достаточно вырасти всего на 1%, чтобы золото достигло целевого уровня Bank of America. При этом увеличение инвестиционного спроса на 10% может привести к росту цен до 3500$ за унцию.
«Это немало, но вполне возможно», - добавил он.
Одним из ключевых факторов, по мнению Видмера, остаётся китайский рынок. На прошлой неделе китайские власти запустили пилотный проект, который позволит страховым компаниям инвестировать до 1% своих активов в золото.
«Китайские страховщики уже вложили в золото около 32 млрд. юаней (4,4$ млрд). Исходя из условий пилотного проекта, в рамках которого инвестиции в золото не должны превышать 1% от общего объёма активов компании на конец предыдущего квартала, потенциальный приток средств в золото может составить от 180 до 200 млрд. юаней (25–28 млрд. долларов)», - отметил Видмер.
«Если перевести эти цифры в физический эквивалент, это примерно 300 тонн золота, что составляет 6,5% от годового объёма мирового рынка физического золота. Таким образом, данная инициатива может значительно поддержать рынок, продолжая тенденцию прошлого года».
Однако, по мнению аналитиков Bank of America, китайский рынок - это лишь один из элементов глобальной системы. Видмер подчеркнул, что линейная динамика роста цен на золото подтверждает его бычий потенциал, а аналогичная тенденция наблюдается и на рынке деривативов и внебиржевых сделок. Растущий спрос уже серьёзно повлиял на глобальную цепочку поставок.
Механизмы торговли золотом
Видмер обратил внимание на сложность золоторудного рынка, где заключаются сделки, включающие физический металл, фьючерсные контракты и даже арендованное золото.
«Обмен физических активов (Exchange for Physicals, EFP), который охватывает как спотовый рынок, так и фьючерсы, стал популярным инструментом среди банков и инвестиционных фондов. В таких сделках участник открывает длинную (или короткую) позицию по фьючерсу и одновременно противоположную позицию по физическому золоту. Это потенциально прибыльная стратегия, основанная на разнице цен между двумя инструментами», - пояснил Видмер.
В последнее время рынок EFP оказался под давлением из-за включения пошлин в стоимость золота на фьючерсных торгах CME. По словам Видмера, рост цен на фьючерсы был вызван опасениями по поводу возможных тарифов. Инвесторы активно перемещают золото и серебро в США на фоне угроз Дональда Трампа ввести 25%-ные пошлины на импорт металлов из Канады и Мексики.
К примеру, американская добыча покрывает лишь 17% внутреннего спроса на серебро. 10% поставок поступает из Канады, остальной объём - из Мексики. Существенная часть золота также импортируется в США для удовлетворения внутреннего спроса.
«Когда Дональд Трамп занял пост президента, и начались обсуждения введения тарифов, ситуация на рынке EFP резко изменилась. Цены на физическое золото и ставки по его аренде формируются в Лондоне, а фьючерсы - на CME в Нью-Йорке, где контракты включают таможенные пошлины», - пояснил Видмер.
«Опасения по поводу торговых ограничений могли привести к устойчивому росту цен на фьючерсы, одновременно удорожая транспортировку золота в США. В результате банки начали заранее отправлять золотые слитки в Нью-Йорк. Данные показывают, что запасы золота в хранилищах CME резко выросли за последние месяцы».
Аренда золота
Пока значительные объёмы золота направляются в Нью-Йорк, поскольку банки и инвесторы страхуются от возможных пошлин, лондонский внебиржевой рынок (OTC) по-прежнему сталкивается с высоким инвестиционным спросом. Сильный сдвиг в цепочке поставок на фоне стабильного спроса привёл к резкому росту ставок по аренде физического золота.
«Золотые аффинажные заводы являются крупными заёмщиками золота. Обычно они оплачивают сырьё вскоре после его поставки, но получают деньги только после того, как золото переработано, превращено в слитки или другие формы и продано», - отметил Видмер.
«Когда спрос на переработанное золото резко возрастает, аффинажные заводы могут увеличить заёмные объёмы металла, чтобы обеспечить непрерывность работы».
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
