В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
На прошедшей неделе цены на драгоценные металлы продолжали корректироваться. Рынок довольно резко отреагировал на публикацию протокола последнего заседания ФРС США, в котором не упоминалось таргетирование доходностей казначейских облигаций. После этого доходности по облигациям подросли, что оказало негативное влияние на драгоценные металлы.
Курс доллара США в течение прошедшей недели немного восстановился, также оказав давление на цены драгоценных металлов. Однако падение цен активировало покупки и остановило снижение. Фундаментальные показатели рынков драгоценных металлов не изменились: стимулирование продолжается, восстановление экономик замедлилось, что подчёркивает вероятность сохранения долгосрочного растущего тренда в данном классе активов.
«Бежевая книга» ФРС показала, что ряд представителей регулятора считает, что возможно придется прибегнуть к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики для поддержания экономики. Высокая неопределённость вокруг темпов восстановления экономики США сохраняется, а рост занятости замедлился. Регулятор не выразил значительной поддержки идее введения лимитов или целевых показателей доходности казначейских облигаций. Согласно протоколу, чиновники также приближаются к соглашению о корректировке механизмов политики, включая изменения в заявлении о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики. Изменения механизмов ФРС могут не иметь значительного немедленного эффекта, но могут сигнализировать о готовности не сбавлять обороты и, возможно, предпринять ещё более агрессивные действия в будущем.
Текущая неделя богата на публикацию данных по темпам роста американской экономики. В том числе будут уточнены данные по ВВП США во 2 квартале 2020 г. Также на этой неделе пройдёт знаменитый банковский симпозиум в Джексон-Хоуле, что может принести новости о денежно-кредитной политике крупнейших регуляторов и повысить волатильность на рынке.
Национальный банк Казахстана сообщил о намерении приобрести около 60 т. золота в слитках на местном рынке в резервы в течение 2020 г. В 2019 г. Банк купил 57 т. золота в резервы, а с начала 2020 г. – 33 т., доведя их общий объём до 378,5 т. (данные МВФ на конец июня 2020 г). Банк России в июле по-прежнему воздерживался от покупок золота в резервы.
Спрос на физическое золото в Китае оставался слабым, дисконты на покупку золота составляли $70-80/унц. Дилеры не ожидают улучшения спроса из-за продолжающегося развития пандемии COVID-19. Значительные дисконты на поставку золота привели к падению предложения лома в Китае. На прошедшей неделе произошло существенное поступление золотых слитков из Дубая (ОАЭ) в Индию. В связи с этим дилеры предлагали золото с дисконтом в $20/унц., но спрос оставался слабым. Внутренние цены на золото в стране значительно выросли. Импорт серебряных слитков в Индию в июле упал на 69% г/г до 167 т.
В начале прошлой недели цены на золото упали от уровня 2020$ за унцию почти до 1920$, где активизировались покупки. В настоящее время цены восстановились до 1970$ за унцию. Агентство Fitch Solutions повысило прогноз средней цены золота на 2020 г. до $1850/унц. против с $1680/унц. ранее. Ожидается, что цены продолжат расти в этом году, несмотря на достижение максимумов. Сохраняющаяся геополитическая напряжённость, неравномерное и медленное восстановление мировой экономики будут способствовать росту. При этом периодический рост волатильности будет вызывать коррекцию цен в периоды роста аппетита к риску.
В краткосрочной перспективе Fitch ожидает, что глобальная рецессия, низкая доходность облигаций и растущая геополитическая напряжённость поддержат цены на золото как на страховой актив. В ближайшие месяцы ожидается, что рынок будет торговаться выше $1830/унц. и ниже $2130/унц.
Долгосрочно Fitch Solutions ожидает, что цены на золото начнут стабилизироваться в 2021 г., составив в среднем $1850/унц. В течение 2021-2024 гг. цены будут в среднем составлять $1705/унц., поскольку баланс рисков достигнет равновесия. С одной стороны, инфляция может вырасти, а спрос со стороны Центробанков останется высоким, что обеспечит рост цен на золото. С другой стороны, политическая неопределённость после выборов в США ослабнет, что может поддержать тягу к риску среди инвесторов и меньшему использованию драгоценных металлов как защитного актива. Fitch Solutions также считает, что вакцина должна быть одобрена до или в течение первого полугодия 2021 г. и это снизит интерес к золоту.
По прогнозу банка UBS, цены на золото в течение следующих 6 месяцев могут вырасти до $2000/унц., с потенциалом роста до $2200-2300/унц. Рынок серебра имеет потенциал роста до $30-34/унц. Рынки платины и палладия в 2021 г. могут достичь уровней $1100/унц. и $2600/унц. соответственно.
Цены на серебро в Чикаго на прошедшей неделе понизились от $28,5/унц. до $26,5/унц., но в настоящий момент рынок уже восстановился до $27,17/унц. Соотношение цен на золото и серебро составляет 72,15 (среднее значение за 5 лет - 79,5). Соотношение платины и серебра составляет 34,1 (средний показатель за 5 лет - 57). По данным Reuters, вложения в ETF-фонды, инвестирующие в золото, за неделю подросли на 0,2%, а инвестирующие в серебро - сократились на 0,3%.
Рынок платины в корреляции с рынком золота опустился от $989/унц. до $910/унц, после чего цены восстановились к $940/унц. Спред между золотом и платиной составил $1020/унц., между палладием и платиной - $1264,5/унц. Стоимость фьючерсов на палладий в прошедший период опустилась от $2198/унц., до $2156/унц., после чего цены восстановились до $2184/унц. Отсутствие значимых новостей по рынкам МПГ привела к колебаниям цен в зависимости от выходящей экономической статистики, которая косвенно говорит о состоянии промышленного спроса.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
