Goldman Sachs: металлы на рекордных максимумах

4 июня 2024

Рост спроса на ключевые металлы со стороны секторов искусственного интеллекта и обороны приведёт к тому, что цены на золото и медь достигнут рекордных отметок в текущем 2024 году, считают аналитики Goldman Sachs, на которых ссылается MarketWatch.

В своём отчёте инвестиционный банк утверждает, что сочетание технологических, геополитических и экономических факторов подготовило почву для начала «бычьего» рынка сырьевых товаров, который приведёт цены на медь к максимумам в 12000$ за тонну, а цены на золото - к 2700$ за одну унцию к концу 2024 года.

В целом, по мнению инвестиционного банка, такие факторы, как развитие технологий искусственного интеллекта, строительство новых центров обработки данных, увеличение расходов на оборону и глобальные экологические изменения, приведут к росту спроса на такие металлы, как медь, алюминий, литий, кобальт и никель. В первую очередь это связано с недостаточными инвестициями в производственные мощности горнодобывающих компаний и связанным с этим дефицитом.

Например, резкий рост мировых расходов на оборону в связи с усилением геополитической напряжённости может также повысить спрос на медь и другие металлы, такие как серебро, сталь и уран, говорят в банке, подчеркивая, что расходы на оборону выросли на 7% до рекордных 2,3$ трлн. в 2023 году.

Всё это будет идти на пользу инвесторам, стремящимся диверсифицировать свои инвестпортфели и застраховаться от роста геополитической напряжённости и общей экономической неопределённости, вкладывая значительные средства в сырьевые товары, такие как золото. «В условиях торговой войны, пандемии и продолжающихся войн на Украине и Ближнем Востоке политики, компании и инвесторы уделяют особое внимание управлению и хеджированию геополитических рисков для цепочек поставок и инвестиционных портфелей», - говорится в сообщении американского банка.

Золото и инфляция

Для большинства инвесторов, которые знают, что такое золото (и чем оно не является), золото продолжает работать так, как и ожидалось. Скорее, его цена продолжает отражать продолжающуюся потерю покупательной способности доллара США. Само же золото не делает абсолютно ничего.

Независимо от краткосрочной номинальной прибыли, стоимость золота остаётся такой же, какой она была всегда. Золото - это настоящие деньги, и его ценность заключается в том, что оно используется в качестве денег. Золото - это средство обмена, мера стоимости и долгосрочное хранилище ценностей. Связь между ценой золота в долларах и стоимостью доллара США не ослабевает и не меняется. Отчасти путаница в понимании связи между долларом США и ценой на золото связана с тем, что аналитики и другие лица склонны ссылаться на текущую силу индекса доллара США.

В «корзину иностранных валют» входят евро, японская иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк. Нигде не упоминается золото. Единственное, о чём говорит индекс доллара США, - это о том, как доллар США сопоставляется с выбранной группой других валют. Индекс доллара США ничего не говорит о золоте. Кроме того, индекс доллара США измеряет стоимость доллара не на абсолютной, а только на относительной основе. Любая или все различные валюты могут в любой момент времени набрать или потерять стоимость (покупательную способность). Изменения в индексе просто показывают, насколько хорошо доллар ведёт себя на валютных рынках по отношению к «корзине» других валют, составляющих индекс.

До создания ФРС в 1913 году и в течение нескольких десятилетий после этого и золото, и доллар США обращались в качестве денег на основе конвертируемого фиксированного обменного курса. И золотые, и бумажные доллары использовались по фиксированному курсу 20,67$ за унцию золота и были взаимозаменяемы. Если раньше инфляция была прерогативой правительств, то со временем практика создания денег и инфляции была передана Центробанкам. В рамках своих полномочий ФРС уверенно взяла на себя эту роль и стала ведущим экспортёром инфляции на глобальной основе.

После более чем столетия непрерывной, преднамеренной инфляции (расширения денежной и кредитной массы) доллар США потерял более 99% своей покупательной способности. Эта фактическая потеря покупательной способности доллара США отражается в цене на золото, которая более чем в сто раз превышает цену в 20,67$ за унцию, когда золото и доллары ещё были взаимозаменяемы и конвертируемы.

Потеря покупательной способности доллара США отражается в росте цен на товары и услуги, которые мы покупаем. Эти более высокие цены не являются инфляцией. Более высокие цены - это последствия инфляции; инфляции, которая ранее была создана ФРС.

Влияние инфляции является ключевым фактором, определяющим цену золота. В частности, постоянно растущая цена золота отражает фактическую потерю покупательной способности доллара США, которая уже произошла в результате инфляции, созданной ФРС. Например, средняя цена золота на момент закрытия торгов в январе 1980 года составляла 677$, что означало потерю покупательной способности доллара США на 97%. Средняя цена закрытия торгов на золото в августе 2011 года составляла 1825$.

К этому моменту дополнительные эффекты инфляции после 1980 года довели совокупную потерю покупательной способности доллара почти до 99%. Девять лет спустя, в августе 2020 года, потеря покупательной способности почти на 99% привела к цене золота в 1970$. В конце апреля 2024 года дополнительные инфляционные эффекты привели к цене золота в 2285$ за унцию.

Очень важным моментом является то, что рост цен на золото, отражающий потерю покупательной способности доллара, проявляется позже, с некоторым опозданием. Также важен тот факт, что последствия инфляции отсрочены и непредсказуемы. До тех пор пока последствия инфляции не проявятся и не будут поглощены экономикой, нет причин ожидать нового, более высокого роста цен на золото.

ЦЕНЫ и НОВОСТИ ежедневно в Telegram - СМОТРЕТЬ