Ноябрь 2024: биткоин на подъёме, золото терпит убытки

3 декабря 2024

Ноябрь стал выдающимся месяцем для биткоина, в то время как золото и нефть понесли значительные потери, считает Мохамед Эль-Эриан, бывший генеральный директор PIMCO и нынешний президент Квинс-колледжа в Кембридже.

В субботнем посте X Эль-Эриан поделился «обычной таблицей показателей основных активов на конец месяца, а также таблицей, отражающей события ноября».

«Это был самый сильный месяц в году для биткоина и S&P, в то время как на другом конце золото и нефть зафиксировали месячные убытки», - отметил эксперт.

Эль-Эриан в последнее время бьёт тревогу по поводу цен на золото и более широких последствий глобального золотого ралли. 21 октября он написал статью в Financial Times, в которой утверждает, что западные страны должны уделять больше внимания росту цен на золото, поскольку устойчивое ралли этого драгметалла отражает растущий интерес к альтернативам долларовой финансовой системе.

«За последний год с ценой на золото произошло нечто странное», - сказал Эль-Эриан. «Устанавливая один рекордный уровень за другим, оно, похоже, отделилось от своих традиционных исторических факторов влияния, таких как процентные ставки, инфляция и доллар. Более того, последовательность его роста контрастирует с колебаниями в ключевых геополитических ситуациях».

По его словам, «всепогодный» рост цен на золото указывает на наличие чего-то, что выходит за рамки краткосрочных экономических, электоральных и геополитических событий. «Он отражает всё более устойчивую поведенческую тенденцию среди Китая и стран «средней силы», а также других стран», - сказал он. «И это тенденция, на которую Западу следует обратить больше внимания».

Эль-Эриан отметил, что цена унции золота выросла с 1947$ до более чем 2700$, то есть почти на 40% за последние 12 месяцев. «Интересно, что этот марш-бросок вверх был относительно линейным, и любой откат привлекал больше покупателей», - сказал он. «Это произошло, несмотря на резкие колебания ожидаемых ставок, широкий диапазон колебаний базовой доходности в США, снижение инфляции и волатильность валют».

«У некоторых может возникнуть соблазн списать результаты золота на общий рост цен на активы, который, например, привёл к тому, что американский индекс S&P за последние 12 месяцев вырос примерно на 35%», - сказал он. «Однако такая корреляция сама по себе необычна. Другие объясняют это риском военных конфликтов, в результате которых погибло столько невинных гражданских лиц и средств к существованию, а также массовым разрушением инфраструктуры. Однако движение цен указывает на то, что, возможно, происходит нечто большее».

Эль-Эриан указал на постоянные закупки слитков золота Центральными банками как на значительный фактор укрепления драгметалла. «Такие покупки, похоже, связаны не только с желанием многих постепенно диверсифицировать свои международные резервы, отказавшись от значительного доминирования доллара, несмотря на «экономическую исключительность» Америки», - написал он. «Существует также интерес к изучению возможных альтернатив системе платежей, основанной на долларе, которая была ядром международной архитектуры в течение примерно 80 лет».

«Спросите, почему это происходит, и вы, как правило, получите ответ, в котором будет упомянута общая потеря доверия к управлению Америкой глобальным порядком и два конкретных события», - сказал он. «Вы услышите об использовании Америкой торговых тарифов и инвестиционных санкций, а также о снижении её интереса к основанной на правилах и сотрудничестве многосторонней системе, в создании которой она сыграла ключевую роль 80 лет назад».

Эль-Эриан отметил, что способность России поддерживать международную торговлю и фактически развивать свою экономику, несмотря на то, что многие банки страны потеряли доступ к межбанковской платежной системе Swift с 2022 года, также сыграла свою роль в росте курса жёлтого драгметалла. «Она добилась этого, создав неуклюжую альтернативную систему торговли и платежей, в которой участвует горстка других стран», - сказал он. «Хотя это неэффективно и дорого, это позволило России обойти доллар и сохранить основной набор международных экономических и финансовых отношений».

Ещё один фактор связан с конфликтом на Ближнем Востоке, где, по мнению Эль-Эриана, США многие считают непоследовательными в своей поддержке прав человека и международного права. «Это восприятие усиливается тем, как США ограждают своего главного союзника от реакции на действия, широко осуждаемые международным сообществом», - пишет он.

«На кону стоит не только ослабление доминирующей роли доллара, но и постепенное изменение функционирования глобальной системы», - пишет он. «Ни одна другая валюта или платёжная система не может и не хочет вытеснить доллар из ядра системы, и существует практический предел диверсификации резервов. Но всё большее количество маленьких труб строится вокруг этого ядра; и всё большее число стран заинтересованы в этом и всё активнее участвуют в этом процессе».

По словам Эль-Эриана, нынешнее ралли цен на золото «не только необычно с точки зрения традиционных экономических и финансовых влияний», но и выходит за рамки строгих геополитических влияний, чтобы охватить более широкий феномен, который набирает обороты».

По мере развития и роста этих альтернативных путей международного финансирования они могут привести к фрагментации глобальной системы и ослаблению власти доллара и американской финансовой системы. «Это повлияет на способность США информировать о результатах и влиять на них, а также подорвёт их национальную безопасность», - сказал он.