В статье рассматриваются ключевые факторы, которые будут формировать рынок драгоценных металлов в 2026 году после рекордных цен на золото и серебро в 2025 году. Основное внимание уделяется спросу со стороны Центральных банков.
Цены на серебро продолжают рост благодаря спекулятивному импульсу и устойчивому промышленному спросу, что привело к снижению соотношения золото/серебро до минимальных значений с 2012 года.
В ноябре 2025 года Центральные банки приобрели в чистом выражении 45 тонн золота, при этом лидером покупок второй месяц подряд стал Национальный банк Польши. Аналитики J.P. Morgan ожидают высокий спрос со стороны ЦБ в 2026 году.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов, однако после стремительного ралли рынок входит в фазу стабилизации. Аналитики считают, что это не конец восходящего тренда, а естественная передышка перед новым ростом.
Нарастающие геополитические риски и рост долговой нагрузки могут подтолкнуть цены на золото к отметке 5050$ за унцию в первой половине 2026 года, однако во втором полугодии это может обернуться более заметной коррекцией.
Золото и серебро остаются вблизи исторических максимумов и, по прогнозу аналитика Solomon Global Ника Коули, в первой половине текущего 2026 года могут достичь уровней 5000$ и 100$ за одну тройскую унцию соответственно.
Золото и серебро продолжают мощный рост, а аналитики LBMA прогнозируют в 2026 году сохранение восходящего тренда на фоне снижения ставок ФРС, геополитической напряжённости и активных покупок Центральных банков.
Аналитик State Street Аakash Doshi считает, что вероятность роста цены золота выше 5000$ за унцию в 2026 году приблизилась к 40%, несмотря на возможную краткосрочную волатильность. Поддержку рынку золота оказывают несколько факторов.
Цена золота превысила 3050$: что ждёт рынок дальше?
21 марта 2025
После достижения рекордных максимумов выше 3050$ за унцию в течение ночи рынок золота испытывает умеренную фиксацию прибыли. Хотя золото всё ещё может обновить свои исторические рекорды, но один из аналитиков рынка драгметаллов предупреждает, что инвесторам следует проявлять осторожность на текущих уровнях.
В интервью Kitco News старший стратег U.S. Bank Wealth Management (USBWM) Роб Хауорт отметил, что за последние шесть месяцев его команда обсуждала золото больше, чем когда-либо в истории. Однако он добавил, что для продолжения роста цен на золото рыночная неопределённость не только должна сохраняться, но и усиливаться.
По словам Хауорта, при цене 3000$ за унцию рынок золота уже учитывает значительное количество негативных факторов для мировой экономики и доллара США.
«Есть причины полагать, что экономическая неопределённость останется на высоком уровне, но в какой-то момент она стабилизируется. Произойдёт ребалансировка торговли, снизится общий объём мировых торговых потоков, но рынки адаптируются», - сказал он. «Как только мы пройдём пик неопределённости, для дальнейшего роста золота нам либо нужно столкнуться с серьёзной инфляционной проблемой, либо увидеть устойчивую слабость доллара США».
Для того чтобы золото смогло закрепиться выше текущих уровней, по мнению Хауорта, глобальные процентные ставки должны вернуться к нулевым значениям, что представляется маловероятным.
Хотя Европейский центральный банк и Банк Канады продолжают снижать процентные ставки, другие крупные Центробанки занимают более нейтральную позицию. В среду Федеральная резервная система США оставила ставки без изменений в диапазоне 4,25–4,50%, отметив сохраняющиеся опасения по поводу инфляции.
В четверг Банк Англии, Национальный банк Швейцарии и шведский Риксбанк также сохранили свои процентные ставки на прежнем уровне.
Несмотря на возросшее внимание к золоту, USBWM пока не готов вкладываться в этот драгоценный металл.
«Главный вопрос - является ли золото в данной ситуации риском или возможностью», - отметил Хауорт. «Мы пока не включили золото в наш инвестпортфель, потому что, на наш взгляд, неопределённость в отношении инфляции сохраняется. Мы предполагаем, что инфляция останется повышенной, но на уровне 3–3,5%. Я не думаю, что мы вернёмся к 6% или 9%. Наши инфляционные ожидания менее благоприятны для золота по сравнению с другими активами, защищающими от инфляции».
Хауорт подчеркнул, что готов рассматривать инвестиции в золото только в случае устойчивых рисков стагфляции, чего он пока не ожидает.
«Компании сообщают нам о том, что наблюдаются временные задержки в планировании из-за экономической неопределённости», - сказал он. «Но, на наш взгляд, в экономике по-прежнему достаточно потенциала для дальнейшего роста. Вероятность рецессии остаётся низкой. Оценки прибыли для S&P 500 на 2025 год, возможно, немного снизятся, но они всё равно будут соответствовать устойчивому росту».
В обновлённых экономических прогнозах Федеральной резервной системы отмечается, что угроза стагфляции остаётся ограниченной. Прогноз роста ВВП США на 2025 год был снижен до 1,7% (с декабрьской оценки в 2,1%), а прогноз инфляции на этот год был повышен до 2,8% (с 2,5%).
Несмотря на осторожность в отношении золота, Хауорт подчеркнул, что при соответствующих экономических условиях цена 3000$ не является непреодолимым барьером.
«Позитивный момент заключается в том, что более высокие цены должны вызывать обеспокоенность, но на самом деле это не так», - отметил он. «Важнее не сама цена, а фундаментальный вопрос - будет ли спрос на золото расти».
«Есть веские аргументы в пользу того, что спрос продолжит увеличиваться вне зависимости от цен», - добавил он. «Покупка золота по 3000$ - это не то же самое, что покупка акций Cisco по коэффициенту P/E 100 в 2000 году».
Хауорт ожидает, что спрос на золото в Азии останется высоким, поскольку китайские инвесторы продолжают диверсифицировать активы, уходя от вложений в недвижимость и фондовый рынок.
«Существует базовый спрос, так как китайским инвесторам нужна альтернатива для сбережений», - отметил он.
Хотя USBWM не рассматривает золото в качестве инвестиции, Хауорт подчеркнул, что компания делает ставку на глобальный фондовый рынок и сократила долю инвестиций в американские активы.
В 2025 году серебро продемонстрировало стремительный рост, обновив исторические максимумы и приблизившись к отметке 80$ за унцию на фоне дефицита предложения и растущего инвестиционного и промышленного спроса в мире.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
