Золото и серебро в течение 2025 года находились в центре внимания инвесторов, однако аналитики полагают, что в 2026 году инвесторам стоит расширить фокус и обратить внимание на платину и, возможно, палладий.
Bank of America прогнозирует сохранение сильного бычьего тренда на рынке золота в 2026 году с возможным ростом цен до 5000 долларов за унцию на фоне снижения добычи, роста издержек и увеличения инвестиционного спроса.
В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
США провели масштабную операцию в Венесуэле, в результате которой был задержан президент Николас Мадуро и доставлен в Нью-Йорк для предъявления федеральных обвинений. Событие вызвало резкую международную реакцию.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Сокращение баланса ФРС, то есть изъятие долларовой ликвидности из глобальной финансовой системы, играло, как правило, в пользу роста американского доллара и падения рисковых активов. И часто это также играло в пользу снижения мировой цены золота.
Однако такая тенденция наблюдалась часто, но не всегда. Ярким примером такого случая, когда это правило не работало, является период правления американского президента Дональда Трампа, во время которого мировая цена золота росла на фоне попыток Федеральной резервной системы США нормализовать баланс и перейти к политике нейтральных процентных ставок.
График ниже – это баланс ФРС США эпохи «количественных смягчений», которая началась с 2008-го года:
Далее, цена унции золота в долларах примерно за тот же период:
Можно видеть, что в прошлый период сокращения баланса ФРС 2018-2020 гг., золото, торгуясь в начале в боковом тренде, вышло из него вверх вопреки продолжению сокращения баланса. В тоже время, в период роста баланса 2012-2015 гг. золото не только не демонстрировало роста, но и ушло в сильную коррекцию уже в 2013 году.
Золотом движут не простые корреляции, а, в большей степени, ожидания относительно будущей инфляции и стабильности глобальной финансовой системе. Максимум золота в 2011 году был достигнут на страхе технического дефолта США. И когда инфраструктурные финансовые риски стали падать, а рынки успокоились, спрос на рисковые активы вернулся, золото ушло в коррекцию вопреки росту баланса ФРС. Весь тот рост ушёл в рисковые активы, в том числе в американский рынок акций. Так что, думая о будущем золота, сейчас стоит меньше думать о политике ФРС, а больше – о будущем мировой валютной системы и репутации самой ФРС, финансовых властей ключевых стран Запада и самих основных валют, в том числе – доллара США.
Официальная инфляция в ФША сейчас, по данным за март, уже 8,5% годовых. При этом инфляционные ожидания всё ещё ниже 4%. Американцы пока ещё верят, что ФРС справится с ситуацией, но эта вера снижается – вместе с потребительской уверенностью, последние данные по которой такие, как будто в США уже началась рецессия. Реальные доходы американцев падают. За год, когда цены выросли на 8,5%, зарплаты выросли всего на 5,5% – 6%. При этом, например, среднегодовой платёж по ипотеке в США сегодня составляет чуть больше 20.000 долларов, что на 35% выше пика ипотечного пузыря 2008 года. Смогут ли американцы дальше тянуть на себе свои долги в условиях падения реальных доходов из-за высокой инфляции? И может ли ФРС позволить в такой ситуации сильный рост ставок? Вряд ли.
Можно сколько угодно «надувать щеки» и использовать «ястребиную» риторику, но реальной свободы манёвра у ФРС нет. Потому что его не предоставляют ни погрязший в долгах федеральный бюджет, ни бюджеты простых американцев. А сокращение баланса при том, что реальные ставки останутся отрицательными, не повредит золоту сегодня, как не повредило в 2028-2020 гг.
Однако для всех рынков есть другая угроза. США, заморозив резервы России, как недружественного государства, впервые использовали доллар в качестве оружия. Это заставило многих других кредиторов США, от Китая до арабского мира, задуматься о том, что суть, на самом деле, не в политике, а в том, что США просто не в состоянии платить по своим долгам без риска нарваться на бюджетный кризис. Между обычным дефолтом и «вежливым дефолтом» - когда высокая инфляция обнуляет долги в реальном выражении – США выбрали нечто среднее. Друзьям США долги, хоть и порядком обесценивающиеся, будут обслуживаться. А вот тем, кого американцы сочтут недругами, может не поздоровиться, как России.
Это рождает риск фрагментации мировой валютной системы, о котором уже заговорили даже МВФ. А вместе с ней – рынка капитала, и рынка золота, при этом золото останется, по выражению Гринспена, ликвидностью в последней инстанции для всей глобальной экономики, причём вне долларовой экономики ему не будет достойной альтернативы. У тех, кто находится за пределами непосредственных интересов США впереди маячит любопытная и вполне реальная ситуация: доллар теряет надёжность по мере того, как золото становится безальтернативным. Как это уже случилось в России. И тут уже становится не до рассуждений о том, сколько будет стоит фьючерс на золото на Нью-Йоркской бирже. Тут выбор проще: рисковать купить золото немного дороже, чем, возможно, оно будет в будущем, если ФРС перестарается с сокращением баланса, или рисковать потерять всё. И, думается, всё большему и большему кругу инвесторов, особенно в Китае и исламском мире, этот выбор становится всё очевиднее и очевиднее.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
.png)
.png)
