Цена золота превысила 3050$: что ждёт рынок дальше?

21 марта 2025

После достижения рекордных максимумов выше 3050$ за унцию в течение ночи рынок золота испытывает умеренную фиксацию прибыли. Хотя золото всё ещё может обновить свои исторические рекорды, но один из аналитиков рынка драгметаллов предупреждает, что инвесторам следует проявлять осторожность на текущих уровнях.

В интервью Kitco News старший стратег U.S. Bank Wealth Management (USBWM) Роб Хауорт отметил, что за последние шесть месяцев его команда обсуждала золото больше, чем когда-либо в истории. Однако он добавил, что для продолжения роста цен на золото рыночная неопределённость не только должна сохраняться, но и усиливаться.

По словам Хауорта, при цене 3000$ за унцию рынок золота уже учитывает значительное количество негативных факторов для мировой экономики и доллара США.

«Есть причины полагать, что экономическая неопределённость останется на высоком уровне, но в какой-то момент она стабилизируется. Произойдёт ребалансировка торговли, снизится общий объём мировых торговых потоков, но рынки адаптируются», - сказал он. «Как только мы пройдём пик неопределённости, для дальнейшего роста золота нам либо нужно столкнуться с серьёзной инфляционной проблемой, либо увидеть устойчивую слабость доллара США».

Для того чтобы золото смогло закрепиться выше текущих уровней, по мнению Хауорта, глобальные процентные ставки должны вернуться к нулевым значениям, что представляется маловероятным.

Хотя Европейский центральный банк и Банк Канады продолжают снижать процентные ставки, другие крупные Центробанки занимают более нейтральную позицию. В среду Федеральная резервная система США оставила ставки без изменений в диапазоне 4,25–4,50%, отметив сохраняющиеся опасения по поводу инфляции.

В четверг Банк Англии, Национальный банк Швейцарии и шведский Риксбанк также сохранили свои процентные ставки на прежнем уровне.

Несмотря на возросшее внимание к золоту, USBWM пока не готов вкладываться в этот драгоценный металл.

«Главный вопрос - является ли золото в данной ситуации риском или возможностью», - отметил Хауорт. «Мы пока не включили золото в наш инвестпортфель, потому что, на наш взгляд, неопределённость в отношении инфляции сохраняется. Мы предполагаем, что инфляция останется повышенной, но на уровне 3–3,5%. Я не думаю, что мы вернёмся к 6% или 9%. Наши инфляционные ожидания менее благоприятны для золота по сравнению с другими активами, защищающими от инфляции».

Хауорт подчеркнул, что готов рассматривать инвестиции в золото только в случае устойчивых рисков стагфляции, чего он пока не ожидает.

«Компании сообщают нам о том, что наблюдаются временные задержки в планировании из-за экономической неопределённости», - сказал он. «Но, на наш взгляд, в экономике по-прежнему достаточно потенциала для дальнейшего роста. Вероятность рецессии остаётся низкой. Оценки прибыли для S&P 500 на 2025 год, возможно, немного снизятся, но они всё равно будут соответствовать устойчивому росту».

В обновлённых экономических прогнозах Федеральной резервной системы отмечается, что угроза стагфляции остаётся ограниченной. Прогноз роста ВВП США на 2025 год был снижен до 1,7% (с декабрьской оценки в 2,1%), а прогноз инфляции на этот год был повышен до 2,8% (с 2,5%).

Несмотря на осторожность в отношении золота, Хауорт подчеркнул, что при соответствующих экономических условиях цена 3000$ не является непреодолимым барьером.

«Позитивный момент заключается в том, что более высокие цены должны вызывать обеспокоенность, но на самом деле это не так», - отметил он. «Важнее не сама цена, а фундаментальный вопрос - будет ли спрос на золото расти».

«Есть веские аргументы в пользу того, что спрос продолжит увеличиваться вне зависимости от цен», - добавил он. «Покупка золота по 3000$ - это не то же самое, что покупка акций Cisco по коэффициенту P/E 100 в 2000 году».

Хауорт ожидает, что спрос на золото в Азии останется высоким, поскольку китайские инвесторы продолжают диверсифицировать активы, уходя от вложений в недвижимость и фондовый рынок.

«Существует базовый спрос, так как китайским инвесторам нужна альтернатива для сбережений», - отметил он.

Хотя USBWM не рассматривает золото в качестве инвестиции, Хауорт подчеркнул, что компания делает ставку на глобальный фондовый рынок и сократила долю инвестиций в американские активы.